by Brett Schafer
巴菲特重仓、估值超低：这只银行股或将在2025年强势反弹
在当前牛市中，找到股价处于历史高位的“便宜股票”并不容易，但沃伦·巴菲特的Berkshire Hathaway投资组合或许是个不错的起点。
Berkshire Hathaway持有一系列股票，而其中今天值得投资者关注的一只，是Ally Financial（NYSE: ALLY）。这家线上银行的最大股东正是Berkshire，其持股接近10%，自2022年起开始建仓。
尽管过去几年中，许多投资者对Ally股票逐渐失去兴趣，但事实上该股距离历史高点仍下跌了37%，而同期大盘则在不断创出新高。然而，从基本面数据来看，Ally Financial的运营或许正迎来反转——这意味着对当下买入的投资者来说，该股有望在2025年及以后迎来爆发性上涨。以下是这只“巴菲特股票”可能迎来大行情的核心逻辑：
贷款质量改善、资金成本下降
作为一家线上银行，Ally Financial的业务可以拆解为两大块：贷款和存款。公司广泛涉足各类贷款，核心业务则是汽车消费贷款。然而，过去几年随着利率不断上升，这一领域面临不小压力。2022年和2023年发放的贷款表现逊于预期，而早期发放的低息贷款则拉低了净息差（NIM），与此同时，公司为吸引存款者所支付的利息成本大幅上升，进一步挤压了利润空间。
但现在，上述三大不利因素正在出现积极变化。首先，随着美联储启动降息进程，资金成本下降，公司也逐步放弃高成本存款，将这部分业务让给竞争对手。其次，2024年新发放的汽车贷款在违约率与30天逾期率等关键指标上，明显优于2022和2023年。第三，汽车贷款组合的平均收益率持续上升，有望进一步推升NIM，并延续至2025年全年。
综合来看，Ally正逐步摆脱美联储“抗通胀式加息周期”的不利影响。虽然当前净利润尚未大幅提升，但其盈利模型已经具备强劲的改善基础：更低的融资成本、更高收益率的贷款、更稳定的还款表现。这种趋势值得投资者重点关注。
对前瞻投资者而言，这是低估的价值股
从历史数据看，Ally目前的市盈率（P/E）为26倍，对于银行类股票来说并不算便宜。但考虑到公司109亿美元的市值，如果以未来盈利能力来衡量，这或许是一次低估机会。
在疫情前，Ally的年净利润已经接近20亿美元。其后由于零利率环境和二手车价格上涨，带来了阶段性“超额盈利”。但随着宏观环境回归正常，公司目前处于周期的低谷。
展望2025年及未来数年，Ally的核心汽车金融业务完全有能力帮助公司恢复至20亿美元年净利润的轨道，尤其是在其今日的存款与资产规模已经远高于疫情前水平的前提下。
若这一盈利目标实现，公司P/E将回落至5倍左右——即使在银行板块中也称得上是“极端便宜”的估值水平。这样的估值修复空间，将为Ally股价在2025年下半年提供强劲上涨动力。
高股息起步、具备长期分红增长潜力
除了估值，另一个衡量Ally是否“便宜”的视角是其股息。虽然分红本身不会推动股价爆发，但它是提升股东总回报的重要工具。目前，Ally的股息收益率为3.40%，在银行板块中属于较高起点。虽然近几年未有增加，但一旦公司净利润重回增长轨道，分红上调将成为大概率事件，为现在买入的投资者提供额外收益来源，使其具备成为“分红增长型股票”的潜力。
此外，Ally之前的股票回购计划对提升股东回报贡献巨大。该计划因资产负债结构调整而暂停几年，但一旦净利润重新增长，回购计划很可能重新启动。这将进一步减少流通股数，有助于推动每股股息更快增长。
本文由：投资之家 汇编自权威媒体及持牌金融分析师，版权归原作者和网站所有。
投资之家网站不对文中信息的准确性和及时性负责。本文旨在信息传播与分享，不构成任何证券、金融产品或工具的邀约、招揽、建议、意见或任何保证，投资之家不为任何公司、券商、金融产品背书。投资有风险，客户应衡量自己所能承受的风险独立作出投资判断，如有疑问，请向独立专业人士咨询。免责声明
如若转载，请注明出处：https://www.moneyhome.com/6380.html