关于关税及其对全球经济的影响，几乎每天都会成为新闻焦点。 政策频繁变化，使得投资者难以准确评估企业的未来前景。
全球经济状况直接影响邮轮行业。毕竟，当人们失业或担心失去工作时，很难有心情为度假花钱。
然而，尽管难以忽视当前的宏观环境，投资者依然需要着眼长远。基于这一点，究竟是Carnival（纽约证券交易所代码：CCL）还是Royal Caribbean Cruises（纽约证券交易所代码：RCL），更具长期投资潜力？
Carnival Corporation
Carnival旗下拥有Carnival Cruise Lines、Princess Cruises、Holland America以及Costa Cruises等品牌，涵盖了广泛的客户群体。
几年前疫情初期的居家令令邮轮行业遭遇重创，Carnival亦未能幸免。但随着疫情缓解，行业和公司业绩均显著回暖。
Carnival第一财季收入增长7.5%，达到58亿美元，运营利润几乎翻倍至5.43亿美元。入住率为103%，相比去年同期的102%略有提升。入住率超过100%是基于行业标准计算，假设每间客舱为两人入住。该财季于2月28日结束。
根据预订情况，未来一年展望乐观。今年大部分时间的预订均以创纪录的价格完成。投资者显然看到了这一积极信号，截至5月8日，Carnival股价在过去一年上涨了40.4%，远超同期标准普尔500指数的8.9%涨幅。
与此同时，股票估值也变得更合理。Carnival当前市盈率为13倍，远低于一年前的60倍及2025年初的20倍，而标普500的市盈率为27倍。
Royal Caribbean Cruises
Royal Caribbean Cruises旗下拥有Royal Caribbean及Celebrity Cruises两大品牌。Royal Caribbean主攻大众市场（覆盖家庭等广泛客户），而Celebrity Cruises定位于高端市场（注重品质与舒适，价格低于奢华邮轮）。
Royal Caribbean同样受益于良好市场环境。第一季度收入增长7.3%至40亿美元，运营利润增长26%达到9.45亿美元。客户持续涌向其邮轮，入住率由去年同期的107%升至108.8%，且以更高价格完成预订。（入住率超过100%意味着所有客舱被预订，且部分客舱由超过两人入住，比如带儿童的家庭。）
过去一年，Royal Caribbean股价上涨约65%，市盈率基本保持稳定，当前为19倍。
展望未来
尽管目前海面风平浪静，两家邮轮公司均获益良多，但未来不确定因素仍然存在。
美国关税政策及其他国家的反制措施带来的不确定性，可能推动全球价格上涨，加重消费者负担。同时，经济增长放缓可能使企业利润下降，进而抑制其扩张计划。
这将导致消费者削减非必需开支，包括旅游度假，这对Carnival和Royal Caribbean等邮轮公司将是沉重打击。尽管两家公司股票的市盈率均低于标普500指数，这在周期性行业中属正常现象。
即使从长远角度看，当前的估值水平也难以令人毫无保留地买入这两只股票。我更倾向于观望。因此，现阶段我不会购买Carnival或Royal Caribbean，但会持续关注其表现，等待局势明朗。
文章作者：Lawrence Rothman
文章编辑：投资之家，原文作者已于文中标注。
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