巴菲特并不追逐最耀眼的公司，但他总能找到最值得投资的资产。
在考虑是否投资 Pool Corp（NASDAQ: POOL） 时，这一点值得特别记住——因为这家公司正是 Berkshire Hathaway 的持仓之一。
那么，Pool Corp为何值得关注？让我们来深入分析。
为什么Pool Corp是典型的“巴菲特式”股票
投资Pool Corp的逻辑其实非常清晰：它在一个高度分散但仍在增长的市场中，占据着主导地位。
尽管新泳池建设的增速正在放缓，但已建成泳池的基数持续扩大，这正为Pool Corp带来源源不断的机会。
事实上，Pool Corp近 三分之二的营收 来自于对现有泳池的维护与维修服务。这些业务包括销售用于水泵、加热器、过滤器等系统的化学品、设备、零件及相关耗材。
这类结构性因素，使Pool Corp具备了对于一家分销商而言相对较高的利润率，并且持续保持较高的投资资本回报率（ROIC）。这意味着，公司无论是投资设立新的销售中心，还是收购小型分销商以扩大规模，通常都能实现优质回报。
这正是巴菲特偏好的商业模型：可持续的盈利能力、良好的资本使用效率，以及稳健可复制的增长逻辑。
长期增长前景清晰
敏锐的投资者可能会注意到：Pool Corp的利润率与ROIC在2022年有所下滑，但这背后是疫情封锁期间“宅家经济”带来的异常需求高峰之后的正常回调。
截至2024年，公司约有 15%的营收来自于新泳池建设。这一领域的放缓确实在短期内对整体营收造成了压力。
但如前所述，泳池保有量仍在增长，意味着维护和维修业务将持续贡献稳定营收。因此，一旦新泳池建设市场触底反弹，Pool Corp将回归其长期增长轨道。
考虑到泳池维护是一个经常性支出、抗周期性较强的业务领域，Pool Corp有望长期维持稳健扩张。
总结
Pool Corp并不属于“热门赛道”的明星公司，也没有引人瞩目的科技光环，但正是这类公司，往往能成为长期投资者的稳健选择。
其主导市场地位、稳定的盈利结构与可持续的扩张模式，非常符合“巴菲特式投资”的核心原则——简单、可预期、现金流健康、资本回报率高。
对追求复利增长和风险可控的长期投资者而言，Pool Corp值得纳入观察清单，甚至在适当时机下逐步建仓。正如巴菲特所言：“我们喜欢那些哪怕傻瓜也能经营的生意，因为总有一天会有人犯傻。”
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