Nvidia（纳斯达克代码：NVDA）2025年走势遇冷，但抛售或许被高估
截至目前，Nvidia股价在2025年迄今已下跌15%，一度承压。然而，种种迹象显示，这一轮回调可能并不合理，甚至为投资者提供了潜在机会。
本轮股价回撤背后的原因有多个：包括在中国AI初创企业DeepSeek推出低成本AI模型后，市场担忧整体AI硬件支出可能减少；此外，特朗普总统推行的新关税政策带来的宏观经济不确定性，以及市场对于Nvidia在AI芯片领域竞争加剧的担忧也起到了推波助澜的作用。
但事实上，其中不少担忧被过度放大。
以下是Nvidia在近期下跌后仍值得买入的三大核心理由：
一、AI支出依旧强劲，行业热度未减
Nvidia在2025年1月遭遇重大利空，当时中国AI创业公司DeepSeek声称，其R1推理模型的训练成本仅为当前主流大型语言模型（LLM）训练费用的一小部分。这一消息引发市场担忧，认为各大企业和政府可能减少对Nvidia GPU的采购需求，从而影响数据中心AI模型的训练与部署。
但实际情况并非如此。Nvidia于2月发布了2025财年第四季度（截至1月26日）财报，管理层给出的2026财年第一季度收入指引达到了430亿美元，同比增长高达65%，明显缓解了市场对GPU需求的疑虑。
更值得注意的是，Nvidia当前的销售基数已非常庞大：公司在2025财年的总营收达1305亿美元，是上一财年的两倍以上。管理层将这份强劲前景归功于公司新一代Blackwell系列AI GPU的强劲市场需求——其在上个季度的表现超出市场预期。
展望未来，Nvidia有望在本月再次交出一份亮眼的财报。来自Meta、Microsoft与Alphabet等科技巨头的最新财务展望显示，它们在AI数据中心上的资本开支依旧充裕。
以Meta为例，该公司将2025年资本支出指引上调近9%，中值达到680亿美元，主要用于扩大其AI基础设施布局；Microsoft预计2025财年资本开支将达800亿美元，并表示在下一财年还将进一步提高支出水平，以应对AI计算资源瓶颈；Alphabet方面也重申其750亿美元的2025年资本支出计划，较去年增长高达43%。
基于这些数据，摩根士丹利预计Nvidia Blackwell处理器在2026财年第一季度的销售额将达到300亿美元，是2025财年第四季度的近三倍。
二、Nvidia在AI芯片领域仍遥遥领先
虽然市场普遍担心竞争加剧会削弱Nvidia的增长潜力，但从目前来看，Nvidia在AI芯片市场的领先优势依然显著。
在刚过去的财年，Nvidia的数据中心芯片销售额达到惊人的1150亿美元，远超其主要竞争对手。相比之下，AMD的数据中心GPU销售仅为约50亿美元；Broadcom虽被视为继Nvidia之后最具分量的AI芯片公司，但其最新财年AI芯片销售也仅为122亿美元。
而Intel在AI数据中心芯片上的进展则更为缓慢。其2025年第一季度数据中心与AI业务收入仅同比增长8%，达到41亿美元，推算年化营收仅为164亿美元。
更重要的是，Nvidia在供应链上的强大控制力也将助其持续主导市场。预计在2025年，Nvidia将占据77%的AI半导体晶圆产能份额，较2024年的51%显著提升。与此同时，Intel与AMD的晶圆份额将进一步缩小，表明Nvidia仍将在AI芯片市场中保持“压倒性优势”。
而AI芯片市场预计将在未来十年（至2033年）实现年复合增长率达35%的高速扩张，Nvidia有望长期从中受益，持续提升其数据中心业务的营收规模。
三、估值回调，Nvidia进入合理买点区间
在股价回调与业绩强劲增长的双重作用下，Nvidia当前估值已进入具吸引力的区间。目前其市盈率为38倍，远低于2025年1月底的62倍水平。此外，按前瞻性收益计算，其市盈率为25倍，意味着公司未来利润或将迎来显著提升，这一水平也明显低于美国科技板块42倍的平均估值。
分析师普遍预测，Nvidia今年的利润将增长48%，大幅超出标普500企业8%的平均增长预期。在当前AI基础设施热潮不断、毛利率有望在下半年改善、Blackwell处理器产能逐步释放的背景下，公司甚至有可能超出市场预期。
综上，在估值吸引、AI芯片市场地位稳固，以及科技巨头持续加码AI支出的多重利好加持下，Nvidia当前无疑是投资者值得重点关注的AI标杆股票。
文章作者：Harsh Chauhan
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