攀登AI高峰：伯克希尔组合中的两大科技巨头谁更胜一筹？
在人工智能（AI）竞赛愈演愈烈的当下，几家科技巨头正领跑赛道，而其中两家顶级AI公司，恰好也位列伯克希尔·哈撒韦投资组合。
Apple（纳斯达克代码：AAPL）是沃伦·巴菲特最钟爱的企业之一。他曾公开表示，相较于其他长期持仓如可口可乐和美国运通，Apple是更优秀的企业。Apple目前是伯克希尔持仓中比重最高的一只股票，占比达21.6%。
Amazon（纳斯达克代码：AMZN）则并非由巴菲特本人直接买入，而是由其投资经理团队操作。尽管如此，巴菲特曾坦言对Amazon创始人Jeff Bezos充满敬意。不过，Amazon在伯克希尔整体组合中仅占0.8%的权重。
从投资比例上看，巴菲特显然对Apple更青睐。那么，对于普通投资者而言，哪一家公司更值得配置进自己的投资组合？
Apple：牢不可破的生态系统
许多投资者都知道巴菲特喜欢低估值股票。但他在解释选股理念时，经常强调自己是“企业选择者（business picker）”，而非传统意义上的“选股者（stock picker）”。他极为重视企业的“护城河”以及资本使用效率。
在首次买入Apple时，他明确表示：“我之所以投资Apple，并不是因为它是科技股……我之所以选择Apple，是因为我对其资本使用的智慧有信心，更重要的是我意识到它的生态系统价值有多高，这种生态系统的‘黏性’有多强，以及它面临的威胁有多小，还有很多其他关键因素。”
举例来说，巴菲特曾表示自己错失了Alphabet（前身为Google）的早期投资机会，因为他认为Google曾取代过早期搜索引擎Alta Vista，而这种被取代的可能性也可能发生在它身上。换言之，当年Google是否能构建长期“护城河”还不明朗，而如今的事实证明其护城河极其坚固，竞争对手几乎难以撼动其市场地位。
巴菲特曾总结，一个值得投资的“护城河”型企业必须具备：“非常特别的产品、广泛覆盖的生态系统、高度用户黏性等等。”而Apple正是通过不断强化AI能力，进一步巩固其庞大的生态系统，持续提升用户粘性，这也是其AI战略的核心。
巴菲特自2016年起买入Apple股票，并在随后几年持续加仓。虽然在去年出售了部分持股，但Apple之所以成为伯克希尔组合中的头号重仓股，并不完全是因为不断加仓，而是Apple自身回购计划推动了其占比增长。巴菲特早期买入时便指出，其持股量约占Apple流通股的5%，预计随着Apple的持续回购，将自然增至6%-7%。
这也解释了为何巴菲特如此推崇股票回购机制：Apple的股份回购不仅提升了每股价值，也让巴菲特的持仓无形中增值数十亿美元。
那么，Apple目前的投资逻辑是否仍成立？答案是肯定的。不过需要提醒的是，如今Apple的估值远高于巴菲特当年建仓时水平，当前价格下已不具备当初的“价值洼地”特征。
Amazon：AI催化下的巨大机会
与Apple专注于巩固消费级生态系统不同，Amazon在AI领域的发展方向截然不同。它同样在多个业务中广泛应用AI，但最具潜力的部分是其云计算部门AWS（Amazon Web Services），这是Amazon借助AI实现商业扩张的主战场。
从AI变现角度看，Amazon未来的潜力或将远超Apple。巴菲特之所以钟情Apple，是因为其更像一家消费品牌公司，而不是纯粹的科技公司；相比之下，Amazon则是一家典型的科技巨头——这正是不太符合巴菲特传统偏好的业务模型。
不过，Amazon已开始从AI中获得可观的实际收益。其AI业务已具备数十亿美元规模，而CEO Andy Jassy则认为未来空间远大于此。他表示：“在AI这一代技术出现之前，我们就认为AWS终将成长为一个年收入数千亿美元规模的平台。如今，我们认为这个目标可以更大。”
Jassy所描绘的愿景是：AI将极大地简化人们的日常操作和业务流程。Amazon正在重金投入，为开发者提供构建颠覆性AI应用所需的基础设施与工具。
更具吸引力的是，Amazon不仅在技术层面领先，其电商主业也构建了深厚护城河，是美国最大的在线零售平台，具备极强的消费品分销能力。正是这种“消费+科技”双重属性，令其得以跻身伯克希尔投资组合。与Apple类似，Amazon也逐渐形成了自己的粘性生态系统。
更关键的是，从估值角度看，Amazon当前市盈率处于近十年低位附近，远低于Apple的估值水平。
谁是更值得买入的AI股票？
Apple与Amazon都具备良好的投资逻辑，但侧重点各异：
- Apple拥有成熟、强粘性的消费生态，AI是其提升生态壁垒的工具；
- Amazon则在AI商业化与基础设施搭建方面，展示出爆发式的增长潜力。
当前时点来看，Amazon可能是更具吸引力的买入机会，既有估值优势，也处于AI变革带来的加速阶段。对于希望在AI浪潮中寻找下一个价值增长点的投资者而言，这可能是一个不容忽视的战略配置机会。
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