在去年，“七巨头”中只有一只股票的表现落后于标普500指数（SNPINDEX: ^GSPC），那就是微软（NASDAQ: MSFT）。然而，在公布强劲的2025财年第三季度财报并给出乐观的指引后，这家软件巨头有望迎来更出色的2025年。
我们来看看该公司最新的财报和业绩指引，评估其股价是否有望继续上涨，并摆脱“落后者”的地位。
Azure持续成为增长引擎
尽管微软以Excel、Word等生产力软件套件及Windows操作系统最为人熟知，但近年来真正成为其增长核心的是云计算业务Azure。上个季度，这一趋势仍在持续。
2025财年第三季度，Azure收入同比增长33%，若按固定汇率计算则增长35%。这是Azure连续第七个季度实现30%以上的收入增长，超过了此前预测的31%至32%（按固定汇率计算）。公司表示，新增算力上线速度快于预期，且非AI业务表现强劲。同时，AI服务贡献了近一半的Azure整体增长。
Azure所在的“智能云”板块整体收入同比增长21%，达到268亿美元。GitHub继续在该板块中发挥重要作用，其Copilot用户数量同比增长四倍，超过1500万用户。
展望未来，公司预计Azure在2025财年第四季度的收入将按固定汇率增长34%至35%，主要受益于其服务组合的强劲需求。公司指出，目前需求增长略快于预期，预计在6月之后可能会出现一定的产能瓶颈。
微软计划2026财年的资本支出预算将高于2025财年，但增速将放缓。公司打算更多投资于短期资产，认为这类资产与收入之间的直接关联性更强。也就是说，明年计划更多投资于服务器和图形处理单元（GPU），而非房地产或数据中心建筑。
其他业务稳步增长
在“生产力和业务流程”板块，即Microsoft 365和LinkedIn所在的业务中，收入同比增长10%，达到299亿美元。该板块内的四大核心解决方案均实现稳健增长。
| Microsoft 365 Commercial | Microsoft 365 Consumer | Dynamics | ||
|---|---|---|---|---|
| 收入增长 | 11% | 10% | 7% | 11% |
Data source: SEC filings.
微软表示，Microsoft 365 Copilot客户采用率同比增长三倍，合同规模持续扩大。该季度中，创下历史新高的客户回购席位数。同时，其基于云的商业应用平台Dynamics 365继续获得强劲市场采纳。
“更多个人计算”板块——涵盖Windows和Xbox的业务——收入同比增长6%，达到134亿美元。其中搜索与新闻广告业务表现最为亮眼，收入增长21%，主要得益于第三方合作关系带来的使用量提升。Windows OEM和设备收入则同比增长3%。
微软总收入同比增长13%，达到701亿美元；每股收益（EPS）同比大增18%，至3.46美元。这一业绩远超分析师预期（LSEG汇总的共识预期为收入684亿美元、每股收益3.22美元）。
对于2025财年第四季度，微软预计收入将在731.5亿至742.5亿美元之间，同样高于市场共识预期的722.6亿美元。
该买入微软股票吗？
在去年落后于“七巨头”其他成员之后，微软如今似乎已经做好准备，在未来几年继续稳健增长。Azure已被证明是云计算领域的强大引擎，公司正在谨慎扩充产能以应对需求，同时避免超前投资——这是一项明智之举。
与此同时，其其他业务也保持着健康增长势头。Copilot 365仍是一项有潜力的增长机会，但微软也需要持续在该领域精进和创新。AI领域发展迅猛，尚未有最终赢家。
根据分析师对2026财年的预测，微软目前的远期市盈率不到29倍，这一估值水平虽然不算便宜，但也较为合理。
因此，我认为微软是一只适合长期持有的优质股票，但在其财报发布后股价大涨的情况下，我不会建议追高买入。
文章作者：Geoffrey Seiler @ Motley Fool
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