BigBear.ai（纽约证券交易所代码：BBAI）是一只波动剧烈的股票。 在过去两年中，其股价均实现了翻倍以上的涨幅。但2025年开局则颇为坎坷，BigBear.ai股价下跌超过15%。
这家公司仍在增长，并且随着企业对人工智能（AI）领域的重金投入，其前景看起来颇具潜力。但考虑到其持续亏损，也存在一定风险。那么，BigBear是否是今天值得买入的AI股票，还是说股价将面临更大下跌？
BigBear正在成长，但能否赢得投资者青睐？
BigBear在AI领域蕴含巨大潜力，其预测分析和建模技术帮助企业在日常运营中做出更智能、更高效的决策。它赢得了政府合同，其较高的估值让我联想到另一家数据分析公司Palantir Technologies的成长路径。然而，要想估值大幅攀升，首先需要的是提升其增长速度，而这一点目前仍显不足。
尽管增长率存在波动，过去三年其最高增速仅为22%。2025年前三个月，收入仅同比增长5%，达到3480万美元。这显然不是投资者期望在AI投资热潮中见到的增长表现。若无法保持更高的增长稳定性，投资者必然会质疑该公司的业务潜力及其为客户带来的实际价值。
公司的盈利状况并无改善迹象
另一大问题是，BigBear的盈利能力同样没有实质进展。尽管公司第一季度的营业亏损看似大幅改善——从去年同期的9800万美元亏损缩减至本季度的2100万美元亏损——但这主要是因为去年同期计提了8500万美元的商誉减值，本季度则无此项费用。若剔除商誉减值影响，去年同期的营业亏损实际为1300万美元。
BigBear在管理费用及研发支出方面的成本持续攀升，尚无明显迹象显示其控制成本能力有所提升。当前阶段，盈利路径依然难以预见。
BigBear是一只高度投机性的股票
近几年，由于AI题材的热炒，许多AI相关股票得到了推高，尽管它们的财务表现并未强劲到显示业务真正起飞。BigBear正是其中典型代表。
公司虽声称拥有多种AI解决方案，可帮助企业提升效率和运营能力，但投资者更应依赖硬数据判断现实是否与市场预期一致。当现实未能兑现预期时，风险显著增加，尤其是像BigBear这样尚未证明具备可持续商业模式的公司。
尽管今年股价下跌，但过去12个月内涨幅超过150%，市场仍对其AI前景保持相当乐观。然而，考虑到美国政府今年在削减成本及严格审视AI相关支出的背景下，BigBear短期内要实现业务增长恐怕难度加大。结合其疲软的盈利表现，这不仅让其股价难称便宜，更可能成为投资者应当回避的风险资产。
除非BigBear能够显著改善财务表现，否则它很可能将继续是一只极具波动性且投机性质浓厚的股票。
文章作者：David Jagielski
文章编辑：投资之家，原文作者已于文中标注。
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