在标普500高位中寻找折扣：三只值得长期持有的科技股
巴菲特的折扣哲学：三只被低估的科技股或是价值投资良机
沃伦·巴菲特曾有一句广为流传的名言：“无论是袜子还是股票，我都喜欢在打折时买优质货。”然而，当标普500指数徘徊在历史高位、且市盈率高达30倍之际，要在市场中找到“打折”优质股似乎并不容易。
在科技板块中，情况更为棘手——“七大巨头”以及其他顶尖科技股为近期市场的上行贡献了主要动能，优质低价标的更显稀缺。不过，如果深入挖掘，仍能找到几只被低估、且具备投资价值的科技股：Verizon（NYSE: VZ）、Qualcomm（NASDAQ: QCOM）以及联华电子（NYSE: UMC）。
1. Verizon（威瑞森通讯）
作为美国顶尖电信公司之一，Verizon长期以来被视为稳健的长期分红投资标的。然而，过去五年间，其股价累计下跌逾25%，主要受制于无线与企业有线业务用户增长乏力。
为应对压力，公司正积极扩展宽带业务，重点布局固定无线接入（FWA）与FiOS光纤网络。计划于2026年完成的Frontier Communications收购案，将一次性增加至少220万光纤用户，加速宽带战略落地。
Verizon还计划依托宽带业务的优势，推出更多融合无线与娱乐的捆绑套餐，以稳定疲弱的无线板块，并提升用户粘性。此外，其将5G网络与更广泛的人工智能（AI）服务结合的新业务，有望吸引更多企业客户，从而降低对传统企业有线业务的依赖。
分析师预计，从2024年至2027年，Verizon的营收与调整后EBITDA将分别实现2%和3%的年复合增长率（CAGR）。目前公司股价仅相当于2024年调整后EBITDA的6倍，且未来股息率高达6.3%，派息率仅63%，为稳定增长提供充足保障。稳定的基本面、低估值与高股息，使其即便在大盘波动中，也具备长期持有的吸引力。
2. Qualcomm（高通公司）
Qualcomm是全球领先的系统级芯片（SoC）供应商之一，其产品将中央处理器（CPU）、图形处理器（GPU）及调制解调器集成在一起，广泛应用于智能手机、平板电脑及其他移动设备。同时，公司还为智能汽车及物联网（IoT）设备提供芯片。
虽然大部分营收来自SoC芯片销售，但其主要利润来源于专利授权业务——通过无线技术专利，Qualcomm可从全球每一部智能手机销售中收取授权费，即便该手机并未使用其芯片。
Qualcomm的业绩周期与全球智能手机市场高度相关。在5G换机潮降温后，公司在2023财年（截至2023年9月）经历了显著放缓。但在2024财年，随着智能手机市场企稳及AI应用处理芯片推出，公司营收同比增长9%，调整后每股收益（EPS）同比增长21%。
分析师预计，从2024财年至2027财年，Qualcomm的营收与EPS将分别以6%的CAGR增长。这一增长将主要由汽车、物联网、边缘网络及PC市场的新芯片销售驱动，这种业务多元化有助于减少对智能手机的依赖，并抵消未来两年苹果计划用自研芯片替代其5G调制解调器的影响。
虽然Qualcomm不再是高速增长型企业，但其估值仅为未来调整后盈利的12倍，股息率为2.4%，派息率仅33%，性价比极高。
3. 联华电子（UMC）
联华电子是台湾第二大晶圆代工厂，仅次于台积电（NYSE: TSM）。与台积电专注于全球最先进、最小尺寸、最高能效芯片不同，UMC主要生产尺寸更大、技术成熟度更高、成本更低的芯片，面向中低端设备市场。
虽然UMC增速不及台积电，但依然是全球半导体产业链的重要环节。公司持续扩大成熟制程（28纳米至90纳米）芯片产能，这类产品仍广泛应用于模拟芯片、电源管理芯片（IC）、微控制器、显示驱动器及物联网芯片。尤其是汽车市场的增长，将为这些细分市场带来长期需求支撑。
分析师预计，从2024年至2027年，UMC的营收与EPS将分别实现5%与2%的CAGR。虽然增速并不惊艳，但其估值仅为2024年预期盈利的14倍，且未来股息率高达7.1%，为投资者提供了良好的下行保护。这使UMC成为押注全球半导体产业长期扩张的优质价值型标的。
总结
Verizon、Qualcomm与联华电子分别在电信、芯片设计与晶圆制造领域占据重要地位，且当前估值与股息水平均具备吸引力。在大盘高企、优质资产稀缺的背景下，这三只被低估的科技股，或是价值投资者构建长期组合的理想选择。
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