从Meta到Nvidia，再到Palantir：AI浪潮下的投资冷思考

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如果人工智能（AI）领域最激进的支持者们的承诺成真，那么这项技术将彻底重塑我们的世界，一切都将焕然一新。当然，也可能不会如此发展——技术布道者们或许又一次夸大了某项技术的力量。但问题在于：AI就算达不到所有炒作的高度，依然可能带来巨大的经济影响。

而唱高AI前景的，远不止硅谷的科技CEO们。国际货币基金组织（IMF）就预计，全球约有40%的就业岗位将受到AI的影响——在美国等“发达经济体”中，这一比例将高达60%。四大会计师事务所之一的PwC则预测，AI将在2030年前为全球经济贡献高达15.7万亿美元的价值。

不过，需要提醒的是，仅仅涉及AI业务，并不意味着一家企业就是好投资。过去的技术革命早已证明，当泡沫退去，许多曾被看好的公司终将落伍。因此，以下是笔者在2025年5月最看好的两只AI概念股——以及一只建议避开的热门股票。

Meta：AI时代的用户规模优势者

Meta Platforms（NASDAQ: META）——Facebook与Instagram的母公司，具备独特的AI落地优势。为什么？因为它拥有全球最大、最具粘性的用户群体。在其“应用家族”中，Meta在本季度的日活跃用户超过34亿人，同比增长6%。这个用户基础无需再去“冷启动”，Meta可以将精力聚焦在AI功能的迭代和优化上。

也正是这个庞大的流量池，使Meta的核心业务——广告，占其营收的99%——变得异常值钱。过去五年中，有四年公司营收保持两位数增长。如今，Meta正将AI应用于广告系统，不仅提升了广告投放精度，还为广告主提供智能创意工具，提高广告效果同时降低制作成本。Meta在最新财报中披露，AI驱动的广告转化率已经提升了5%，未来随着模型成熟，效果有望进一步增强。

展望未来，Meta押注AI将彻底改变人与计算之间的交互方式。公司正在开发的Meta智能眼镜被其称为“AI理想形态”，并配套开发低延迟的语音助手系统。若产品成功，这类智能眼镜有潜力从新奇玩物进化为生活必需品，甚至取代智能手机。

更重要的是，相较于其他科技巨头，Meta的估值具有吸引力，目前市盈率仅为23倍。虽然不算便宜，但以科技股标准来看，已属合理偏低。

Nvidia：AI芯片之王仍是王者

没有哪家公司能像Nvidia（NASDAQ: NVDA）那样主宰AI GPU市场，其回报也同样惊人。在芯片销售激增和市场需求持续旺盛的背景下，Nvidia不仅维持了高毛利率，还在近年来实现了扩张，尽管当前利润率已趋近50%中段的上限。与最接近的竞争对手相比，Nvidia的芯片依旧领先一大截；再加上其强劲的自由现金流，支撑了持续的研发投入，进一步巩固其技术领先地位。

然而，Nvidia真正的“护城河”可能并不在硬件，而在其软件平台CUDA。CUDA是一个允许开发者编程GPU执行复杂计算任务的软件层，使GPU可以广泛用于AI领域。尽管市面上存在其他替代平台，但CUDA几乎成了行业标准。

目前，大多数AI软件都是基于CUDA开发的，这使得客户切换到其他硬件平台的成本非常高昂。他们不仅需要重写自己的应用程序，甚至可能需要更换整个开发团队。这种“技术粘性”大大提高了客户的忠诚度，并允许Nvidia收取更高的溢价。

尽管未来仍面临一些挑战，但Nvidia已反复证明了其创新与应变能力。再加上当前其估值处于近年最低的市盈率区间之一，使其仍然是投资AI的优质选择。