谷歌AI战略开花结果：Q1财报超预期，估值低吸引投资者关注

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在科技股普遍遭遇抛售的背景下，Alphabet (GOOG) (GOOGL) 今年迄今下跌了 15%，但在第一季度财报发布后，其估值更具吸引力。
这家搜索巨头凭借其 Gemini 2.5 Pro 聊天机器人，在全球人工智能领域的竞争中超越了大型科技公司。
Seeking Alpha 的量化系统将 GOOG 评级为“持有”，但如果其估值和增长持续改善，或许值得您继续关注。
本文作者是 Seeking Alpha 量化策略主管 Steven Cress。

谷歌寻找新增长引擎的努力在第一季度取得回报

那些“感觉幸运”并在Alphabet（NASDAQ:GOOG）（NASDAQ:GOOGL）公布第一季度财报前买入其股票的投资者，如今正享受着丰厚的回报。

谷歌母公司出人意料地交出了一份亮眼成绩单，令华尔街许多人惊讶，其双位数的营收增长得益于战略性推出生成式人工智能聊天机器人Gemini、大规模投资数据中心，以及云计算与YouTube广告业务的强劲表现。季度营收增长12%至902.3亿美元，远超市场预期的891.5亿美元；而按照通用会计准则计算的每股收益（EPS）为2.81美元，超出预期0.80美元。受此利好消息推动，周四盘后交易中股价上涨超过5%，尽管如此，由于过去几个月关税对市场造成打击，该股年初至今仍下跌超过15%。

这家搜索巨头在去年第四季度的云业务增长低于预期，引发投资者担忧，拖累股价下跌，尽管公司计划投入高达750亿美元发展AI，面对诸多逆风。但成功的要素其实早已潜藏在水面之下。量化投资者可能还记得，早在今年2月我们就曾讨论过GOOG是一个极具吸引力的长期投资标的，其AI战略展现出令人印象深刻的推进势头。公司已将生成式AI无缝整合进其全套产品中，并在自动驾驶、机器人等多个领域取得突破。

在最近几个月，这一势头终于结出硕果。Gemini 2.5 Pro的推出在推理、编程、科学和数学能力方面实现突破，CEO Sundar Pichai在最新财报电话会议中向投资者强调这一点。作为全球顶尖AI研究机构之一，GOOG旗下的DeepMind如今已不再处于成本更低的中国DeepSeek等竞争对手的阴影之下。

这些利好因素（以及AI基础设施和生成式AI解决方案部门的其他优化）推动其云业务实现强势反弹，部门营收同比增长28%，为科技巨头在动荡的一季度市场中赢得一席之地。

随着GOOG在剧烈波动中展现出韧性，投资者的关注也转向其“科技七雄”同行将在本轮财报季的表现，尤其是在市场继续受到关税担忧压制之时。Roundhill Magnificent Seven ETF（MAGS）平均分配投资于“七巨头”每家公司，年初至今已下跌约15%，相比之下标普500指数跌幅为6%。

市场上也出现了一些复苏信号。彭博社本周报道，包括GOOG在内的15家公司计划在同一天发行自3月以来最多的高评级债券，成为市场的又一利好迹象。GOOG将发行价值50亿美元的美国高评级公司债券，并计划首次在欧洲市场发债。今年4月初，特朗普宣布对美国主要贸易伙伴征收新一轮广泛关税后，高评级企业债券收益率迅速上升，从4月3日的5.06%升至4月11日的5.55%。不过，随着特朗普政府近期表达出对贸易协定持开放态度，过去两周收益率有所回落，截至上周五平均为5.21%。

当然，GOOG未来仍面临诸多挑战。除了来自其他AI巨头的激烈竞争，公司还正面对多起反垄断诉讼。去年8月，GOOG在一宗有关其搜索引擎主导地位的重要反垄断案件中败诉，并持续受到美国司法部要求其拆分的压力。尽管如此，随着AI逐渐成为公司核心业务，许多投资者仍对其保持乐观态度。

GOOG估值之争

尽管Alphabet股价年初至今下跌约15%，受科技板块整体回调影响，目前其远期调整后每股收益市盈率（PE）约为17倍，较五年平均值打了超过32%的折扣。按这一标准来看，Alphabet在“科技七雄”中拥有最具吸引力的估值，超越了Meta（META）、Microsoft（MSFT）、Amazon（AMZN）、Tesla（TSLA）、Nvidia（NVDA）和Apple（AAPL）等一众年内同样经历股价回调的科技巨头。Seeking Alpha分析师Jack Elias制作了下图，比较了GOOG与其“七雄”对手的远期估值倍数：

GOOG优于市场预期的Q1业绩，加上其股价低迷，使得不少分析师认为现在是入场良机。在公司董事会授权启动最高700亿美元的股票回购计划之后，Seeking Alpha分析师Eugenio Catone指出，“考虑未来五年15%-25%的复合年增长率，公司的低市盈率和低估值为买入创造了机会。”Pershing Square Holdings也撰文称，公司“18倍的远期市盈率被严重低估，随着AI潜力释放和利润率扩大，预计将推动盈利增长和股价上涨”。