比特币突破11.8万美元，市场是否过热？分析师给出三个冷静信号
每隔几年，总会有某类资产飙升得令人瞠目，并随之引发与郁金香狂热或1999年科技股泡沫的类比。如今，比特币（CRYPTO: BTC）价格已突破11.8万美元，三年内涨幅高达407%，这种泡沫式警告再次卷土重来。而对于投资者而言，一旦时机判断失误，可能不仅错失数年的上涨行情，更可能在市场高位“接盘”。
但从当前情况来看，市场或许仍未真正进入加密泡沫阶段，主要有以下三个原因。虽然市场显现出一定的热情，但这与泡沫所表现出的非理性狂热还有明显差距。我们来逐一分析：
1. “彩虹图”显示比特币价格仍在合理区间
比特币每四年会经历一次“减半”事件，即其新增供应速度会减少50%。这种人为限制供应增长的机制，往往会重新平衡市场的供需关系，因此比特币价格常呈现出一种松散的、以四年为周期的波动节奏。
正因如此，研究者尝试通过比特币过去在减半前后各阶段的表现，构建出一个预测未来价格变化的框架。其中较为知名的是BitBo的“减半价格回归图”（Halving Price Regression，简称HPR），俗称“彩虹图”，它通过图形化的方式将这些周期节奏可视化。
该图表的原理，是基于比特币历次减半时的价格，构建一个对数回归趋势线，并据此向未来外推价格走势。围绕这条趋势线，彩虹图分为七个色带：
- 蓝色区间紧贴趋势线，代表市场对比特币的定价大致“按计划”运行，处于合理估值；
- 绿色区间略高于趋势线，表示比特币估值偏高但仍具吸引力，属于适度累积阶段；
- 黄色、橙色与红色区间则依次远离长期趋势线，代表价格相比周期超前1年、2年、甚至超过3年以上，此时回归均值的风险显著上升。
以当前水平来看，比特币仍位于绿色区间，距离红色警戒区域（如2021年与2017年泡沫顶点）还有两个色带的距离。
简而言之，彩虹图显示比特币价格仍与减半周期进度大体吻合。虽然市场情绪积极，但远未达到泡沫阶段的狂热程度。
2. 主流加密货币尚未重返历史高点
泡沫的一个典型特征是“领头羊”资产屡创新高，形成“只涨不跌”的错觉。然而，从目前的市场表现看，加密市场并未表现出这种非理性上涨。
例如，以太坊（CRYPTO: ETH）目前约报3,700美元，仍低于2021年11月创下的4,878美元历史高位约25%；Solana（CRYPTO: SOL）现价约为200美元，亦低于其2021年峰值293美元超30%。
虽然它们在过去三个月内反弹强劲，下图清晰展示了这轮上涨：
但事实仍是：它们尚未“试探”历史高点，更别说刷新记录了。
在一轮真正的市场泡沫中，像比特币、以太坊、Solana这类“蓝筹币”通常会持续突破高位，从而吸引场外资金蜂拥入场。尽管部分“迷因币”异军突起，但这在牛市中属于常态，今年迄今也尚未出现极端的暴涨暴跌案例。
真正的泡沫通常要依赖主流币种打破天花板，才能带动整体市场情绪癫狂。在此之前，尽管部分媒体标题看起来惊人，但市场整体仍难言“估值虚高”。
3. 机构资金仍未大规模进场
泡沫的最终推动力，往往来自机构投资者的“满仓加杠杆”，即重仓押注并借助杠杆放大利润预期。但加密市场目前距离这一阶段仍相当遥远。
根据Coinbase于今年3月发布的调查，86%的机构表示计划持有加密资产，但仅有59%计划将其加密配置提高到5%以上，而截至7月中旬，真正执行的仍是少数。
企业层面的比特币储备同样相对温和。目前，全球约130家上市公司合计持有约870亿美元的比特币，仅占比特币最终最大供应量的3.2%。
若市场真正进入泡沫区间，人们会普遍相信“比特币永远不会大跌”，那时各类企业纷纷将其纳入资产负债表，比特币配置占比会远高于当前水平。而现在，尚未出现这类集体“押宝”现象。
在此之前，我们难以认为市场已经过热或存在大规模泡沫。
总结
比特币当前价格虽已强势上涨，但从彩虹图技术指标、主流币未创历史高位、以及机构资金尚未完全配置这三大角度来看，市场热度尚未达到泡沫级别。
虽然部分资产价格已有大幅回升迹象，未来12个月内不排除新高出现，但当前市场仍较为理性，整体风险相对可控。在投资比特币或其他加密货币时，投资者应继续关注宏观周期与大资金流向，而非被短期情绪左右。
本文由：投资之家 汇编自权威媒体及持牌金融分析师，版权归原作者和网站所有。
投资之家网站不对文中信息的准确性和及时性负责。本文旨在信息传播与分享，不构成任何证券、金融产品或工具的邀约、招揽、建议、意见或任何保证，投资之家不为任何公司、券商、金融产品背书。投资有风险，客户应衡量自己所能承受的风险独立作出投资判断，如有疑问，请向独立专业人士咨询。免责声明
如若转载，请注明出处：https://www.moneyhome.com/7341.html