并非所有股息股都无聊：IBM与AT&T让稳健投资也能“火”起来
提起“股息股”，很多投资者首先联想到的是稳定、保守、低波动，甚至可能缺乏吸引力。然而，事实远非如此。在过去12个月中，华尔街部分表现最强劲的股票，正是那些拥有稳健股息的企业。本文将聚焦两家典型代表——IBM与AT&T，分析它们近期为何表现突出，以及现在是否是投资者介入的好时机。
IBM：百年老店的AI新图景
首先来看International Business Machines（NYSE: IBM）。过去12个月，该股总回报率高达66%，令人惊艳。公司当前每季度派息1.68美元，年化股息率约为2.4%。IBM成功的关键在于其兼具防守性与成长性：寻求收入稳定的投资者看重其可靠派息，而追求成长的投资者则看中其在AI领域的新布局。
派息能力稳如磐石
IBM自1916年起持续派息，至今已超过一个世纪。更令人瞩目的是，其已连续30年提高季度派息。这不仅展示了公司出色的财务健康，也将“稳定分红”融入企业文化，对于追求现金回报的股东极具吸引力。
从财务角度看，公司有充足的自由现金流支撑派息安排：在过去12个月中，IBM实现自由现金流120亿美元，其中用于分红的支出约为62亿美元，完全在可承受范围之内。
负债值得关注，但增长回归正轨
值得价值投资者注意的一点是其资产负债表的杠杆水平。目前IBM账面负债接近670亿美元，账上现金为170亿美元，且净债务呈逐年增长趋势。不过，这背后也反映出公司对未来增长的投入。
特别是在AI领域，IBM正加快步伐。虽然公司过去十年营收下滑（从2015年的870亿美元降至目前的630亿美元），但未来可望重拾成长轨迹。根据Yahoo Finance整理的分析师预期，IBM营收将在2025年升至660亿美元，2026年进一步增长至690亿美元。
在高股息基础上，结合其AI驱动的营收回升潜力，IBM成为兼具“收益+成长”的稳健选择。
AT&T：瘦身转型、回归核心后的华丽逆袭
接下来是AT&T（NYSE: T）。截至目前，该股过去12个月总回报达61%，大幅跑赢同期标普500的11%。这种超预期表现，主要得益于公司专注核心业务与基本面持续改善。
专注无线与光纤，剥离“鸡肋”资产
近年来，AT&T陆续剥离如DirecTV、Time Warner等非核心资产，重新聚焦于无线通信与光纤连接等核心业务。同时，在网络基础设施方面的持续投入，提升了服务质量与客户满意度，彻底摆脱了此前“多元但分散”的战略误区。
负债压力显著缓解，自由现金流充沛
财务方面，AT&T长期以来一直因巨额负债而广受诟病。2018年，其净负债高达1800亿美元。但在当前管理层的主导下，公司已成功将这一数字压缩至1210亿美元，减债幅度达到约32%。
现金流方面，公司每年稳定产生约190亿美元自由现金流，而分红支出约为80亿美元。尽管仍有提升空间，但当前水平足以维持股息稳定，并为未来的资本开支或进一步减债提供支持。
股息诱人，估值修复空间可期
目前，AT&T每季度派息0.28美元，年化股息率约为4%，远高于大多数大型蓝筹股。随着公司战略聚焦、负债持续下降，以及网络服务需求稳定增长，AT&T正在重获投资者信心。
对于此前忽视该股的投资者而言，现在正值公司基本面转强、估值修复的窗口期。
结语：防守型资产，也能拥有超额回报
在当前宏观环境充满不确定性的背景下，追求收益稳定的投资者往往倾向于配置股息股。然而，以IBM与AT&T为代表的公司表明，稳定并不意味着缺乏成长空间，甚至有望获得优于大盘的收益。
IBM依托AI布局推动营收复苏，AT&T则通过战略聚焦与财务优化焕发新生。这两家公司不仅在“派息能力”上值得信赖，在“成长性”方面也各具看点，为长期投资者提供兼顾安全与增长的理想选择。
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