在经济动荡与加息周期中突围：LendingClub的AI金融生态布局
自疫情以来的经济与利率震荡导致多家有潜力的AI金融科技初创公司倒闭。然而，一家成立已久、具有稳固基础的金融科技公司——LendingClub（NYSE: LC），却趁机低价收购了多家破产初创企业的知识产权（IP），为自身构建一个潜力巨大的金融生态系统打下基础。对于投资者而言，这一动向值得高度关注。
收购Cushion和Tally：LendingClub的战略出手
在过去几个月，LendingClub收购了两家已破产的AI金融科技初创公司的知识产权：Tally 和 Cushion。
Tally的技术可以让用户在一个界面中查看其所有债务和信用卡还款信息，包括利率等关键数据。它的智能工具还能为用户提供有价值的洞见，例如，如果用户仅支付最低还款额，需要多长时间才能还清信用卡债务。
在笔者近期与LendingClub首席执行官Scott Sanborn的对话中，他指出，许多持有信用卡余额的用户实际上并不知道自己的信用卡利率，或者不清楚还清所需的时间。LendingClub通过帮助用户计算并自动管理债务，让他们能够更加理性地掌控财务。而LendingClub的个人贷款产品主要用于整合信用卡债务，因此上述工具也具备良好的营销价值。
继Tally之后，LendingClub在上个季度收购了Cushion。Cushion的AI工具能读取用户的银行交易和支付信息，帮助客户全面了解自己的消费情况。和Tally一样，Cushion也应用智能算法协助用户优化支出管理。
除了技术资产，Cushion的创始人Paul Kesserwani也加入了LendingClub，担任数字互动产品的高级总监（Senior Director of Product, Digital Engagement）。
这两项收购将整合进LendingClub不断发展的智能债务工具 DebtIQ。在最近的财报电话会议中，Sanborn提到，使用DebtIQ智能功能的客户登录频率提高了60%，贷款发放率也提升了30%。
面向用户的智能工具正在转化为实际业绩
LendingClub不再只是吸引借款人，而是试图将其转变为全面银行客户，这一转变将直接改善其财务状况。显然，如果借款人同时也成为存款人，LendingClub的存款总额将增加，从而增强其资产负债表上的贷款承载能力。
过去两年，在资产管理公司与传统银行因利率上升而暂停购买贷款的背景下，LendingClub的资产负债表成为一项宝贵资产。
此外，吸引存款人还有助于降低公司的资金成本。例如，上个季度，LendingClub成功用新客户开设的支票与LevelUp储蓄账户替代了一个大型、成本高昂的老旧存款账户。
结果是：整体资金成本下降了83个基点，从4.74%降至3.91%；净利差（NIM）提升至5.97%，高于此前的5.75%。
LendingClub正在默默打造金融“飞轮效应”
随着生态系统日益成熟，LendingClub的运营成本也在下降。成本降低（如同价格上涨）带动利润率提升，进而释放更多增长机会。例如，过去五个季度中贷款出售价格持续改善，这使LendingClub有能力重新启用部分在过去三年因成本问题被放弃的营销渠道，从而带动更大规模的增长。
经过两年的节衣缩食，公司如今终于看到复苏的“嫩芽”。2025年第一季度，公司实际贷款发放额达到了20亿美元，超出原定18至19亿美元的目标，使得季度收入同比增长20%。
尽管净利润在会计上有所下降，进而对股价造成短期打压，但这背后主要由两个因素造成：
1、超额发放贷款所产生的CECL拨备：
由于LendingClub在Q1贷款发放超预期，管理层决定持有更多贷款。原计划持有5.5亿至6亿美元贷款，最终实际持有金额为6.75亿美元。
这对长期来说是利好，但会引发“CECL拨备”（当前预期信贷损失），需一次性计入未来全部潜在损失，即便利息收入是分期收取的。因此，更多贷款持有导致短期内拨备增加，从而压缩了当季利润，但未来将转化为收入。
2、针对经济不确定性的额外拨备：
在4月2日“解放日关税”落地以及经济前景担忧的背景下，LendingClub审慎地对贷款组合额外计提了810万美元的主观拨备。尽管其风险控制质量优异（本季度贷款坏账率从去年同期的8.1%降至4.7%），公司仍作出谨慎处理。不过，随着关税方面可能出现缓解，该举措更像是防御性安排。
若剔除这笔主观拨备，净利润将达到1980万美元，同比增长61%，而非报表上所显示的略微下滑。
巨大的市场潜力仍待释放
只要银行与资产管理机构继续回归贷款购买市场，LendingClub的成长空间将极为广阔。美国当前循环信贷余额为1.32万亿美元，而LendingClub的服务组合规模仅为122亿美元，公司与同行仍有大量高利息信用卡债务可供整合并以较低利率再融资。
随着技术驱动生态系统的不断扩展、低成本存款的持续增长、优于行业的风控表现，以及贷款买家重新活跃，LendingClub的股票目前仅按账面价值的94%交易，仍具有明显低估特征，是值得关注的长期投资机会。
文章作者：Billy Duberstein
文章编辑：投资之家，原文作者已于文中标注。
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