🤖亿万富豪德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）家族办公室最新布局，TSMC和Flutter娱乐成投资亮点
在传奇货币交易大师索罗斯麾下磨炼技艺后，亿万富翁斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）于1986年创立了Duquesne Capital Management对冲基金。该基金年均收益率达到30%，随后他将其转型为家族办公室，这是一种更便于管理的私人资金实体。
如今，个人投资者无法直接让德鲁肯米勒管理资金，但可以通过追踪他的交易活动来“跟单”。根据美国证券交易委员会（SEC）的规定，管理资产超过1亿美元的机构需每季度披露其交易情况。
2025年第一季度的披露数据已出炉，我们可以看到德鲁肯米勒动作频繁。第一季度，他在Duquesne家族办公室的投资组合中新建了12个头寸，同时增持了十多个已有头寸。
其中，Flutter Entertainment（纽交所代码：FLUT）、Docusign（纳斯达克代码：DOCU）和台湾半导体制造公司（NYSE代码：TSM）是德鲁肯米勒第一季度最大的押注。以下是普通投资者在考虑跟随其操作前需要了解的这些股票要点。
1. 台湾半导体制造公司（TSMC）
德鲁肯米勒在2025年第一季度的最大押注之一，是领先的尖端半导体制造商: 台积电。2025年初，TSMC股价表现强劲，但第一季度结束时显著回落。
第一季度，德鲁肯米勒将TSMC持仓增加了457%，持股数量达到491,265股。具体买入时间未披露，但可以确认的是，3月底TSMC股价跌至过去12个月收益的22倍以下。
TSMC得益于第一季度业绩超出华尔街预期而实现反弹。台积电季度营收同比激增41.6%，每股收益飙升60%。
虽然第一季度销售额较上一季度略有回落，但来自最大客户的资本支出（Capex）指引显示，对其晶圆代工服务的需求仍然充足，支持台积电近期水平的温和增长。
Nvidia是TSMC最大客户，而微软是Nvidia最大客户。截止3月的季度中，微软资本支出同比增长53%，年化达到670亿美元。微软还表示，其客户订单积压达3150亿美元，预计资本支出将持续增长。
2. Flutter Entertainment
第一季度，德鲁肯米勒大幅增持这家在线博彩公司的小额头寸，购买了超过100万股，截至3月底，该股成为Duquesne投资组合中的第11大持仓。
Flutter拥有知名品牌FanDuel，截至3月底月活用户同比增长11%至430万，约占美国体育博彩市场43%的份额。
凭借领先的体育博彩运营地位，公司成功推动在线博彩（iGaming）业务发展。3月份，FanDuel启动了跨平台推广，推动美国iGaming月活用户突破100万。
目前，FanDuel体育博彩仅覆盖23个州，其美国在线博彩业务仍处于起步阶段。美国iGaming业务第一季度营收同比增长32%，达到4.72亿美元。
在美国以外地区，iGaming贡献了Flutter的大部分收入，但在美国市场，iGaming仅占第一季度销售额的28%。
3. Docusign
第一季度，德鲁肯米勒家族办公室新建了Docusign头寸，价值8750万美元，位列投资组合第10大持仓。
疫情后，销售增长有所放缓，但营收仍保持正向发展。订阅服务占第一季度营收的97%，同比增长7%。
Docusign报告的毛利率略有下降，但仍高达78.9%，显示出其作为订阅型软件业务的高盈利能力。第一季度自由现金流升至2.321亿美元，约占总营收的33%，表现亮眼。
我咨询的许多人都曾使用过Docusign的竞争对手的电子签名服务。尽管电子签名业务趋于商品化，但销售稳步上升，因为用户更加关注长期管理合同的需求。
跟随大师也需谨慎
德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）的投资记录卓越，但并非无懈可击。上述三只股票中，台湾半导体是其最大持仓，但仅占投资组合的3.2%。若半导体行业周期下滑，即使重挫也难以对整体组合造成明显冲击。对于普通投资者来说，若打算跟随德鲁肯米勒的操作，建议对这些股票的配置比例控制得更低，以分散风险。
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