在伟大投资者如 Warren Buffett 的财富积累路径中，有一个核心原则始终如一：以低于其内在价值的价格买入具备增长潜力的公司。而当前经济因关税成本上升而充满不确定性，尤其对零售品牌股票造成了显著压力。
然而，对于那些关注企业长期发展轨迹的投资者而言，一旦市场波动平息，这类优质公司的股票或许将带来超越大盘的回报。**Deckers Brands（NYSE: DECK）与Lululemon Athletica（NASDAQ: LULU）**正是两家依然具备强劲长期成长前景的企业，当前估值却已降至罕见的低位，提供了难得的买入窗口。
1. Deckers Outdoor：从凉拖鞋到跑鞋王者，价值显现
Deckers Outdoor 在过去数十年中展现出极强的成长力。若20年前投资1万美元，如今的市值将超过90万美元。公司旗下拥有知名鞋履品牌 UGG 与 Hoka，当前仍持续受市场欢迎。尽管股价此前从高位回落超过50%，但近期已开始反弹。
对于以长期回报为目标的投资者而言，Deckers 当前的股价与盈利倍数，为入场优质成长股提供了诱人的机会。
Deckers Outdoor 在促销激烈的零售环境中，依然展现出强劲的收入与利润表现，足以说明其品牌力强大，具备穿越周期、抵御关税压力的能力。在最近一个季度，公司营收同比增长17%，达到18亿美元，增长动力主要来自 UGG 与 Hoka。
尤其值得注意的是，UGG 虽是一个老品牌，但在本季度仍实现了16%的同比增长，男性产品线持续扩展也带动了品牌影响力的提升。
更令人惊艳的是 Hoka 的表现：该品牌在上一季度实现 24% 的同比增长。Deckers 自2012年收购 Hoka 至今，已将其打造成主流高性能运动鞋品牌，目前 Hoka 已贡献公司近三分之一的营收。
此外，Deckers Outdoor在国际市场的品牌认知度仍处于较低水平，意味着巨大的增长空间。好消息是，公司正稳步推进全球扩张战略，国际市场营收上季度同比增长 28%。
Deckers Outdoor 预计将在未来几周公布截至3月的财年第四季度财报，管理层对2025财年给出的营收增长指引为 15%，而分析师普遍预计公司未来几年将实现 每年15%的利润增长。以当前的股价计算，Deckers 的远期市盈率仅为 20倍，在优质品牌股中堪称“白菜价”。
2. Lululemon Athletica：估值腰斩后的瑜伽帝国，依然增长强劲
Lululemon Athletica 是另一家遭市场冷落的成长股，目前股价已较高点回落约50%，但从其长期潜力来看，目前的估值明显被低估。这家服装品牌多年保持着两位数的营收增长率，与 Deckers 一样，品牌认知度扩张空间仍广阔。
Lululemon 构建品牌的方式独具一格——并非依赖名人代言或大规模广告投放。虽然公司确实与部分体育明星建立了合作，但其主要的推广模式是通过本地活动，如马拉松、瑜伽课程等社区式营销，来传播品牌理念。
从成绩来看，这种策略极为有效。Lululemon 在过去十年中营收年复合增长率高达 19%。同时，公司高达 17% 的利润率 也说明消费者愿意为其品牌溢价买单，这在服装行业中实属罕见。
在刚过去的财政第四季度中，Lululemon 营收同比增长 13%，而行业巨头 Nike 同期却出现下滑。较强的消费者需求使 Lululemon 拥有更好的抗压能力，管理层也正通过不断推出新品（包括拓展至鞋类产品线）来激发更多增长动能。
值得投资者关注的是，Lululemon 估算其在美国市场的**自然认知度（unaided brand awareness）**仅为30%左右，在海外市场更低。所谓“自然认知度”，即消费者在未被提示的情况下能否主动说出品牌名。这意味着该品牌在全球市场仍有巨大成长空间。
若在十年前投资1万美元于 Lululemon，当前市值已超过4万美元——这还是在经历股价回调之后。以当前的股价估算，Lululemon 的未来市盈率仅为 19倍。若结合其稳定的两位数盈利增长，未来十年或仍具备实现数倍回报的潜力。
总结
尽管目前宏观经济面临不确定性，关税压力短期压制了零售板块估值，但对于眼光长远的投资者而言，Deckers 与 Lululemon 都拥有强大品牌资产、扎实的业绩增长与合理估值，属于典型的“被错杀的优质成长股”。
现在或许正是用“Buffett视角”审视这些股票的好时机——在低谷中提前布局，等待市场修复带来的价值回归。
文章作者：John Ballard
文章编辑：投资之家，原文作者已于文中标注。
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