S&P 500牛市中难觅“便宜货”？这两只优质股或被严重低估
随着标普500指数年内上涨6%并创下历史新高，市场已经重回蓬勃发展的牛市轨道。投资者自然乐见股价飙升，但涨势背后也带来了一个问题——优质低估股越来越难找了。随着大盘走高，标普500的平均市盈率（P/E）也不断抬升。
如果你也开始担心当前市场上很难找到好机会，那的确是个合理的顾虑。但并不意味着好机会已经消失。事实上，一些拥有优秀商业模式和广阔增长前景的公司，股价却仍处于被市场严重低估的状态。
例如 Carnival（NYSE: CCL / CUK） 和 Williams-Sonoma（NYSE: WSM），就是当前市场中被严重低估的两大优质股。
1. Carnival：全球邮轮行业的龙头正在强势复苏
Carnival 是全球最大的邮轮运营商，曾是市场明星股，却因疫情期间债务激增而遭遇股价重挫。虽然业务已基本恢复，且各项运营指标不断创下新高，但截至目前其股价仍较历史高点低约60%。
尽管如此，Carnival 的基本面却在持续改善，过去一年股价已累计上涨64%。当前公司估值极具吸引力，市销率仅为1.5倍，未来一年前瞻市盈率不到13倍，对价值投资者而言仍处于买入窗口。
在2025财年第二季度（截至5月31日），Carnival 超预期地交出了一份亮眼财报：
- 营收同比增长9%至63亿美元；
- 营业利润从去年同期的5.6亿美元上升至9.34亿美元；
- 每股收益从0.07美元大幅增长至0.42美元。
Carnival 还创下了 创纪录的85亿美元客户预付款，同时保持高票价和强劲预订量。尽管市场曾担忧在债务未恢复至健康水平前，需求可能减弱，但目前来看需求依旧强劲，公司也在有序偿还债务。
目前Carnival的总债务为270亿美元，年内已完成70亿美元再融资，且利率条件更有利。此外，公司信用评级也在2024年获得两次上调，目前仅距“投资级”一档之遥。
当然，Carnival 的确不适合极端保守型投资者，但对于愿意承受适度风险、寻求估值修复机会的投资者来说，它极有可能在未来几年回报丰厚。
2. Williams-Sonoma：高端家居零售巨头的复苏与长远潜力
Williams-Sonoma 是一家专注高端家居用品的零售商，旗下拥有多个高端品牌。其主要客户群消费力更强，对经济波动更具韧性。尽管宏观经济压力持续、房地产市场低迷拖累了整体家居改善行业，但公司正在显示出复苏迹象。
在2025财年第一季度（截至5月4日），公司交出稳定的表现：
- 同店销售增长3.4%，为其最关键的收入指标；
- 营业利润率达16.8%，高于公司自身预期；
- 同时强调其供应链多元化，仅23%采购来自中国，对潜在关税冲击具较强防御力。
更重要的是，Williams-Sonoma 拥有清晰且前瞻的数字化战略。公司提出“数字优先，而非仅靠数字”的经营理念，正是当今零售商制胜的关键。其全渠道布局早已成熟，电子商务在2025财年Q1占总销售额的66%，显著领先于行业平均水平。
公司当前将其可服务市场（TAM）定位为 8300亿美元，随着消费者更多转向线上购物，Williams-Sonoma 有望持续扩大其市场份额。
虽然股价年内下跌8%，但近期已有明显回升，投资者情绪回暖。同时，当前公司提供 1.4%股息收益率，也是长期投资者的稳定现金回报来源。
目前 Williams-Sonoma 的未来一年前瞻市盈率仅为19倍，在其品牌护城河、利润率表现和数字战略加持下，极具中长期吸引力。
结语：高估环境中的“低估机会”
在当前美股牛市与估值普遍偏高的背景下，能找到具备长期增长逻辑、估值却仍处于低位的公司实属不易。Carnival 和 Williams-Sonoma 就是这类难得的机会股，分别代表了强势复苏型与数字转型型企业的典范。
对于追求风险调整后收益的中长期投资者而言，现在或许正是介入这些“市场低估”但“基本面优秀”公司的良机。
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