2025年8月6日，Western Midstream Partners, LP（NYSE: WES）与Aris Water Solutions, Inc.（NYSE: ARIS）今日宣布，双方已签署一项最终协议，根据该协议，WES将以一项总值约15亿美元的股权加现金交易收购Aris的全部已发行股份。根据协议条款，Aris股东将每持有一股Aris股票可获得0.625股WES普通合伙单位，并可选择以每股25.00美元现金方式收取对价，前提是总现金对价最高不超过4.15亿美元并可能按比例分配。根据WES在2025年8月5日的收盘价，并假设支付最高现金对价，此项交易较Aris过去30天成交量加权平均价（VWAP）溢价10%，较2025年8月5日Aris收盘价溢价23%。本次交易的企业总值约为20亿美元（不包括交易成本）。
这项并购协议已获得两家公司董事会一致批准，交易仍需满足惯常的交割条件、监管审批以及Aris股东的批准，预计将在2025年第四季度完成。
Aris的全周期水资源基础设施资产包括约790英里的采出水管道、每日1,800千桶的采出水处理能力、每日1,400千桶的水循环能力，以及来自投资级对手方的625,000英亩专属土地。Aris的采出水和水资源解决方案业务分别受到平均约十年和八年合同期限的支持。Aris的业务与WES现有的采出水业务形成互补，后者包括约830英里的管道、每日2,035千桶的总处置能力，以及此前宣布的Pathfinder管道项目。此外，WES的采出水业务还受长期合同和显著的最小产量承诺支持。整合Aris的资产将使WES的业务版图大幅向北扩展至新墨西哥州的Lea和Eddy县，为其天然气、原油和采出水业务带来额外的吞吐机会。Aris近期收购的McNeill Ranch也可能随着特拉华盆地采出水处置需求的增长，提供重大的长期商业机会和更强的流量保障。
首席执行官点评
WES总裁兼首席执行官Oscar Brown表示：“我们很高兴宣布与Aris的战略合并，这符合我们收购高质量中游资产、以拓展和完善现有网络的战略目标。”
“Aris在特拉华盆地拥有出色的增长和运营表现纪录。双方资产的结合，将打造出领先的采出水收集、处置和循环再利用业务，能够满足客户在未来数十年钻探活动中对流量保障的需求。Aris资产的加入，使WES更有能力为西德克萨斯地区的生产客户提供强化的流量保障，同时也拓展了WES与新墨西哥特拉华盆地一流勘探与生产运营商之间的商业关系，实现客户结构的多元化，并带来额外业务发展机会。”
“此前由Aris收购的McNeill Ranch，将通过提升采出水处置能力和其他地表使用机会，为本次并购提供额外上行空间。此外，Aris在有益再利用和海水淡化技术方面拥有宝贵的专业经验，我们也期待借助更高效的资本获取能力和规模经济，加快这些新兴技术的研究与进展。”
“我们期待欢迎Aris的优秀员工和忠实的投资者加入我们的合伙企业。WES一直以税收递延的分红架构，为合伙人提供业内领先的资本回报。结合我们长期合同结构、投资级资产负债表和约3.0倍的净杠杆率，WES为Aris股东提供了极具吸引力的投资机会和未来数年持续增长的平台。”Brown先生总结道。
Aris总裁兼首席执行官Amanda Brock表示：“今天的交易是Aris发展历程中的一个重要里程碑，我们很高兴与WES携手合作。自2015年成立以来，Aris始终致力于建立可持续的采出水基础设施平台，专注于为特拉华盆地一些最大运营商提供收集、处置和循环再利用服务。Aris与WES的合并将打造一个具有规模优势的一流中游水资源解决方案提供商，更有能力提供多样化的水资源服务，为天然气与原油生产活动提供关键的流量保障，并通过WES领先的分红政策及专注于可增值增长项目的执行，为股东带来强劲回报。我对我们团队的努力和成就感到无比自豪，并期待看到合并后的公司不断壮大。”
并购条款
根据并购协议条款，Aris股东可选择每股Aris普通股换取0.625股WES普通合伙单位、25.00美元现金（不计利息）或二者的组合，现金部分将按比例调整，以确保WES支付的总现金对价不超过合并总金额中的4.15亿美元。WES预计将发行约2,660万普通合伙单位，并支付约4.15亿美元现金（假设选择最大现金对价），从而实现约72%股权、28%现金的总对价结构。交易总额在交易成本前约为20亿美元。交易完成后，假设选择最大现金对价，Aris股东预计将持有WES约7%的流通普通合伙单位。此外，WES将保留截至2025年3月31日Aris已发行的5亿美元高级票据债务。
WES已与持有约42% Aris流通股的股东签署支持协议，这些股东同意投票支持本次交易。
Aris计划于2025年8月11日（周一）收盘后发布第二季度财报。由于本次交易公告，Aris将不会举行二季度财报电话会议。
财务与法律顾问
BofA Securities担任WES的财务顾问，Vinson & Elkins LLP担任法律顾问。Citi担任Aris的财务顾问，Gibson, Dunn & Crutcher LLP担任法律顾问。Houlihan Lokey担任Aris审计委员会的财务顾问，Morris, Nichols, Arsht & Tunnell LLP担任法律顾问。
关于Aris Water Solutions, Inc.
Aris Water Solutions, Inc.是一家领先的、以增长为导向的环保基础设施与解决方案公司，致力于帮助客户降低水资源和碳足迹。Aris提供全周期的水处理与循环再利用方案，提高能源企业运营的可持续性。其一体化管道和相关基础设施为特拉华盆地核心区域的运营商提供高容量、综合性的采出水管理、循环和供水解决方案，创造长期价值。
关于Western Midstream
Western Midstream Partners, LP（“WES”）是一家主有限合伙企业，专注于中游资产的开发、收购、所有权和运营。WES的中游资产遍布德克萨斯州、新墨西哥州、科罗拉多州、犹他州和怀俄明州，主要业务包括天然气的收集、压缩、处理、加工和运输；冷凝液、天然气液体和原油的收集、稳定和运输；以及为客户提供采出水的收集与处置服务。作为天然气加工商，WES还代表自身及其客户，在特定的天然气处理合同下买卖残余气、天然气液体和冷凝液。WES的大部分现金流通过基于费用的合同结构，从而避免了直接暴露于大宗商品价格波动风险之中。
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