从综合企业折价到股价暴涨，GE Aerospace 如何跑赢市场？
如今被称为 GE Aerospace（NYSE: GE） 的股票，承载着昔日综合企业 General Electric 的核心业务。近年来，这家全球最大的工业综合企业之一，通过资产出售和剥离业务进行了精简化重组。
最终的拆分发生在 2023 年和 2024 年，GE 完成了 GE HealthCare Technologies（NASDAQ: GEHC） 和能源设备部门 GE Vernova（NYSE: GEV） 的股票分拆。完成这些分拆后，GE Aerospace 成为一家专注于喷气发动机及航天产品制造的纯航天公司。
对长期关注 GE 的粉丝和员工来说，这一刻或许意味着百年工业帝国的悄然落幕。但对于股东而言，这场转型却带来了可观的利润。
GE Aerospace 大幅跑赢市场，实现估值飞升
在 2023 年最终拆分前，General Electric 的股价约为每股 80 美元。而如今，GE Aerospace 股价已突破每股 300 美元，仅今年以来，股票就上涨了惊人的 80%，远超整体市场表现。
这波强势表现推动了 GE Aerospace 的估值大幅提升。长期以来，华尔街并不看好综合企业模式。除了少数例外（如 Warren Buffett 的伯克希尔哈撒韦），大多数综合企业股票都存在所谓的“综合企业折价”现象，即相较于专注单一行业的公司，市场给予其的估值通常偏低。
General Electric 曾可能存在“综合企业折价”，但转型为航天纯业务后，其股价显然变得昂贵。以未来市盈率（Forward P/E）约 42 倍计，GE Aerospace 相较于其他大型航天公司如 RTX（Forward P/E 约 26 倍）溢价明显。
当然，另一家航天巨头 Boeing 股价接近未来收益的 100 倍，更显昂贵。这很大程度上反映了航天行业当前强劲的增长前景。
是否值得买入 GE Aerospace？
航天行业受益于稳健的商业及国防相关需求，GE Aerospace 也不例外，其最新季度财报表现出“beat and raise”的强劲业绩。
正如卖方分析师 Vertical Research Partners 的 Rob Stallard 所言，只要 GE Aerospace 能持续实现强劲的盈利和现金流增长，其股价可能会继续高于 RTX 等同行。但这并不意味着投资者应当仅凭成长故事就盲目买入。
即便在牛市行情中，股票仍会受到宏观因素干扰——例如去年春季的“关税动荡”，以及市场对经济衰退的担忧，都可能对短期股价造成压力。然而，对于长期投资者而言，在股价回调时逐步建仓 GE Aerospace，仍然具有一定吸引力。
考虑到其强大的航天业务基础，以及 CEO Larry Culp 的领导能力（Culp 曾任 Danaher CEO，打造过另一家综合企业的成功案例），GE Aerospace 可被视为当下最强势的蓝筹航天股之一。
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