在经济不确定的一年里，人工智能（AI）领域的领先企业格外引人注目。华尔街分析师近期对Broadcom（NASDAQ: AVGO）和ServiceNow（NYSE: NOW）给出了积极评价。
这两只股票最初吸引眼球的是其高昂的估值水平。它们的市盈率和现金流倍数都处于较高水平，这可能限制短期上涨空间。接下来我们将分析这两家公司是否有理由享有这样的估值溢价。
1. Broadcom（博通公司）
Broadcom为数据中心提供关键的网络和其他组件，正从当前大量涌入AI基础设施的投资中受益匪浅。今年该股一度跌至146.29美元，但近几周强劲反弹至约200美元。多数华尔街分析师仍然给予其“买入”评级。
随着AI在数据中心的工作负载增加，计算硬件对高速数据传输的需求日益严苛。Broadcom正好满足了这一需求。公司上季度营收同比增长25%，达到近150亿美元，其中AI相关营收飙升77%，达到41亿美元。
此外，Broadcom还提供用于数据中心的AI芯片解决方案。这些芯片因Nvidia图形处理单元（GPU）供不应求且价格昂贵而需求旺盛。Broadcom预计，AI芯片收入将在本财年第二季度达到44亿美元。
正因如此，Seaport Research分析师Jay Goldberg近日给予Broadcom“买入”评级，并建议投资者卖出Nvidia。然而，投资者也不应忽视Broadcom的高估值。该公司当前的市盈率为97倍过去12个月盈利，30倍本年度预期盈利，处于其历史估值区间的高端，显示出可能存在高估风险。即使未来几年预期年化盈利增长率为20%，该股依然处于溢价水平。
相比之下，多数分析师仍看好Nvidia，因其在GPU市场的强劲势头和竞争地位。分析师普遍预计，Nvidia未来几年盈利将年均增长35%，而其股票的预期市盈率则相对合理，仅为25倍。
芯片行业具有周期性特征，经济衰退时期通常会面临需求放缓的风险。今年经济前景仍存在高度不确定性，因此投资者在为Broadcom支付高估值前应保持谨慎。若芯片行业短期增长放缓，Broadcom可能面临更大的下行风险。
2. ServiceNow
ServiceNow有望成为AI驱动软件未来开支的最大受益者之一，其产品帮助企业加速工作流程。华尔街普遍看好其前景，给予“买入”评级。
ServiceNow预计，其软件的可服务市场将在2026年达到2750亿美元。今年第一季度，其订阅收入同比增长19%，未完成履约义务（RPO）增长25%，达到221亿美元。
管理层表示，来自希望提升效率的企业需求强劲。联邦政府部门也成为公司新的增长点，因美国政府正寻求更具成本效益的技术解决方案。总体而言，ServiceNow的AI产品在年初迎来了显著的需求加速，管理层预计2025年营收将较上年增长约19%。
Bank of America分析师Brad Sills指出，在经济不确定性下，公司在工作流程自动化平台方面执行力强、需求稳定。他给予该股“买入”评级，并将目标价上调至1085美元。
ServiceNow目前的预期市盈率为59倍，处于较高水平。但基于订阅模式的企业通常享有更高估值。从自由现金流角度看，其倍数为56，位于过去五年交易区间的中位水平。
作为领先的AI软件提供商，ServiceNow为长期投资者提供了相对合理的价值。如果经济放缓导致企业软件支出下降，股价仍有下行风险。但分析师普遍预计，公司未来几年盈利将以近30%的年增长率增长。
其订阅收入模式叠加庞大的市场机会，可能为ServiceNow股票在近期提供支撑，并为未来几年带来可观回报。
文章作者：John Ballard@Motley Fool
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