by Geoffrey Seiler
Okta股价回调，但全年仍大涨——回顾财报与前景，探寻后续动能
Okta（NASDAQ：OKTA）今年股价整体处于上涨通道中，但在公布2026财年第一季度财报后遭遇挫折，自5月27日以来股价已下跌约15%。尽管如此，截至目前，该股今年以来依然上涨了35%。
本文将深入分析这家网络安全公司的最新财报与前瞻指引，评估其能否重拾升势。
财报表现稳健，但前景展望偏保守
近期不少科技公司都面临类似情形：尽管季度业绩超预期，但保守的前景指引导致股价承压。Okta的情况也不例外。由于关税政策和宏观环境仍存在不确定性，不少企业在预期指引上选择趋于保守。
Okta管理层表示，尽管第一季度宏观经济尚未对其业务造成明显冲击，但仍认为维持谨慎态度是明智之举。因此，公司维持了2026财年全年营收指引在28.5亿至28.6亿美元区间，对应增长率为9%至10%。不过，公司上调了调整后每股收益（EPS）预期，从此前的3.15至3.20美元，调升至3.23至3.28美元区间。
管理层特别提到，诸如身份治理（Identity Governance）、特权访问（Privileged Access）以及由Okta AI驱动的身份威胁防护（Identity Threat Protection）等新产品需求强劲。同时，公司也在积极应对AI代理和其他非人类身份（NHI）带来的新型安全风险。为此，Okta将身份安全态势管理（Identity Security Posture Management）与特权访问功能整合，打造一个统一的平台，以保护组织内的人类和非人类身份。
与此同时，Okta对销售团队“专业化分工”战略充满信心。部分业务的早期成果已验证该策略成效。例如，公司去年将其美国中小企业（SMB）销售团队调整为“狩猎-耕耘”模型（即部分销售人员专注开发新客户，另一些则致力于深挖现有客户）。该团队在第一季度表现优异，说明这一策略有望在更广泛层面带来积极回报。
营收与利润双双超预期，但客户续约率略有下滑
截至4月30日的2026财年第一季度，Okta实现营收6.88亿美元，同比增长12%，远超公司此前6.78亿至6.80亿美元的指引。其中，订阅收入同比增长12%，达到6.73亿美元。调整后EPS为0.86美元，年增24%，远高于公司先前预测的0.76至0.77美元。
衡量客户黏性的净美元留存率（Net Dollar Retention Rate）为106%，仍处于增长区间（100%以上），但继续呈下降趋势：去年同期为111%，两年前为117%。
年合同价值（ACV）超过10万美元的客户数量同比增长7%，达4,870家；ACV超过100万美元的客户同比激增20%。
公司剩余履约义务（RPO）总额同比增长21%，达40.8亿美元；而未来12个月内可确认收入的当前RPO（cRPO）同比增长14%，接近22.3亿美元。这些基于已签合同的数据表明，公司未来营收具备坚实基础。
对于2026财年第二季度，Okta预计营收约为7.10亿至7.12亿美元，同比增长10%左右；调整后EPS预计为0.83至0.84美元。
股价回调是否构成买入机会？
虽然Okta在展望方面保持保守，但在日益复杂的AI背景下，公司面临的市场机会正在扩大。人工智能技术正在帮助网络安全公司提升检测能力，但同时也使网络攻击者（包括国家背景的黑客组织）手段更加高明、效率更高、难以察觉。Okta正在加速创新，以应对这些全新威胁，而AI的广泛应用预计将持续推动整个网络安全行业的增长。
按分析师对2026财年营收的预测计算，目前Okta的市销率（P/S）约为6.4，在领先的网络安全公司中仍属合理估值。因此，在该股经历回调之际，或许正是逢低布局的良机，尤其是在经历了2025年强势上涨之后。
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