沃伦·巴菲特的核心投资理念之一是：投资那些拥有“护城河”的高质量公司。所谓护城河，是指企业具备持久的竞争优势，能够抵御现有竞争者和潜在新进入者的威胁。只需看看Berkshire Hathaway价值高达2770亿美元的股票投资组合，这一理念便展现得淋漓尽致。
Berkshire持有数十家企业的股份，但其中一家顶级派息股，它持有高达4亿股。现在，是“必买”时机吗？
在不确定的环境中保持稳健表现
从2025年股市的整体表现来看，投资者普遍担心宏观经济状况将进一步恶化，甚至可能很快陷入衰退。
但这种市场背景对可口可乐公司（NYSE: KO）而言影响并不大。这家饮料巨头显然受到巴菲特的青睐。在2025年第一季度（截至3月28日的三个月），公司交出了一份超出华尔街预期的成绩单，实现了112亿美元的调整后营收，与去年同期持平。
公司管理层密切关注销量趋势。报告期内，可口可乐的产品销售量（以单位箱计）同比增长2%。印度、中国和巴西等国家被点名为强劲市场。值得一提的是“明星产品”——无糖可口可乐（Coca-Cola Zero Sugar），这款全球广受欢迎的饮品在本季度实现了14%的销量增长。
一如既往，可口可乐展现了其强大的定价能力。虽然由于其几乎覆盖全球的市场布局，销量的扩张空间有限，但凭借极具影响力的品牌，可口可乐赢得了极高的客户忠诚度，这构成了其护城河的一部分。本季度，公司通过价格提升和产品组合优化实现了正向的5%增长贡献。
巨额利润驱动强劲分红
可口可乐虽以销售200多种饮料而闻名，但更应了解的是，公司依赖第三方合作伙伴完成灌装和包装业务。这使得其本身的运营极具盈利性。
在2024年实现22.6%的净利润率之后，可口可乐在2025年第一季度将这一指标进一步提升至惊人的29.9%。这种运营模式对巴菲特和Berkshire而言极具吸引力。
可口可乐是一台真正的“分红机器”。在今年2月，公司管理层宣布上调季度分红，延续了令人惊叹的连续63年分红增长的记录。鉴于其强劲的盈利能力，这一被动收入来源在可预见的未来几乎没有消失的风险。
Berkshire持有的4亿股可口可乐，每季度带来2.04亿美元的被动收入，年化达到8.16亿美元。难怪自1988年首次买入以来，巴菲特从未出售过任何一股。可口可乐完美满足了“奥马哈先知”对安全、稳定、可预期收入的渴望。
别指望它跑赢大盘
多数人都会同意，可口可乐是一只能为投资组合提供稳定性的股票，而在当前的市场环境中，这正是投资者所需要的。
但必须明确的是，不要指望它在长期内能跑赢大盘。过去5年和10年，可口可乐股价均显著落后于标普500指数，我也不认为这一趋势会发生改变。
当前的市盈率为29.3，接近过去12个月的高点。在2024年至2027年间，公司每股收益的年复合增长率预计仅为6%，在此背景下，这一估值显得偏高。
因此，只有注重股息收入的投资者才会认为可口可乐是5月的“必买”股票。目前其股息率为2.82%。若你选择买入，也算是在追随巴菲特的脚步。但需记住，可口可乐不太可能为你带来显著的资本升值。
文章作者：Neil Patel @ Motley Fool
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