在华尔街，有一些重量级人物只需一句话或一条社交媒体帖子，便能引发个股的大幅波动。亿万富豪对冲基金经理Bill Ackman便是其中之一。
几周前，Ackman在社交平台X（前身为Twitter）上发布消息称，其投资公司Pershing Square Capital Management已开始建立租车公司Hertz Global Holdings（赫兹租车，NASDAQ：HTZ）的持仓。在Ackman发布此消息之前，Hertz股价在今年几乎没有波动。然而，自他发帖以来，截至本周一早晨，赫兹租车股价年初至今已上涨约71%。
这样的暴涨走势可能会让你觉得已经错过了买入时机。但别担心！Ackman认为，Hertz的股价到2029年可能上涨至30美元，较当前水平高出约380%。这是为什么呢？
Bill Ackman为何看好Hertz？
Ackman常在社交媒体上发布长文，阐述Pershing Square背后某一投资决策的逻辑。关于Hertz，他认为目前的关税形势对赫兹租车公司来说是一个尚未被市场充分认识到的利好因素。我们不妨从数字层面来拆解他的逻辑。
Hertz当前运营着一支大约50万辆的车队，估值约为120亿美元。如果前总统特朗普推动的新一轮关税导致二手车价格上涨10%，那么赫兹租车的整车资产将等价增长12亿美元，这个金额已超过公司当前总市值的一半。
Ackman的长期预测中包含了一些关键假设。宏观来看，他与Hertz管理层一致认为，赫兹租车公司有望实现每辆车每月1500美元的营收，同时保持每辆车每月300美元的折旧成本。这些指标仅略优于Hertz目前的水平，说明目标具有可达性。
如果关税确实迫使部分美国消费者不再购车、转而周期性租车，那么Hertz的利用率将提升，有望对租赁服务收取更高价格。进而，赫兹租车公司可将额外利润再投资于业务，优化车队结构。
Ackman预测，到2029年，Hertz的年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）可达20亿美元。如果给予7.5倍的EBITDA估值倍数，Hertz的整体估值可达150亿美元，对应每股约30美元。
Hertz股价还有哪些上涨潜力？
投资Hertz的一个风险点是，该股目前的空头仓位极高。做空意味着投资者押注其股价下跌。过去几年，Hertz的空头仓位持续上升，近期大约有50%的流通股被做空。通常，空头比例超过10%就已被视为高度看跌信号。
但对于空头高度集中的股票，有时也可能触发短期暴涨。这种暴涨往往发生在空头回补阶段，即空头投资者被迫买入股票以平仓。当许多投资者短时间内集中回补，会触发所谓的“逼空”（short squeeze），对股价造成剧烈但短暂的上行压力。2021年GameStop的“史诗级逼空”就是典型案例。
逼空现象极难预测，而作为曾经的“迷因股”，Hertz过去也曾出现类似情况。再考虑到Ackman是一位积极干预公司事务的激进投资者，具备影响管理层决策的能力，只需赫兹租车发布一两个好于预期的财报季度，就可能引爆一轮惊人的逼空行情，从而推升股价大幅上扬。
现在是买入Hertz的好时机吗？
尽管Ackman的进场提升了市场对Hertz的关注度，但赫兹租车公司是否能持续提升其价值主张仍是未知数。此外，关税是否能成为长期推动力也尚不明朗。毕竟关税政策可在短期内被推翻，因此，Hertz若在近期受益于关税所带来的租车需求上升，能否转化为长期增长仍待验证。
考虑到该股目前极高的空头仓位，以及赫兹租车公司未来走势的不确定性，我个人暂时不会选择投资Hertz。虽然我认为股价有潜力暴涨，但这更可能是由于空头回补带来的技术性因素，而非公司基本面发生实质性改善。因此，从风险角度来看，我认为Hertz目前是一只高风险持股。
文章作者：Adam Spatacco
文章编辑：投资之家，原文作者已于文中标注。
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