在Meta Platforms（NASDAQ: META）公布其第一季度财报之前，市场普遍担忧来自中国跨境电商出口商（如Temu和Shein）削减广告支出可能对其业绩产生影响。这种担忧并非空穴来风：这些中国电商公司在去年为Meta贡献了大约11%的营收，而市场情报公司Pathmatics的数据显示，Temu在Facebook上的广告支出一度从每天超100万美元骤降至接近零。
中国电商广告支出的减少，主要受到当前中美关税战以及“最低免税额”（de minimis exemption）政策终止的双重打击。该项政策曾允许价值低于800美元的商品免关税进入美国，成为Temu和Shein等公司快速发展的关键，而这些公司也因此在美国市场大量投入数字广告。
不过，Meta在最新财报中给投资者吃下了一颗“定心丸”——公司全年展望强劲，并指出部分来自中国的广告预算已转向其他市场。
与此同时，人工智能（AI）成为Meta增长的核心动力，公司还显著增加了用于AI相关数据中心基础设施的投资计划。
AI驱动强劲财报表现
Meta再次交出一份超出市场预期的优秀财报。公司第一季度营收同比增长16%，按固定汇率计算增长19%，达到423.1亿美元；每股收益（EPS）同比大增37%，达6.43美元。根据LSEG汇总的数据，分析师此前预期营收为414亿美元，每股收益为5.28美元，Meta的实际表现远超预期。
广告营收同比增长16%，达到414亿美元。另一方面，负责元宇宙和增强现实设备（如AR头显、智能眼镜）的Reality Labs部门营收下降6%，至4.12亿美元。社交媒体App部门的营业利润增长23%，达到218亿美元，而Reality Labs则录得42亿美元的亏损。
广告增长背后，是广告展示次数增加5%，以及每则广告平均价格上涨10%的双重推动。这表明Meta不仅能向用户展示更多广告，还能向广告主收取更高价格，这一强势增长组合正是AI投资带来的结果。
首先，AI提升了用户在平台上的参与度，从而增加了广告展示机会。公司表示，AI驱动的推荐系统使用户在Facebook上的使用时间增长了7%，Instagram上增长了6%。
其次，AI帮助广告主更精准地定位目标受众，提高广告投放效率，并协助广告主打造更具吸引力的广告内容，从而提高转化率。广告效果提升使得广告主更愿意加大在Meta平台上的投入，进而推高广告单价。
用户规模持续扩大
Meta的用户基础也在稳步扩张。3月份，其“家庭日活跃用户”（Family Daily Active People，DAP）同比增长6%，达到34.3亿人，超过分析师预期的33.9亿。
Meta最新推出的社交应用Threads也表现不俗，其月活跃用户数从去年年底的3.2亿增长至超过3.5亿。公司目前刚开始向Threads平台引入广告，并预计今年不会成为显著的营收来源。
Meta预计2024年第二季度营收将在425亿至455亿美元之间，同比增长区间为9%至16%，与分析师共识的440亿美元预期基本一致。公司指出，这一预测已反映出其在4月份对中国电商广告主投放趋势的观察。首席执行官Mark Zuckerberg表示，公司当前运营良好，有能力应对当前的宏观经济不确定性。
同时，Meta还显著上调了全年资本支出预期，从此前的600亿至650亿美元区间，提高至640亿至720亿美元。这一变动主要反映出其在数据中心领域进一步加码AI投资所需的支出，以及硬件成本的上升。
Meta股票是否值得买入？
在此前的科技股抛售潮中，Meta曾遭重创，目前股价仍较历史高点下跌逾20%。然而，本季度的表现清晰表明，公司并不依赖于中国电商广告支出，其广告营收的主要增长动力已转向人工智能驱动。
虽然公司仍可能受到宏观经济疲软及中美贸易摩擦的影响，但其由AI投资带动的长期结构性增长足以抵御周期性压力。
Meta股票当前基于2025年分析师预期的远期市盈率约为23倍。考虑到其强劲的营收增长，这一估值具有吸引力。
因此，笔者认为Meta在当前价位是一个具备长期投资价值的优质标的。
文章作者：Geoffrey Seiler @ Motley Fool
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