AI泡沫暗潮汹涌：Palantir股价虚高？这只价值股或将在2026年超越它

文章目录（点击直达）

从AI泡沫到价值回归：Palantir与UnitedHealth的未来对决

在当前的牛市中，成长股（growth stocks），尤其是与人工智能（AI）紧密相关的公司，一直是市场的领跑者。然而，越来越多的投资者开始担忧我们可能正处于一场AI泡沫之中。
企业每年投入数千亿美元建设AI基础设施，估值飙升，循环融资现象频现，这一切都令人想起了2000年互联网泡沫的往事。

在这场AI狂潮中，最受益的公司之一无疑是Palantir Technologies（NASDAQ: PLTR）。这家专注于为企业与政府机构提供AI数据决策软件的公司，其市值已从2022年底的134亿美元暴涨至目前的4500亿美元。

然而，也正因为如此，Palantir可能是最容易受到“泡沫泄气”冲击的个股之一。倘若AI热潮退潮，价值股（value stocks）或将在未来投资组合中重新占据主导地位。本文将探讨哪只被低估的价值股有望在2026年超越Palantir的市值。

Palantir还能在2026年继续攀升吗？

过去几年，Palantir的财务表现的确令人印象深刻。CEO Alex Karp 选择专注于产品改进，而非增加营销支出。这一策略取得了成效——公司第二季度营收同比增长48%，突破10亿美元大关；同时，运营利润率提升至46%，成本控制相对稳定。

Palantir业绩的核心驱动力来自其人工智能平台（AIP）。该平台允许企业在Palantir系统中嵌入大型语言模型（LLM），并通过自然语言进行交互，大幅降低了学习曲线，提升了用户粘性。
这不仅使企业更容易将Palantir融入日常运营，也帮助公司进一步扩大政府合同版图——例如今夏与美国陆军签订的100亿美元合同。

但股价或许已远远领先于基本面。Palantir目前的预期市盈率（Forward P/E）约为292倍，对于一家预计在2025年实现19亿美元调整后净利润的公司而言，这一估值极为高企。其市销率（P/S）超过100倍，同样令人担忧。
因此，尽管华尔街分析师普遍看好AI行业，但多数人对Palantir股票的评级仍为“持有”或“卖出”。其中位目标价165美元对应约3910亿美元的市值——低于当前水平。

笔者认为，在未来一年内，有一只被低估的价值股将有望持续上涨，甚至在市值上超越Palantir。

这只价值股或将在明年超越Palantir

今年以来，健康保险公司（Health Insurers）整体遭遇多重逆风，股价普遍承压，为价值投资者提供了机会。其中表现最值得关注的，莫过于UnitedHealth Group（NYSE: UNH）——这家同样吸引了价值投资大师Warren Buffett目光的巨头。

与其他保险商一样，UnitedHealth正面临医疗成本上升与使用率增加的双重压力。由于其既是保险提供商又是医疗服务商，这种“双重角色”使其利润受到显著挤压。

此外，整个医疗保险行业正处于监管高压环境中，而UnitedHealth尤其成为焦点。美国司法部正调查其Medicare Advantage（老年医保优势计划）的账单操作。如果被发现存在低估投保人应得保障的行为，公司可能面临数十亿美元的保费追回（clawback）。
再加上其保险及药品福利管理业务规模庞大，也使其成为反垄断调查与利润限制法规的潜在目标。

基本面改善与估值修复的双重契机

尽管面临短期挑战，UnitedHealth的基本面仍具备亮点。管理层在发布第三季度财报时上调了2025年业绩预期的下限，每股盈利预测上调0.25美元。
同时，管理层指出，市场对2025年盈利的分析师一致预期是合理起点，公司将通过调整定价与福利结构来优化Medicare Advantage项目。

更重要的是，公司旗下的Optum部门（医疗服务与数据科技业务）预计将在2027年起恢复利润率增长，当前与明年的成本吸收只是短期阵痛。

目前，UnitedHealth股票的2026年预期市盈率约为21倍，虽非极端低估，但已低于其过去五年平均水平。若监管或成本不确定性得到缓解，该估值有望重新扩张。
结合利润增长恢复与估值修复的双重动力，UnitedHealth的市值在明年底有望突破4000亿美元大关。