Leopold Aschenbrenner 最新13F解析：AI多头变“半导体对冲者”，重仓Bloom Energy、CoreWeave与比特币矿企，同时用巨额Put对冲芯片链风险

Leopold Aschenbrenner 相关基金 Situational Awareness LP 的最新 13F 显示，这份 13F 非常特殊，因为最新季度出现了大量 Put 期权头寸。按 SEC 信息表逐项汇总，2026Q1 披露总名义价值约 136.77亿美元，其中 Put 约84.59亿美元、Call 约13.62亿美元、普通股约38.56亿美元；如果只看多头普通股和Call，规模约 52.18亿美元。

一、最新持仓概览：不是单纯看多AI，而是“AI基础设施多头 + 半导体Put对冲”

Situational Awareness LP 最新 13F 中，最大的名义头寸不是普通股，而是 VanEck Semiconductor ETF（SMH）Put、Nvidia Put、Oracle Put、Broadcom Put、AMD Put、Micron Put、TSMC Put、ASML Put 等。这说明该基金在 2026Q1 末并非简单押注AI上涨，而是在保留AI基础设施、算力、电力、比特币矿企等多头的同时，对半导体/AI供应链建立了大规模下行保护或方向性对冲。SEC 最新信息表显示，SMH Put 价值约 20.43亿美元、Nvidia Put 约 15.68亿美元、Oracle Put 约 10.73亿美元、Broadcom Put 约 10.06亿美元、AMD Put 约 9.69亿美元。(SEC)

另一方面，基金仍重仓一批AI基础设施与算力相关资产，例如 Bloom Energy、Sandisk、CoreWeave、IREN、Core Scientific、Applied Digital、Riot、CleanSpark、Bitfarms 等。Blockspace 也指出，基金最大普通股多头为 Bloom Energy，并持有多个比特币矿企和AI/HPC基础设施公司。

二、Situational Awareness LP 最新持仓表

三、建仓：最大变化是新建巨额半导体Put

本季度最重要的“建仓”并不是普通股，而是一组半导体和AI基础设施相关Put。最新 13F 显示，Situational Awareness LP 新建 SMH Put、Nvidia Put、Oracle Put、Broadcom Put、AMD Put、Micron Put、TSMC Put、ASML Put、Intel Put 等。SEC 信息表显示这些 Put 的名义价值合计约 84.59亿美元。(SEC)

解读：
这组建仓说明该基金对AI趋势本身并未转向悲观，但对 AI硬件链估值、AI capex扩张节奏、半导体供需、算力建设资本开支回报率 可能更加谨慎。简单说，它仍然在押注“AI基础设施需求”，但开始防范“半导体龙头估值过热或阶段性回撤”。

四、加仓：继续增加算力、电力和比特币矿企敞口

本季度普通股加仓主要集中在比特币矿企 / AI算力基础设施 / 电力相关资产。例如 CleanSpark 从 164.04万股增至 1227.61万股，增幅约 648.4%；Bitfarms 从 689.71万股增至 1987.58万股，增幅约 188.2%；Riot 从 616.77万股增至 1150.21万股，增幅约 86.5%；IREN 从 870.06万股增至 1169.88万股，增幅约 34.5%。这些变化与 Blockspace 对其“增加比特币矿企敞口”的总结一致。

解读：
这部分最能体现 Situational Awareness 的主线：它加仓的不是传统大型科技股，而是 电力、数据中心、AI/HPC基础设施、存储、矿企转型算力 等“AI供给侧”资产。矿企如 IREN、Core Scientific、CleanSpark、Riot、Bitfarms、Bitdeer 既与比特币周期有关，也越来越被市场视为潜在AI/HPC算力与电力资源载体。

五、减仓：Bloom普通股、CoreWeave Call、Solaris 与 Core Scientific

减仓方面，最重要的是 CoreWeave Call 大幅下降：从上一季度 1081.45万份降至 181.45万份，减少 900万份，减幅约 83.2%。同时，Bloom Energy 普通股从 1007.60万股降至 648.54万股，减少 359.06万股，减幅约 35.6%；Core Scientific 普通股从 2875.65万股降至 2600.85万股，减幅约 9.6%。

解读：
CoreWeave Call 的大幅减仓，说明基金可能在一季度显著降低了对 CoreWeave 的杠杆式上行押注，但与此同时，CoreWeave 普通股反而从 609.88万股增至 717.79万股。这更像是从“高杠杆看涨期权”转向“普通股直接持有”，降低波动和期权时间价值风险，而非完全看空 CoreWeave。

Bloom Energy 普通股虽然被减持，但仍是最新最大的普通股多头，价值约 8.79亿美元；同时其 Bloom Energy Call 维持 40.85万份不变。也就是说，基金并未放弃 Bloom Energy，只是在高位或组合再平衡中降低普通股数量。

