在过去几年里，人工智能（AI）已成为推动科技企业加速增长的重要引擎。但AI热潮究竟对全球最具影响力的企业产生了多大影响？我们不妨从半导体巨头 Nvidia（纳斯达克代码：NVDA） 的案例说起。
从7000亿美元到2.7万亿美元，Nvidia市值飙升引人注目。仅在两年前，Nvidia的市值还徘徊在7000亿美元左右，而如今，其市值已超过2.7万亿美元，仅次于 Microsoft 和 Apple，位列全球第三大上市公司。
在同一时间段内，电商与云计算巨头 Amazon（纳斯达克代码：AMZN） 也实现了近1万亿美元的市值增长。虽然目前在估值上仍落后于Nvidia，但我认为，到2030年代，Amazon的市值有望超过这家半导体巨头。
接下来，让我们深入分析Amazon如何借助AI技术重塑其业务，并进一步阐明为何当前是投资者长期持有该股的“无脑买入”机会。
Amazon正在如何重启增长引擎？
Amazon的营收主要分为六大板块：在线商店（电商）、实体门店、第三方卖家服务、广告、订阅服务以及 Amazon Web Services（AWS） 云计算业务。
其中，电商、实体店与第三方卖家服务均属于Amazon的传统零售业务。过去几年，Amazon逐渐扩展至更高利润率的业务领域，如广告、Prime会员订阅及云计算，为公司营收结构带来显著变化。
虽然AI技术可能会对Amazon的所有业务板块产生影响，但目前最令人振奋的变化主要出现在 AWS 与 零售业务 两大核心板块。
在零售领域，Amazon正在大举投资AI机器人技术。通过为配送中心引入智能自动化流程，Amazon在提升包装与发货效率的同时，也在逐步压缩仓储劳动力成本。这意味着，零售业务的盈利能力正迈向新台阶。
而AWS则正在迎来一轮“复兴”。自2023年9月起，Amazon与AI初创公司 Anthropic 达成合作，并在该公司投资80亿美元，强化其AI能力。2023年第三季度末，AWS的年化营收为920亿美元，营业利润率接近30%。截至2025年第一季度末，AWS年化营收已突破1170亿美元，利润率则进一步扩大至接近39%。
这种“营收加速 + 利润率扩张”的组合极具吸引力。与此同时，Amazon还在积极布局AI芯片开发，并持续加大对数据中心基础设施的投资，全面提升AWS平台的竞争力。
为什么Nvidia的增速可能开始放缓？
目前，Amazon正处于AI芯片自主研发的早期阶段，其“七巨头”盟友——Microsoft、Meta Platforms与Alphabet也在做出类似尝试。
虽然这不会对Nvidia构成立刻打击，但中长期来看，**科技巨头对Nvidia的依赖正在逐步减弱。**现阶段，Nvidia与这些科技巨头仍保持密切合作关系，但随着更多高性能AI芯片进入市场，这种依赖程度势必下降。
事实上，Nvidia在AI芯片市场的主要竞争对手 Advanced Micro Devices（AMD） 已成功赢得 Oracle、Meta 和 Microsoft 的订单，这也为投资者敲响警钟：Nvidia未来的营收与利润增速可能不如以往。
Amazon估值仍低，但潜力巨大
若Nvidia未来芯片产品面临更强竞争、营收与利润增长乏力，则其估值倍数（如市盈率等）极有可能开始收缩。
而与此同时，Amazon则正处在加速成长的前期阶段。特别是在AWS与零售市场的协同效应下，公司正在全面释放AI潜力。
但当前的市场估值尚未充分反映出Amazon在效率提升与AI变革方面的中长期潜力。从市值增长与营业利润之间的对比来看，Amazon目前估值明显偏低。
如果Amazon能够延续当前的增长轨迹，公司不仅将持续扩大营收规模，还将产生数十亿美元的自由现金流。基于这一点，我认为 Amazon的估值在未来数年有望实现显著扩张，甚至在2030年前后超越Nvidia，跻身全球最有价值公司之列。
文章作者：Adam Spatacco
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