Chipotle业绩令人失望，Wingstop表现稍好，两者谁更值得买入？
Chipotle Mexican Grill（NYSE: CMG）在2025年第一季度财报公布后让投资者大跌眼镜，股价从52周高点下跌约25%。Wingstop（NASDAQ: WING）的财报也显示出增长放缓的迹象，但表现依然优于Chipotle。在股价已从高点回调35%的背景下，Wingstop是否成为更优投资标的？以下是你需要了解的核心内容。
Chipotle Mexican Grill 是做什么的？
抛开食品概念细节不谈，Chipotle是一家快餐连锁企业。其“快而新鲜”的品牌理念多年来深受市场欢迎，也支撑了公司长期的扩张趋势。但2025年第一季度的表现却难言令人满意。
公司整体营收同比增长6.4%，但同店销售额却下降了0.4%。也就是说，这一季度的收入增长完全依赖于新开门店的贡献——该季度共新开57家门店。所谓同店销售，是指运营时间超过一年的门店销售变化，因此下滑意味着老顾客的回访频率下降。虽然0.4%的跌幅不算严重，但它预示着Chipotle在消费者心中的吸引力可能正在减弱。
Wingstop 是做什么的？
同样不深谈菜品细节，Wingstop也是一家快餐连锁企业。它凭借“炸鸡翅”这一主打品类在市场上取得了显著成功，并维持了多年的增长轨迹。虽然2025年第一季度的表现也称不上亮眼，但相较于Chipotle则明显更强势。
公司营收同比增长15.7%，其中美国市场同店销售额增长0.5%——这仍然是Wingstop最主要的市场。需要指出的是，这一增长速度远低于2024年第四季度的10.1%。尽管同店增长放缓不是理想现象，但只要增长仍为正值，并配合门店数量的扩大，这一趋势仍属健康。而Wingstop在该季度新开了126家门店，进一步夯实了增长基础。
Wingstop 比 Chipotle 更值得买入吗？
在对比这两家餐饮企业时，有多个维度值得考虑。比如，估值就是其中一个关键因素。目前，Wingstop与Chipotle的市盈率都大约在45倍左右。此前Wingstop的估值一度远高于Chipotle，但股价更深幅度的回调已经抹平了这一差距。
如果你关注分红，情况也有所不同。Chipotle不支付任何股息，而Wingstop的股息收益率仅为约0.4%。因此，如果你是股息型投资者，可能需要寻找其他标的。
另一个关键区别在于两家公司的商业模式。两者都在通过不断扩展门店来推动增长，但存在一个关键差异——上文中我们提到Chipotle是“运营”餐厅，而Wingstop则只是一个“连锁品牌”。这并非措辞随意，而是体现出运营策略的实质不同。
Chipotle几乎全部直营门店，而Wingstop约有98%的门店是由加盟商经营。这意味着Chipotle主要是向消费者售卖餐食，而Wingstop则是向加盟商销售经营权。这种区别虽在快餐行业不算罕见，但它确实对运营能力和利润模式有着实质影响。尤其在市场表现不佳的时期，门店运营执行力至关重要，因此更为保守的投资者可能更偏好Chipotle的直营模式。
两家快餐公司面临逆风，但模式截然不同
Chipotle主打的是新鲜墨西哥风味餐饮，而Wingstop则专注于鸡翅品类。虽然这两种美食目前都仍具市场吸引力，短期内也不太可能被消费者抛弃，但在当前增长放缓的背景下，Chipotle由于直营门店的控制力更强，因此更具调整和应变的灵活性。
综上所述，在同店销售增长放缓、整体环境趋弱的背景下，那些关注长期成长机会的投资者，可能会更青睐Chipotle的运营模式。然而，Wingstop在估值回调之后也具备了一定的吸引力，关键在于投资者自身的风格偏好——是看重可控性，还是更注重增长速度与加盟模式带来的扩张潜力。
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