GameStop Corp.（NYSE: GME）今日提交了一项非约束性提议，拟以每股125.00美元（现金与股票结合）的方式收购eBay Inc.（NASDAQ: EBAY）100%股权。该报价较2026年2月4日eBay未受影响的收盘价溢价46%，当日也是GameStop开始建立其在eBay持仓的时间。GameStop已通过衍生品及普通股的实益持有建立了约5%的经济权益。
本次拟议报价为每股125.00美元，其中50%为现金、50%为GameStop普通股，并赋予股东在对价形式上的选择权及按比例分配权。基于eBay最新披露的未稀释股本计算，交易对应的总未稀释股权价值约为555亿美元，较30日成交量加权平均价（VWAP）溢价27%，较90日VWAP溢价36%。本次交易需满足惯常的交割条件。现金对价预计将通过以下方式筹资：
- （i）GameStop资产负债表上的现金及流动性投资（截至2026年1月31日约为94亿美元）；
- （ii）第三方并购融资，就此GameStop已获得TD Securities出具的最高达200亿美元的“高度有信心函”。
在2025财年，eBay在销售与营销方面投入24亿美元，但仅实现净新增活跃买家100万（从1.34亿增至1.35亿，净增长不足0.75%）。GameStop计划在交易完成后12个月内实现每年20亿美元的成本削减：
约12亿美元来自销售与营销费用削减。在一个几乎具备全民认知度的平台上，增加投入并未带来用户增长。
约3亿美元来自产品开发费用削减。2025财年产品开发支出同比增长11%，而收入仅增长8%。
约5亿美元来自一般及行政费用削减，包括整合合并后公司的财务、人力资源、房地产、法务、IT及专业服务等职能。
仅基于成本削减，eBay持续经营业务的稀释后GAAP每股收益预计将在第一年从4.26美元提升至7.79美元。除成本协同外，GameStop在美国约1,600家零售门店将为eBay提供覆盖全国的网络，用于商品鉴定、收货、履约及直播电商等服务。
交易完成后，Ryan Cohen将担任合并后公司的首席执行官。
自2021年1月以来，Ryan Cohen一直领导GameStop。在此期间，GameStop从2021财年净亏损3.81亿美元，转变为2025财年实现4.18亿美元净利润；销售、一般及行政费用减少约8亿美元（降幅47%）；清偿了历史债务，并以0%票息发行长期债务融资42亿美元。其本人持有约9%的GameStop股份，不领取薪资、不拿现金奖金，也不设“黄金降落伞”，其报酬将完全取决于合并后公司的业绩表现。
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