避开高估值陷阱！专业分析师推荐三只抗衰退美股：Costco、Amazon、Uber
当 S&P 500 在接近历史高位徘徊、估值达到历史性高点（约 30 倍市盈率）之时，投资者在挑选股票时必须更加谨慎。
虽然追逐高增长龙头可能很诱人，但这些明星股也可能在下一次大跌中迅速熄火。
在此环境下，更明智的做法是选择那些能够穿越经济衰退和熊市周期的“常青型”企业。以下是我最看好的三只稳健型长期股票：
Costco（NASDAQ: COST）、Amazon（NASDAQ: AMZN）以及 Uber（NYSE: UBER）。
1. Costco（好市多）
作为全球最大的仓储会员制零售商，Costco 之所以能够成为“常青股”，主要基于三大核心优势：
第一，凭借规模效应，Costco 能以极具竞争力的价格采购商品，并以大包装折扣方式销售。
第二，其商品销售利润率虽然极低，但 Costco 的真正利润来源是高毛利率的会员费收入。
第三，随着门店扩张与服务生态完善，其规模与议价能力持续提升，进一步强化会员粘性。
只要 Costco 能持续吸引新会员、保持高续卡率并继续拓展仓库数量，其业务便会稳步增长。
从 2020 财年至 2025 财年（于今年 8 月结束），其会员人数从 1.055 亿增至 1.406 亿，全球续卡率从 88% 升至 90.5%，仓库数量从 795 家增至 914 家。
即便 Costco 在 2024 年进行了七年来首次会员费上调，其增长势头依然保持强劲，并计划在 2026 财年再新增 35 家仓库（含 5 家迁点门店）。
分析师预计，2025 至 2028 财年期间，Costco 的收入与每股收益（EPS）将分别实现 7% 与 20% 的复合年增长率（CAGR）。
虽然其估值不便宜（今年约 45 倍市盈率），但凭借其强大的商业模式，这一溢价仍然合理。
2. Amazon（亚马逊）
Amazon 作为全球最大的电商与云计算基础设施公司，拥有三大长期竞争优势：
第一，亚马逊的主要经营利润来自高毛利的 Amazon Web Services（AWS） 云平台，用以补贴利润率较低的电商业务扩张。
第二，其 Prime 生态系统（全球超过 2.4 亿订阅用户）有效锁定消费者，并通过持续推出折扣和独家权益增强用户粘性，巩固其竞争护城河。
第三，Amazon 正积极扩张高利润的广告业务，通过更多推荐位与整合式广告提高变现能力，该业务未来有望成为继 AWS 之后的第二大利润引擎。
虽然 Amazon 的核心电商市场（尤其是北美）已趋成熟，但未来增长仍可来自：
- 持续扩大第三方平台业务
- 自动化其物流体系
- 加速采用人工智能（AI）强化推荐和运营效率
AWS 将充分受益于生成式 AI 市场爆发，而其快速增长的广告业务也可能从 Alphabet 的 Google 及 Meta 的 Facebook、Instagram 手中争夺部分广告预算。
分析师预计，从 2024 至 2027 年，Amazon 的收入与 EPS 将分别以 11% 与 20% 的 CAGR 增长。
以明年预估盈利计算，目前约 28 倍市盈率，对于覆盖电商、云计算、AI、数字广告四大长期增长赛道的亚马逊来说，仍属合理。
3. Uber Technologies（优步科技）
Uber Technologies 是全球最大的网约车平台，同时也是全球主要外卖配送服务提供商之一。
在 2025 年第三季度，Uber 的月活跃平台消费者（MAPCs）已达 1.89 亿，较 2020 年末的 9300 万翻倍增长。
Uber 之所以能远超竞争对手，主要原因包括：
- 更积极的市场扩张策略
- 吸引更多司机与乘客
- 推出 Uber One 订阅体系整合多项服务
截至最新季度，Uber One 订阅用户已达 3600 万。
随着 Uber 持续扩大规模，公司成功削减成本、压缩股票薪酬，并通过剥离海外与非核心业务提升盈利能力，这也是其过去两年能够实现 GAAP 净利润转正的关键。
分析师预计，从 2024 至 2027 年，Uber 的收入与经调整 EBITDA 将分别实现 16% 与 28% 的 CAGR。
以其 1905 亿美元企业价值（EV）计算，目前仅约 17 倍明年预估调整后 EBITDA，在高速增长型公司中仍属于估值合理甚至偏低。
如果你正在寻找一只“买入后放着几年就能见到稳健回报”的成长股，Uber 的确符合所有要求。
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