Meta Platforms股价回调背后：AI投资或重启盈利引擎？
多年来，Meta Platforms（NASDAQ: META）的投资表现一直起伏不定。尽管公司在 2025 年开局强劲，至第三季度财报发布前股价上涨约 30%，但随后因第三季度财报反响不佳，股价回吐全部涨幅，目前全年涨幅仅约 7%。
实际上，该财报表现并不差。但投资者对 Meta 的支出计划不太买账，导致财报发布后股价下跌。然而，这或许正是介入市场上顶级人工智能（AI）股票的机会。
Meta Q3业绩表现亮眼
Meta Platforms 是 Facebook 和 Instagram 等社交媒体平台的母公司，通过广告收入获得巨大利润。公司同时寻求保持行业领先地位，并抓住新兴机会。
Meta 曾尝试进入元宇宙领域，因此更名为 Meta。然而，该投资未取得预期成果，投资者担忧 Meta 在 AI 投资上可能重蹈覆辙。
Meta 认为，AI 能提高广告转化率，而初步成效已显著。在第三季度，AI 推荐使 Facebook 用户平均停留时间提升 5%，而在 Threads（其 X 平台竞争产品）上提升 10%。此外，Meta 还相信 AI 能在其业务运营中产生巨大价值。
从财务数据看，这些投资似乎正在奏效。第三季度，Meta 预计收入同比增长 20%，达到 487.5 亿美元，但实际收入同比增长 26%，达到 512 亿美元。尽管公司预计第四季度增长中点为 19%，强劲表现仍表明其广告业务稳健增长。
投资者关注的不是收入，而是资本支出
Meta 的资本支出计划非常激进。2025 年，公司预计资本支出达到 700 亿至 720 亿美元，而 2024 年为 392 亿美元。管理层还指出，2026 年资本支出增幅将“明显高于”2025 年。考虑到今年支出增幅约为 330 亿美元，可预期 2026 年总支出将突破 1000 亿美元。
这是值得关注的，因为支出总额接近 Meta 现金流总量。这意味着公司可能开始通过债务或其他融资方式来支持数据中心投资。虽然这对 Meta 投资者而言并非意外，但短期投资者可能会担心利润被压缩。CEO 兼创始人马克·扎克伯格在财报电话会议上表示，公司不担心过度建设，这传递出 Meta 为了建立 AI 计算能力愿意投入一切可用资金的信号。
然而，从长远来看，这并非坏事。Meta 目前在 AI 上投入巨额资金，这些投资可能数年后才见效。如果 AI 投资成功，扎克伯格的决策将得到验证；若未如期见效，Meta 最终将停止支出，回归高利润模式。
这一策略与早年元宇宙泡沫破裂时的经历类似：当时 Meta 股价下跌，公司迅速转向盈利模式，股价随后大幅上涨。我认为当前 Meta 的局面与当时类似，使其成为当前值得关注的优质股票。
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