金融界出现了一个有趣的新趋势：越来越多的公司专注于投资比特币（CRYPTO: BTC）。这些公司只有一个明确的使命——尽可能多地购买并持有比特币。最著名的例子是MicroStrategy（NASDAQ: MSTR），现在该公司已经更名为Strategy。但随着这一趋势的增长，越来越多的公司加入其中，它们通常被称为“MicroStrategy模仿者”。那么，投资这些公司值得吗？
策略即比特币
很难否认Strategy的成功，毕竟它开创了成为比特币财库公司（BTC）的理念。自从2020年8月启动比特币收购策略以来，Strategy的股票表现超过了比特币。事实上，从2020年到2024年，Strategy的表现也超过了标准普尔500指数中的所有公司。这帮助解释了比特币财库公司模式的吸引力。简而言之，这些公司能够带来比比特币更高的回报，而比特币在过去10年中有7年表现为全球最佳资产。
理论上，你通过投资Strategy赚的钱，比直接投资比特币更可观。看看2025年的表现：截至5月7日，比特币上涨了2%，而Strategy则飙升了36%。所以我们看到的是，比特币和专注于比特币投资的公司之间可能存在巨大业绩差距。
在2024年底，一些公司开始将比特币纳入其资产负债表。比特币矿工和加密货币交易所显然需要比特币进行日常操作。但现在有一些行业与加密货币完全无关的公司也开始大量购买比特币。例如，你是否知道目前有生物技术公司也在大规模投资比特币？
投资比特币的最佳方式是什么？
归根结底，投资者现在有越来越多的方式投资比特币。显然，他们可以通过加密货币交易所（如Coinbase Global，NASDAQ: COIN）或加密交易平台（如Robinhood，NASDAQ: HOOD）直接投资比特币。
或者，同样简单，他们还可以投资多种不同的比特币交易型基金（ETF）。其中最受欢迎的是现货比特币ETF，它们能为投资者提供与比特币现货价格1:1的跟踪。如果你愿意冒点险，也可以投资其他通过金融衍生品提供额外收益的比特币ETF。
现在，你还可以投资那些只专注于投资比特币的公司。这些公司在结构上受到高度监管，能够为投资者提供比比特币和现货比特币ETF更高的回报。
这一切的数学原理非常有趣，因为它依赖于比特币每股（BPS）这一新指标。它的计算方法是：公司所拥有的比特币数量除以流通股本（完全稀释基础上的股本）。只要每股比特币数量上升，公司就能够为股东创造价值。
通过投资这些公司，你实际上是在押注它们能比你自己用比特币做得更多。例如，Strategy开创了利用可转换债务为比特币收购融资的做法。这是你作为个人投资者无法做到的。最多，你可能能通过信用卡为新的比特币购买融资，但那样的成本将是天文数字。
把比特币每股想象成类似于每股收益（EPS）。如果一家公司每股收益增加，那么它的整体估值应该会上升，对吧？如果一家公司每股比特币增加，那么它的整体估值也应该上升。
所有这些可能听起来像是在大力推荐那些只投资比特币的公司。但问题在于：这种模式只有在比特币价格持续上涨的情况下才是个好主意。如果比特币价格停滞不前或下跌，那么这种商业模式就会遇到麻烦。更糟的是，如果情况恶化，你将无法拥有比特币——公司才是拥有者。
比特币与金融中介
对于比特币纯粹主义者来说，比特币的主要吸引力在于它是一种无需金融中介的点对点数字货币。任何在比特币初期购买的人都会强调这一点：确保通过自己的个人区块链钱包进行自我保管，这样你才能真正拥有比特币。
然而，近年来，比特币投资者越来越依赖金融中介。我明白——回归我们熟悉的事物，比如ETF和上市公司，让它们来处理加密的复杂部分，的确让人感觉更安全。
但现在，我们已经来到了投资那些专门投资比特币的公司的阶段。我们不再直接投资比特币，而是投资那些为我们投资比特币的公司。
当比特币价格上涨时，这种方式运作得很好。而当比特币价格暴涨时，它的效果尤其显著。但当比特币价格开始下跌时，这种方式能行得通吗？
因此，我个人的偏好是直接购买比特币。随着时间的推移，我深信比特币会超过任何试图“超越比特币”的公司。
文章作者：Dominic Basulto
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