六、清仓：退出Intel Call、Lumentum、EQT、Cipher、Coherent等

本季度清仓/退出的标的包括 Intel Call、Lumentum、Cipher Mining、EQT、Tower Semiconductor、Coherent、Kilroy Realty、Hut 8、Liberty Energy 等。尤其值得注意的是，上一季度持有 Intel Call 2023.74万份，最新季度变成 Intel Put 360.54万份 + 少量Intel普通股，这是一种非常明显的方向切换。SEC 上季度信息表列示 Intel Call 2023.74万份；最新信息表列示 Intel Put 360.54万份。

解读：
清仓方向说明基金正在退出部分上一季度的 光通信、半导体制造、天然气、地产、电力服务和个别矿企，把组合集中到更明确的两端：一端是AI电力/算力/矿企多头，另一端是半导体链Put对冲。Intel 从 Call 转 Put 尤其值得关注，说明其对 Intel 的短期观点可能从“转型上行弹性”转为“下行风险管理或方向性看空”。

七、趋势与意图分析

1. 从“AI全链条多头”转向“AI基础设施多头 + 半导体链下行保护”

Situational Awareness LP 的最新 13F 给出的最大信号是：它不再只是简单地押注AI供应链上涨，而是开始对 最拥挤、估值最高、市场预期最强的半导体环节 做大规模保护。SMH、Nvidia、Broadcom、AMD、Oracle、Micron、TSMC、ASML 的Put头寸，覆盖了从AI芯片、半导体设备、晶圆代工、存储到AI基础设施软件/云资本开支相关公司。

这可能代表基金认为：AI大趋势仍然成立，但半导体链在前期上涨后，已经存在阶段性估值过热、capex兑现不确定、供应链周期波动或市场拥挤交易风险。

2. 多头更偏“电力、数据中心、矿企、HPC资源”

与半导体Put形成对照的是，基金仍持有并加仓 Bloom Energy、CoreWeave、Applied Digital、IREN、Core Scientific、Riot、CleanSpark、Bitfarms、Bitdeer 等。这些公司共同指向一个主题：AI时代的瓶颈不只是GPU，也包括 电力、机房、能源调度、数据中心建设、HPC算力资源。

这与 Leopold Aschenbrenner 过去对AI能力快速提升和基础设施约束的论述框架相吻合：如果AI继续扩张，真正稀缺的可能不只是芯片本身，而是可以被快速转化为算力的电力和基础设施。

3. 比特币矿企被重新定价为“电力与算力资产”

CleanSpark、Bitfarms、Riot、Bitdeer、IREN 的明显加仓，说明该基金可能不只是从比特币价格角度看矿企，而是把矿企视为拥有电力接入、数据中心场地、算力运营经验的潜在AI基础设施资产。Blockspace 也提到，该基金季度环比增加了多只比特币矿企持仓。

这类交易的核心逻辑是：如果矿企可以把部分电力和数据中心资源从比特币挖矿转向AI/HPC托管，其估值框架可能从“加密周期股”转向“AI电力/数据中心资产”。

4. 组合风险明显更高，13F更难直接解读

由于最新13F包含大量Put、Call和普通股混合头寸，外部投资者不能简单照抄。比如，基金持有 Nvidia Put，同时也可能在13F之外有其他未披露衍生品、私募、空头或对冲交易。13F 不披露空头、掉期、现金、期权到期日和执行价，因此我们只能看到季度末某一时点的“可披露多头和期权名义敞口”。Blockspace 也提醒，13F 不能反映完整组合，包括现金、掉期、空头和私人持仓。

八、结论：这是一份“AI牛市中的风险管理型13F”

Leopold Aschenbrenner 相关基金 Situational Awareness LP 的最新13F，表面上看有大量半导体Put，似乎是“看空AI硬件链”；但更准确的理解是：它仍然看多AI基础设施、电力、数据中心和算力资产，同时对半导体龙头与AI供应链拥挤交易进行大规模对冲。

本季度最关键的变化包括：

• 第一，新建巨额半导体Put组合，覆盖 SMH、Nvidia、Broadcom、AMD、Oracle、Micron、TSMC、ASML 等。
• 第二，继续强化AI基础设施与矿企普通股多头，大幅加仓 CleanSpark、Bitfarms、Riot、IREN、Bitdeer、Applied Digital 和 CoreWeave 普通股。
• 第三，降低部分高杠杆Call敞口，尤其是 CoreWeave Call 大幅减少，Intel Call 被清仓并转为Intel Put。
• 第四，退出部分上一季度热门方向，包括 Lumentum、Cipher、EQT、Coherent、Tower Semiconductor 等。

一句话总结：Situational Awareness LP 最新13F显示，基金并未放弃AI主线，而是从“AI全链条进攻”转向“AI基础设施多头 + 半导体高估值对冲”的复杂组合；其核心意图可能是继续押注AI算力和电力瓶颈，同时防范AI半导体交易过热后的阶段性回撤。