在2025年初美股市场普遍下跌的背景下，Robinhood Markets（纳斯达克代码：HOOD）却成为一匹出人意料的“黑马”。截至撰写本文时，这家在线券商和金融科技创新者的股价年内已上涨30%。
Robinhood股东应部分感谢今年华尔街剧烈的市场波动——这推动了客户交易活动的激增，从而显著提升了公司营收。同时，Robinhood也不断拓展其银行及财富管理新产品阵容，突显出公司正在向一家成熟的综合性金融服务提供商转型。
随着上述趋势可能延续的预期，Robinhood的股价能否继续上涨？我们将探讨该股目前是否值得买入。
运营与财务动能持续增强
Robinhood因率先推出免佣金股票交易而声名鹊起，其商业模式在近十年前颠覆了传统券商行业。平台以用户友好为特点，提供如零股交易和加密货币支持等功能，广受投资者欢迎。
目前，Robinhood的已入金客户账户数量已达到2580万，同比增长8%。首席执行官Vladimir Tenev表示，这些客户不仅交易更为频繁，还将更多资产转入平台，这种动态极大地推动了业务发展。
根据公司最新发布的第一季度财报，净营收同比大增50%，达到9.27亿美元，主要受益于加密货币交易、期权交易和股票交易的强劲增长。平台资产总额已升至2210亿美元，较去年同期的1300亿美元大幅跃升；其中，第一季度净入金创下180亿美元的历史新高。
值得关注的一项关键进展是，Robinhood正借助客户粘性的提升推动交易业务以外的多元化发展，并利用这种活跃度进行交叉销售。例如，公司推出的付费服务“Robinhood Gold”增长迅速，目前已有320万名订阅用户，占平台总客户数量的12%，而去年同期这一比例仅为7%。
上述转型带来了显著的盈利能力提升。第一季度每股收益达0.37美元，超过华尔街普遍预期的0.33美元，也较2024年第一季度的0.18美元翻倍。
Robinhood管理层对公司增长前景充满信心，已公布第二季度初步数据强劲，并将股票回购额度增加5亿美元，反映出其现金流状况稳健、资产负债表扎实。
Robinhood股价仍有上涨空间
在竞争激烈的行业中，即便包括Charles Schwab和盈透证券（Interactive Brokers）等大型券商也已全面提供免佣交易及加密货币服务，Robinhood仍展现出更强劲的增长势头。看多该股的理由在于，公司扩张步伐刚刚起步，未来在市场份额方面仍有巨大空间。
Robinhood今年完成对TradePMR的收购，预示其发展蓝图更进一步——该交易将公司在散户投资端的优势与专业财富管理服务融合。TradePMR平台目前服务约350家注册投资顾问（RIA）公司，Robinhood借此进入理财与财务规划市场，更能吸引寻求个性化投资建议的客户。市场预期，此类新关系将有助于整体客户增长及平台资产进一步提升。
此外，Robinhood也正在进军国际市场，包括已启动的英国市场及即将推出的亚洲业务。尽管公司是否能在海外复制其美国市场的成功仍有待验证，但市场显然看好其长期增长潜力。
投资者的全局视角
Robinhood第一季度财报展现出一家逐步稳健成熟、盈利质量持续提升的企业形象。尽管当前股价不便宜，前瞻市盈率为34.5倍，但考虑到其令人信服的增长前景和坚实的基本面，这一估值溢价是可以接受的。对于有长期投资视角的投资者来说，Robinhood是一个值得纳入多元化投资组合的优质选择。
文章作者：Dan Victor
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