Burry重押做空Nvidia与Palantir，Buffett却豪投Alphabet：两大巨头投资对决启示录
Warren Buffett与Michael Burry是现代投资史上最具影响力的两位人物。尽管两人都积累了惊人的财富，但在投资策略上几乎毫无共同点。
这种差异在最新的13F持仓报告中体现得淋漓尽致：Burry正做空人工智能（AI）领域的Nvidia（NASDAQ: NVDA）与Palantir Technologies（NASDAQ: PLTR），而Buffett则逆势投入超过40亿美元押注Alphabet（NASDAQ: GOOGL）（NASDAQ: GOOG）。
让我们逐一拆解他们最新动作背后的逻辑，试图判断：究竟哪位亿万富豪的选择更正确？现在到底应买入还是卖出AI股票？
Michael Burry最新的“Big Short”
简单来说，当投资者做空一只股票时，他们押注其未来价格下跌。最常见的做空方式之一，是买入看跌期权。
根据Scion Asset Management最新13F披露，在今年第三季度，Burry买入了价值5百万股的Palantir看跌期权，以及价值1百万股的Nvidia看跌期权，总名义金额约11亿美元。
在我看来，Burry做空这两只股票主要基于两点理由。
做空Palantir：估值泡沫过大
截至11月19日，Palantir的市销率（P/S）高达107倍。
这不仅对于软件行业来说极其昂贵，在整个科技周期中也属历史高位。
例如，在互联网泡沫巅峰期，Microsoft、Cisco、Amazon等科技巨头的市销率最高也仅在30至50倍区间。Palantir远超这些“泡沫区间”，意味着其估值极易回调，目前水平难以持续。
做空Nvidia：会计处理可能掩盖真实利润
对于Nvidia，Burry关注的是一个更微妙的问题。
这家GPU巨头为AI发展提供核心硬件。过去几年各大云厂商投入数千亿美元采购Nvidia GPU。
问题在于会计处理方式与硬件真实寿命之间的差距。
假设公司认为所购GPU使用寿命为5年，那么10亿美元成本将在账面上逐年折旧，每年200万美元，从而摊薄报告利润。
但过去Nvidia基本每两年发布新架构，2024年更是进入一年一更节奏。因此GPU真实生命周期可能仅2～3年。
然而，许多企业仍按5～6年折旧，这意味着：
- 年度折旧费用被人为拉低
- 当前利润被人为推高
换句话说，Burry认为：Nvidia及其客户正在利用会计处理，使利润看起来比真实情况更好。
Buffett刚买入的“唯一一支股票”：Alphabet
在第三季度，Buffett及其团队只增持了一家公司：Alphabet。
这尤其耐人寻味，因为Buffett过去一年持续减持Apple等科技股，同时Berkshire整体买入动作一直偏谨慎，手握史上最多现金。
但在AI时代开始后，Buffett终于出手了。更有趣的是，Alphabet恰好处于Burry所担心的两大领域交汇点：估值与会计。
关于估值：Alphabet可能是AI巨头中的“价值洼地”
Buffett一向拒绝追捧热门板块，也不喜欢高估值环境。当前标普500的周期性市盈率（Shiller CAPE）达到40，逼近互联网泡沫时期，市场明显偏热，AI股贡献最大。
但Alphabet的前瞻市盈率仅28倍，为“七巨头”中第二低。
因此相较其他AI龙头，Alphabet更像是一个相对价值投资标的。
关于会计问题：Buffett并不担心
Buffett关注的是：
- 企业是否长期稳定赚钱
- 是否能持续回馈股东（股息、回购）
- 商业模式是否稳固持久
至于GAAP会计细节，Buffett历来不拘泥。Berkshire内部模型完全有能力调整会计差异并做出更精准预测。
最终结论：Buffett与Burry属于两种完全不同的投资思维
最终，Buffett与Burry在AI领域的布局体现了两种不同的投资哲学。
- Burry更像交易者：寻找异象、利用市场情绪和短期机会。
- Buffett是长期投资者：偏好品牌力强、生态成熟、能长期复利增长的大企业。
从长期投资的视角来看，我更偏向Buffett的策略。选择能够长期持有的企业，是历史上经过验证的财富复利方法。
Burry也许能通过做空AI纯粹硬件股获得短期收益，但我认为Buffett的布局更有利于长期回报。
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