加征关税叠加滞涨阴影，华尔街如何自保？这三只防御性高股息股值得关注
看空情绪升温了吗？随着新一轮关税即将启动，以及滞涨风险在市场中不断发酵，你并不孤单。
正如我在周四指出的那样，有关唐纳德·特朗普将罢免美联储主席杰罗姆·鲍威尔的传闻（随后被特朗普本人称为“极不可能”）引发了美元的大幅波动。这只是市场疯狂一周中的最新插曲——期间特朗普宣布将向150多个国家发出函件，作为8月启动新一轮关税的一部分，覆盖领域包括制药和半导体。
TACO交易：市场的“鸡”性反应
在此之前，所谓的“TACO”交易（即“特朗普总会退缩”——Trump Always Chickens Out）为华尔街在“解放日”关税引发的抛售之后的快速反弹提供了动力，推动标普500（SPY）创下新高。
根据美国银行的月度调查，从4月到7月，投资者以自2009年以来最快的速度涌入科技股，显示出市场普遍将特朗普的关税政策视为短期阵痛，而非长期风险。
但“TACO”策略是否仍然适用？分析师James Foord警告称，那些忽视特朗普政策风险的投资者可能会自食其果：
“市场对特朗普态度掉以轻心，默认他最终会退缩，但这一次他或许意志坚定，政策逆转的可能性更小。关税将先推高通胀，再如同税收一般侵蚀企业与消费者支出，最终打击经济增长。”
因此，我建议投资者为各种可能性提前做好准备。
早在1月，我便预测“解放日”关税将触发市场抛售，建议投资者提前布局防御性资产。我在2月25日撰文《警惕市场动荡：如何驾驭即将到来的市场风险》中进一步重申了这个观点，并反复强调应优先配置股息型股票，以抵御潜在风暴。
保持冷静：坚持“杠铃策略”
我的核心投资理念是“杠铃策略”——一边配置基本面稳健的成长型股票，另一边则持有高股息的防御型股票，为投资组合提供稳定现金流，并在市场波动中降低整体风险。
这种策略优势在于兼顾风险管理与增长潜力，让投资者在市场不确定性中更具韧性。本文将重点介绍“杠铃策略”的防御端：具备优良基本面和健康财务状况的高股息股票，助你稳住投资组合的基本盘。
三只防御性消费股：高分红与稳健财报兼备
1. Cal-Maine Foods, Inc.（NASDAQ:CALM）
在市场动荡中保持“阳光心态”并不容易，但作为美国最大的鸡蛋生产商，Cal-Maine Foods（CALM）为投资者提供了难得的增长机会。
这家总部位于密西西比州Ridgeland的公司拥有Egg-Land’s Best和Land O’Lakes等知名品牌，目前在SA Quant系统中被评为“消费品板块第一”。随着禽流感导致全球供应链中断、鸡蛋价格飙升，CALM在2025年第一季度的净销售额翻倍至14.2亿美元，每股利润飙升至10.38美元，同时获得了数百万美元的政府补贴。尽管如此，仍未达到华尔街的高预期。
随着禽流感逐步受控、鸡蛋价格下行，公司也在寻找新增长点——例如通过2.58亿美元收购早餐食品制造商Echo Lake Foods，进军即食鸡蛋市场。
CALM财务量化分析：
- 估值与增长评级均为“A+”
- 前瞻市盈率为4.32，较行业中位数折价77.3%
- PEG为0.02，折价超98%
- 股息收益率高达13.38%，远超行业3%的中位数
- 三年股息增长率为278.4%，同比增长4666.2%
- 公司以“季度净利润的三分之一”为股息基准，未来若盈利下滑，股息也可能随之下降
尽管连续派息年限仅为3年，且尚未实现持续增长，但其股息潜力依旧值得关注。
2. Ingredion Incorporated（NYSE:INGR）
Ingredion是一家总部位于伊利诺伊州Westchester的原材料加工企业，擅长将玉米、马铃薯、谷物等农产品转化为甜味剂与淀粉等成分。在市场波动期具备极强的抗压能力。
其“健康与口感解决方案”部门（如豌豆、扁豆、鹰嘴豆蛋白等）2025年第一季度同比增长34%，表现亮眼。同时，公司大力推进全球多元化布局，扩大在拉美、亚太和EMEA地区的市场份额。
分析师Daniel Mellado指出，尽管营收下降，INGR通过提高高附加值产品占比，成功提升毛利率，并将资产负债率降至45.8%，反映出公司财务状况稳健。
INGR财务量化分析：
- 非GAAP PEG为1.09，较行业中位数折价59%以上
- 前瞻GAAP市盈率为12.04，折价近37%
- 长期每股收益年增长率达11%，高于行业中位数的6.2%
- 前瞻股息率为2.36%，虽不高但稳定
- 每股股息增长率为6.6%，超过行业中位数34%
- 股息安全等级高，派息比为28.3%，安全边际充足
INGR兼具估值优势与分红增长空间，是价值型投资者的理想选择。
3. Imperial Brands PLC（OTCQX:IMBBY）
在我上月的文章《进攻是最好的防守：五只抗波动强势股》中曾提到IMBBY。当前，它依然是我最看好的防御型股票之一，得益于其优秀的财务因子评分和稳定的高股息。
作为伦敦上市的Winston香烟制造商，IMBBY在过去一年股价上涨近455%，年初至今涨幅达23%，其增长动力来源于新一代无烟产品的战略转型——包括电子烟、尼古丁袋和蒸汽产品。
Jefferies分析师Andrei Andon-Ionita指出，2020年管理层更替后，公司在核心可燃品业务中恢复市场份额，同时“无烟产品战略”在美国现代口腔产品领域初见成效。
此外，公司还调整了股息结构，提升派息稳定性，2024财年股息同比增长4.5%。
IMBBY财务量化分析：
- 非GAAP PEG为1.16，较行业中位数折价56.5%
- GAAP前瞻市盈率为9.95，折价48%
- 股价动量强劲，过去6个月涨幅24.6%，超行业均值1397%
- 前瞻每股盈利增长率达13.6%，高出行业131%
- 前瞻股息收益率达5.55%，属“极高分红”评级
- 一年股息增长率达27%，远高于行业中位数的4.6%
- 每股股息增长率达7.7%，高出行业56.3%
IMBBY不仅具备估值优势与强劲股息动能，还显示出增长潜力，是高通胀与地缘冲突下的避风港。
结语：准备最坏，迎接最好
2025年以来的市场剧烈波动再次提醒我们：投资者应为最坏的情况做好准备，同时保持希望。消费品板块为防御性投资提供了良好起点，尤其适用于对抗经济周期波动的策略。
by Steven Cress
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