Cathie Wood逆势加仓百度与Nextdoor，看好长期潜力还是豪赌抄底？

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🦸‍♀️百度营收虽疲软，AI业务却强势崛起——Ark Invest持续增持释放何种信号？

在假期前夕，部分投资者或许已准备“放假”，但这绝非Cathie Wood的风格。这位Ark Invest的创始人兼首席执行官，亦是其旗下多个以增长为导向的ETF基金的核心选股人，一如既往地活跃在市场前线。她每日收盘后都会公布持仓变动——就在本周四，她再度出手，加仓了两只股票。

Ark Invest当日增持了其原有持仓中的百度（Baidu, NASDAQ: BIDU）和Nextdoor（NYSE: KIND）。从走势来看，此举颇具逆势操作意味，两家公司股价在过去一年内分别下跌了20%至42%。我们来深入剖析这两笔最新操作背后的逻辑。

1. 百度：搜索巨头试图重拾增长引擎

中国搜索引擎龙头百度仍在努力寻找新的增长动能。在本周三公布财报后，股价在两个交易日内累计下跌6%。尽管如此，其季度营收增长3%，达到了约45亿美元，创下一年来最佳营收表现。

不可否认，百度已不再是20年前刚上市时那个在中国搜索和在线广告领域迅猛崛起的明星企业。过去六年里，百度年营收仅有一年实现了双位数增长，其中三年甚至出现了同比下滑。

更令人担忧的是盈利能力的持续恶化。调整后净利润同比下滑8%至8.91亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）下降6%至9.25亿美元。尽管如此，其利润仍超出华尔街对本季度的预期。

百度股价的长期走势反映了其近年来增长失速的现实——股价过去一年下跌约20%，过去三年跌幅接近三分之一。但Cathie Wood认为当前正是布局良机，并在财报后的回调中增持了持仓。笔者也对此观点表示认同。

在中美贸易摩擦的大环境下，百度因营收主要来源于中国市场，相对受影响较小。此外，其业务中仍有亮点值得关注。虽然整体营收仅增长3%，但若剔除因iQIYI视频平台营收下滑9%的拖累，百度核心业务营收实际上增长了7%。

更令人振奋的是：尽管核心广告业务同比下降6%，而广告收入约占公司总营收的一半，但百度在非广告和非视频流媒体业务方面实现了高达40%的增长，主要得益于其AI云业务的强劲表现。百度作为中国AI领域的早期布局者，目前已拥有逾5700项AI相关专利申请，居国内企业之首。本季度其AI Cloud业务营收同比增长42%，已开始显著推动整体营收，是分析师看好其未来增长加速的重要原因。

2. Nextdoor：拥有现金优势却仍难盈利

Nextdoor的亮点在于其强劲的资产负债表。截至当前，公司账上拥有4.18亿美元现金，且无任何长期债务，而其市值仅为5.59亿美元——也就是说，投资者几乎可以“免费”获得这一拥有4600万周活用户的平台。

然而，问题也不容忽视：Nextdoor至今仍处于亏损状态。虽然覆盖了34万个本地社区，其变现能力仍显薄弱。相比之下，多数以用户生成内容（UGC）为主的平台已成功实现盈利，而Nextdoor尚未走出亏损泥潭。华尔街普遍预测其在未来几年内仍难以实现净利润转正。更雪上加霜的是，在连续多年实现两位数营收增长后，市场预期其2025年营收将基本持平。

但Nextdoor并非毫无希望。其高额现金储备及亏损收窄为其赢得了时间。问题在于，投资者此前多次试图抄底，却屡遭“伤害”——自四年前通过SPAC上市以来，Nextdoor股价已下跌80%。

尽管如此，Cathie Wood显然仍对其长期前景抱有信心。她已连续八个交易日增持该公司股票。作为Ark Invest基金中市值最小的公司之一，分批买入、逐步建仓无疑更为合理；倘若未来需要减持仓位，这种策略也将更为灵活。