在股市中寻找“超级大牛股”的最佳方法之一，就是聚焦那些当前正经历强劲营收增长的公司。这可能听起来像句老话，但这条规律在过往市场中屡试不爽。
下面这两家公司在发布一季度财报后股价双双创出新高，而且当前估值仍具吸引力，有望在2025年及以后带来显著的超额回报。
1. Coupang：韩国本土电商冠军，正加速国际扩张
Coupang（NYSE: CPNG）正在韩国提供一种独特的在线购物体验，并积极寻求将这一成功模式向海外输出。尽管一季度营收再度强劲增长，股价也创下52周新高，但其估值依然相对温和，暗示市场可能仍在低估这家优秀企业的长期潜力。
公司在第一季度的营收（经汇率调整）同比增长21%，推动股价单日上涨10%。Coupang的盈利能力也在持续改善，调整后EBITDA达3.82亿美元，EBITDA利润率为4.8%。管理层的长期目标是实现10%的EBITDA利润率。
截至季度末，活跃客户数量同比增长9%至2340万人。尽管每位客户的平均支出略有下滑，但管理层强调目前尚未观察到宏观经济挑战或关税对美国产品流动的显著影响。
对美国的网购用户而言，Amazon已经是极致服务的代表，但Coupang却在韩国市场上提供了一种与众不同的电商体验。例如，其超过85%的订单无需纸箱包装就能直接送达消费者手中。Coupang的战略理念是：“先设想怎样让客户惊喜，再投入资源去实现。”
此外，Coupang正显示出其商业模式在韩国以外市场也具备复制潜力。除了在线零售外，公司还提供支付（Coupang Pay）、外卖（Coupang Eats）及流媒体娱乐（Coupang Play）等服务。在台湾的投入正逐步显现成效，管理层相信可以在台湾复制在韩国的增长路径。
尽管华尔街仍倾向于将Coupang视作局限于本土市场的“亚马逊替代品”，但其在台湾的扩张表现已打破这一认知。Coupang走出了一条属于自己的发展路径，持续以客户为核心，并通过财务数据印证其战略的有效性。
目前该股的市销率仅为1.58倍，远低于电商企业平均估值。在早期增长阶段，亚马逊的市销率一般在2倍左右，这意味着Coupang可能被严重低估，具备为长期投资者带来超额收益的潜力。
2. MercadoLibre：拉丁美洲电商与金融科技双雄
MercadoLibre（NASDAQ: MELI）在全球增长最快的电商市场之一——拉丁美洲——处于绝对主导地位。公司一季度营收再度大幅增长，但其当前估值却远低于历史平均水平，表明股价仍存在明显的向上空间。
公司股价在财报发布后创下52周新高，其第一季度营收（按固定汇率计）同比增长64%。同时，利润率表现强劲：在59亿美元营收的基础上，公司实现了4.94亿美元的净利润，对应利润率为8.3%。值得注意的是，这一利润水平是在公司持续投入扩张业务的前提下实现的。
MercadoLibre多年来一直保持高速增长，是阿根廷、墨西哥和巴西三大市场最主要的数字金融服务提供商。尤其在阿根廷，其经汇率调整后的营收同比暴涨184%。
管理层正持续加大投入以拓宽公司的护城河，尤其是将电商与金融科技服务整合，从而形成更强的客户粘性。例如，使用Mercado Pago信用服务的客户通常也会在其电商平台上购物，从而形成正向增长的飞轮效应。
考虑到其线上电商和金融服务目前仅占拉美零售总额不到5%的份额，公司在未来几年仍有极大的增长空间。毫无疑问，这是一只适合长期持有的高增长潜力股。
过去十年，该股已实现超1500%的回报。其历史市销率区间介于3.6倍至25.9倍之间，平均值约为10倍，而当前仅为6倍，显示出短期仍有估值修复空间，长期则具备更大上行潜力。
结语：两大电商巨头，正在孕育下一个十年的超级收益
无论是Coupang对东亚市场的深耕与拓展，还是MercadoLibre在拉美电商与金融领域的双线领跑，这两家公司都展示出强劲的营收动能和持续的盈利增长前景。尽管它们的股价近期已创阶段性新高，但从估值和业务扩张的角度来看，当前仍是长期投资者值得认真研究和关注的布局窗口。
是否愿意抓住这些被低估的增长机会，参与到下一个十年财富增长的浪潮中？答案，就在你的投资选择中。
文章作者：John Ballard
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