资深电信巨头AT&T强势反弹，股价触及52周新高
美国老牌电信巨头AT&T（NYSE: T）正在经历一波强势反弹。2024年4月，该公司股价攀升至52周新高29.03美元，创下疫情爆发以来的最高点。这一成就与一年前创下的52周低点16.73美元形成鲜明对比，堪称“王者归来”。在这样的背景下，投资者不禁要问：现在是否是长期布局AT&T股票的最佳时机？
当前AT&T股价仍在高位徘徊，因此有必要深入剖析公司基本面，评估其是否具备长期投资的吸引力。
营收持续增长：核心业务表现亮眼
AT&T股价的飙升离不开其强劲的业务表现。公司2024年全年移动服务营收同比增长3.5%，达到654亿美元，占公司总营收1223亿美元的逾半壁江山。
进入2025年，移动服务业务继续稳步上升：第一季度营收为167亿美元，同比增长4%。AT&T预计2025年全年移动服务营收将增长2%至3%，并将在2027年前保持这一增长趋势。
推动收入增长的关键因素之一是持续强劲的用户增长。2025年第一季度，公司新增32.4万名后付费手机用户——这是电信行业中最有价值的用户群体，也是AT&T连续第19个季度录得后付费用户净增长。
此外，AT&T正在推进“融合战略”：推动用户同时使用公司的移动服务和光纤宽带服务。这一策略成效显著，在第一季度中，超过40%的光纤用户也购买了AT&T的移动服务。这种协同效应推动公司光纤业务加速增长，第一季度光纤营收同比大增19%，达21亿美元。
自由现金流增长强劲，股东回报有保障
除了营收增长，自由现金流（Free Cash Flow, FCF）的稳健提升也是AT&T投资价值的重要保障。自由现金流是衡量企业可支配现金的重要指标，决定其是否具备继续投资、还债、回购股份及维持分红的能力。截至撰文时，公司股息收益率约为4%，具备稳定吸引力。
2025年第一季度，AT&T自由现金流从去年同期的28亿美元增长至31亿美元。公司预计2025年全年自由现金流将达到至少160亿美元，并计划每年增加10亿美元，持续至2027年。
考虑到公司第一季度末总债务仍高达1262亿美元，充裕的自由现金流对于债务压降至关重要。值得注意的是，公司在第一季度实现了净债务与调整后EBITDA比降至2.5倍的目标。随着杠杆水平的降低，公司将在第二季度启动股票回购计划，这对于现有股东无疑是一大利好。
此时买入AT&T股票是否为最佳时点？
考虑到公司第一季度的出色表现、未来几年的稳健增长预期以及即将启动的回购计划，AT&T无疑具备长期投资价值。但当前股价已处于相对高位，是否仍具买入空间？
此时可借助一个重要估值工具——预期市盈率（forward P/E ratio）来辅助判断。该指标反映投资者基于未来12个月盈利预期，愿意为每一美元收益支付的价格。
一年前，AT&T的预期市盈率在主要竞争对手Verizon和T-Mobile中处于最低位；但随着股价持续上涨，估值也水涨船高。目前，相较于T-Mobile，AT&T仍具备一定估值优势，但其股票价格已高于Verizon。
然而，AT&T目前的更高估值可能是合理的。公司客户增长明显优于竞争对手：第一季度，Verizon净流失28.9万后付费用户，而AT&T却净增32.4万，显示部分用户正在从Verizon转向AT&T。
在当前市场受特朗普前总统关税政策影响而波动之际，电信行业展现出较强韧性。毕竟，在当今高度互联的社会中，手机服务已成为刚需，这为AT&T带来了持续的营收保障。
结语：客户增长、现金流充沛、估值合理——AT&T具备中长期配置价值
综上所述，AT&T在客户获取、营收增长和自由现金流方面都展现出稳健态势，股票回购计划也将进一步提升股东价值。结合当前仍具吸引力的估值水平，现在或许正是投资者逢低布局的良机。对于寻求稳定收益和长期成长潜力的投资者而言，AT&T是一只值得密切关注甚至纳入组合的优质股票。
文章作者：Robert Izquierdo
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