阿克曼押注Amazon：AWS崛起正重塑这家‘电商巨头’
比尔·阿克曼重仓亚马逊：现在还值得追吗？
亿万富翁投资人比尔·阿克曼（Bill Ackman）及其旗下对冲基金Pershing Square近期进行了一项引人关注的操作。虽然尚未在13F文件中披露，但该基金公开表示已在“极具吸引力”的价格区间大举买入Amazon（NASDAQ: AMZN）股票。虽然没有具体透露建仓价格，但可以合理推断，其买入时点大致落在4月市场大跌的低位附近。
如今，Amazon股价自低位反弹幅度已达30%，投资者不禁要问：在这一涨幅之后，Amazon是否还有足够的投资价值值得继续买入？让我们深入分析一下。
Amazon股价自低位反弹约30%
Amazon股价在4月中旬随大盘一同触底，当时最低跌至约167美元。如果Pershing Square是在这一价位附近建仓，那么目前账面收益率已接近30%——对于短短两个月的持股周期而言，表现相当亮眼。
然而，阿克曼并非以短线交易闻名。他是一位典型的价值投资者，擅长在市场低估时重仓潜力股并长期持有。因此，这笔30%的账面盈利对Pershing Square来说或许只是一个良好的起点，他们显然对Amazon的长期前景抱有更高期待。
但考虑到近期加征关税等地缘经济风险，Amazon真的还有可持续的上升空间吗？
关税对Amazon的影响或被高估
阿克曼在谈及此次增持Amazon时提到，他预计公司未来的盈利能力仍将持续增长，原因是他认为关税对消费者影响将小于市场预期。
无论你是否认同他的观点，有一个基本事实需要厘清：Amazon的大部分利润并不来自其电商零售业务。
虽然广大消费者每天与Amazon的线上商城互动频繁，但实际上真正支撑其盈利的核心是Amazon Web Services（AWS）。相比那些可能因中国产品涨价而受到影响的电商商品，AWS才是Amazon最重要的利润引擎。近年来，随着本地工作负载向云端迁移以及人工智能需求的崛起，云计算业务增长迅猛。
以2025年第一季度为例，AWS实现17%的营收同比增长，远超北美电商业务的8%增长和国际电商业务的5%增长。同时，AWS的运营利润率高达39%。尽管AWS仅占总营收的19%，但却贡献了63%的总运营利润。
虽然Amazon最初通过电商业务“造血”发展了AWS，但今天的Amazon，已是一家“以电商为外壳的云计算公司”。鉴于AWS未来十年仍将保持强劲增长，其对公司利润的巨大贡献也将有效缓解关税对电商业务带来的冲击。
这正是阿克曼认为关税不会像4月市场恐慌时那样严重影响Amazon股价的原因。而随着Amazon当前股价仅比历史高位低约10%，市场也正在逐步认可这一逻辑。
AWS驱动盈利增长，Amazon仍具长期投资价值
虽然我们无法乘坐时光机以阿克曼相同价格买入Amazon，但在当前价位，Amazon依然是值得关注的优质资产。
AWS不仅增长迅猛，且盈利能力极强，正持续推动整体利润率扩张。预计未来每个季度其每股收益（EPS）将实现超过市场平均（约10%）的增长速度。Amazon正逐步摆脱“电商平台”标签，演变为一家以技术服务驱动增长的科技巨头。
综合来看，Amazon具备明确的长期投资逻辑。若市场短期震荡再次带来买入机会，笔者乐于继续加仓。
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