by Steven Cress
可口可乐业绩超预期但股价失色,投资者为何“不买账”?
本周二,可口可乐公司(Coca-Cola, 代码:KO)发布第二季度财报,亮眼数据原本应引发市场喝彩,然而股价却未能持续走强,反而在投资者面前“失了气”。尽管全球需求稳定、售价上扬推动利润上升,但市场的反应却不尽如人意。
盈利亮眼,指引上调
Q2财报显示,可口可乐归属于股东的净利润为38.1亿美元(每股收益0.88美元),较去年同期的24.1亿美元(每股收益0.56美元)增长高达58%。公司还收窄了全年每股收益增长预期至3%,即此前预估区间的上限;同时将2025年有机收入增长目标从5%上调至6%。
推动这波增长的关键在于全球多地区的有机营收提升(非GAAP口径),整体增长5%,其中拉美市场表现尤为亮眼,增长13%;欧洲、中东与非洲地区增长4%;亚太地区增长5%。
市场反应:股价先扬后挫
KO股价在周二盘前小幅上涨0.7%,但很快回吐涨幅,当日收跌0.6%。至周三(7月23日)下午,又进一步下跌1.2%。这可能与0.8%的营收增长未能达到华尔街预期(低于预期8000万美元)有关——毕竟,“没气”的汽水没人爱。
尽管短期股价表现平平,但KO年初至今仍录得11.6%的涨幅,过去12个月也上涨约7%。值得注意的是,在新兴市场的持续扩张,以及面对通胀压力和GLP-1类减肥药趋势冲击下,公司依旧保持了良好的销售韧性。
顺应健康潮流:甘蔗糖版可乐即将问世
为迎合健康意识日益增强的消费者,可口可乐还宣布将在今年晚些时候推出以甘蔗糖取代高果糖玉米糖浆的经典可乐新品。此举紧跟前总统Donald Trump近日公开表态——称可口可乐将“在美国使用真正的甘蔗糖”——也呼应了美国卫生部长Robert F. Kennedy Jr.针对高加工食品的倡议。
数据驱动选股:KO 与 BUD 谁更胜一筹?
借助量化分析工具(Quant),投资者可以在情绪之外,更科学地识别哪些公司具有投资吸引力。该模型综合分析历史财务数据、分析师一致增长预期、以及数百个财务指标,并从估值、成长性、盈利能力、动量、EPS修正等维度给予评级,从而更系统地评估个股。
KO vs. BUD:基本面对比
虽然可口可乐是全球最具代表性的饮料品牌之一,但在量化模型排名中,其表现不及竞争对手百威英博(Anheuser-Busch InBev, 代码:BUD)。后者在Seeking Alpha消费品股票量化榜单中排名第6,KO则为第21。BUD当前量化评分为4.8,评级为“强烈买入”;KO得分为4.49,略逊一筹。
自2025年初以来,BUD股价上涨近40%,远高于KO的12.3%涨幅,也跑赢了标普500指数同期的7.7%涨幅。
公司概况与并购历史
可口可乐公司(KO)
成立于1886年,是全球最具辨识度的品牌之一。总部位于美国佐治亚州亚特兰大,旗下拥有Sprite、Fanta、Minute Maid、Dasani、Powerade等众多品牌。近年来的主要并购包括:2021年以56亿美元收购运动饮料品牌BODYARMOR,2020年以9.8亿美元收购高蛋白乳制品品牌Fairlife,2019年以51亿美元收购英国连锁咖啡品牌Costa Coffee。
百威英博(BUD)
全球最大的啤酒制造商之一,拥有Budweiser、Corona、Stella Artois等知名品牌,业务遍及全球,员工超过1.8万人。BUD在2025年Q1实现每股收益0.81美元,超出华尔街预期0.08美元。CEO Michel Doukeris在最新电话会议中重申,预计公司2025年EBITDA增长在4%-8%之间,对啤酒品类的韧性及产品组合信心十足。公司Q2财报将在7月31日发布。
估值与成长性:BUD性价比更优
估值对比
KO当前的非GAAP远期PEG为3.82,较行业中值高出近40%,对应的估值评级为“D+”;相比之下,BUD PEG仅为1.73,较行业中值低约37%,评级为“C-”。
KO远期GAAP市盈率为24.59,较行业中值溢价29.6%;而BUD则为16.71,折价约12%。
成长性对比
KO在成长性维度得分为“C”,BUD为“B”。KO预计远期营收增长3.57%,略高于行业中值的3%,而BUD为2.49%。但在每股收益增长方面,BUD的远期增速达到12.4%,大幅领先KO的6%,更远超行业中值5.6%。
动量与盈利能力:BUD动量强劲,KO利润率高
动量分析
BUD的股价动量在多个时间维度超越KO。BUD过去六个月股价上涨46.9%,远高于行业中值的3.8%,获评“A+”;而KO上涨11.75%,获评“B+”。不过在一个月、五年和十年周期内,KO的表现仍领先BUD。
盈利能力对比
两家公司盈利能力均强。BUD获“整体A+”评级,KO则为“B+”。KO的利润率较高,毛利率达61.4%、EBIT利润率37.1%、EBITDA利润率39.4%;但BUD的现金流更为强劲,运营现金高达150.6亿美元,而KO为13亿美元。
分红表现:KO胜出,股息优势明显
KO在股息安全性、增长性与持续性上全面优于BUD。其远期股息收益率为2.9%,高于BUD的1.63%;过去五年年均股息增长率为4.2%,而BUD为负增长(-4.93%)。KO连续63年提高股息,遥遥领先行业中值(超出1990%),而BUD则仅有3年连续增长记录。
结论:若我选择,我选BUD
可口可乐与百威英博都是具备抗通胀与投资组合多元化优势的消费品龙头股。KO适合追求稳定现金流与股息的收入型投资者,其派息历史和可靠性无可挑剔。但若以成长性与估值性价比为重,BUD则更具吸引力。其动能强劲、估值合理,业务布局稳健,是值得长期关注的潜力股。何不“开一瓶”BUD,期待丰厚回报的到来?
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