财报解读：GE第二季度财报释放强劲信号，上调2025与2028年盈利指引
GE加码未来三年回馈240亿美元，LEAP盈利、AI工具、RISE技术全面提速
管理层观点
董事长兼首席执行官H. Lawrence Culp强调了GE Aerospace作为全球航空推进、服务和系统领域领导者的强大市场地位。他指出：“我们的商业发动机与服务（CES）业务正在服务并扩展行业内最大的在役商用发动机机队。”Culp还提及，服务需求强劲，当前订单积压高达1750亿美元，并表示公司正通过自研的FLIGHT DECK运营模型推动以安全为核心的业务模式。
Culp公布了几项具有战略意义的重要进展，包括：“卡塔尔航空宣布将其机队大规模扩充，与GE达成超400台GEnx与GE9X发动机的采购协议，这是GE Aerospace有史以来最大的宽体机订单。”此外，公司还获得了美国空军50亿美元F110发动机合约。
关于投资方面，Culp提到：“去年我们宣布将在未来五年内对MRO和组件维修设施投资超过10亿美元。”他还谈到，通过部署AI检测工具扩大维护网络并提升运营效率。
高级副总裁兼首席财务官Rahul Ghai表示：“我们第二季度表现强劲，各项核心指标全面改善。订单增长27%，营收突破100亿美元，同比增长23%；其中CES营收增长30%，DPT增长7%。利润达到23亿美元，同比增加4亿美元，增长同为23%，主要得益于服务量和价格提升，利润率提升至23%。”
前景展望
GE Aerospace上调了2028年业绩预期。Culp表示：“我们将2028年盈利与自由现金流预期在此前基础上上调15亿美元，主要受益于强劲的运营表现和商业服务增长。预计调整后营收将维持两位数复合年增长率，每股收益将达约8.40美元，运营利润将升至约115亿美元，利润率将扩大至超过21%。”
Ghai补充道：“我们现在预计全年总营收增长为中段百分比区间，高于此前预期的低双位数。对商业服务和商用设备的增长预期均提升至高段至20%水平，支持CES营收实现高段增长。DPT收入增长预期维持在中高个位数。”
2025年自由现金流预期上调至65亿至69亿美元区间，到2028年将超过85亿美元。
财务业绩概览
- 本季度订单同比增长27%，营收突破100亿美元（增长23%），利润达到23亿美元（增长23%），每股收益为1.66美元（增长38%）。自由现金流为21亿美元，几乎同比翻倍。
- CES业务营收增长30%，利润增长33%，利润率扩大至27.9%。
- DPT部门营收增长7%，利润约为3.6亿美元，利润率达14.1%。
- CES服务营收增长29%，受益于备件与维护访问需求强劲。发动机总交付量增长45%（其中商用增长37%，军用增长84%）。
- 公司资本回报计划已上调至2026年前回馈股东240亿美元，高于此前的190亿美元目标。
问答环节摘要
- Deutsche Bank的Scott Deuschle询问为何下半年EBIT预期相较历史季节性呈现下降。Ghai回应：“我们年初预期较强……下半年企业支出和研发成本通常上升……我们在旅客出行预测上保持一定保守态度。”
- Wolfe Research的Myles Walton关注2028年前的定价假设与退役节奏。Culp回应：“我们预计零部件价格毛增幅维持在中个位数，净增幅约为低个位数。”Ghai补充：“随着机队老化，服务需求将回升……我们预期相关收入增长3%-4%。”
- Jefferies的Sheila Kahyaoglu问及LEAP发动机后市场盈利能力。Ghai指出：“2025年我们在LEAP服务利润方面已取得良好进展，预计未来几年将持续改善，到2030年利润将匹配CFM56引擎。”
- UBS的Gavin Parsons询问下半年指引的保守性与客户机队规划。Culp表示：“客户行为没有出现变化……订单积压是真实存在的。”
- BofA的Ron Epstein关注RISE技术的信心。Culp指出，公司已完成350余项模块级测试，并对开放式风扇架构充满信心。
市场情绪分析
- 分析师频繁就指引保守性、供应链改善与耐用性提升提出质疑，对EBIT季节性与价格持续性的态度略显中性偏审慎。
- 管理层在发言与问答环节中展现出显著信心，强调“公司处于良好位置”、“我们对今年比4月时更有信心”、“对前景感到鼓舞”等表述。
- 与上一季度相比，管理层语调由此前对宏观不确定性与关税的谨慎转为明确自信，上调指引与多次强调订单积压支撑即为佐证。
季度对比分析
- 本季度管理层显著上调营收增长预期（从低双位数上调至中段百分比）、利润目标（从78亿-82亿美元上调至82亿-85亿美元）以及自由现金流预期（从63亿-68亿美元上调至65亿-69亿美元）。
- 与上季度相比，公司更强调供应链执行力提升与运营动能增强，而非此前对供应瓶颈与贸易壁垒的担忧。
- 两季度分析师提问均集中于利润率走势、供应链与价格策略，但第二季度的问答内容更聚焦增长的可持续性与盈利改善的持久性。
- 战略重心由应对外部逆风转为把握运营与商业机会，并同步上调资本回报计划。
- 管理层信心显著提升，频繁提及“动能”“增长持续性”，对商用与军工业务展望更为正面。
风险因素与关注点
- 管理层指出供应链制约仍存：“材料交付环境仍趋紧张……我们并不指望近期缓解。”
- 关税风险仍需关注：预计2025年关税影响将达5亿美元，但通过成本控制与定价策略予以对冲。
- 下半年研发及企业支出预计将上升，对EBIT形成一定季节性压力。
- 虽未观察到客户机队规划或订单取消的显著变化，但管理层仍密切关注宏观经济与地缘政治因素。
结语与总结
GE Aerospace第二季度财报表现出色，并在强劲运营与商业动能的支持下上调了2025与2028年的盈利与现金流预期。管理层重申其对技术、供应链和股东回报的持续投入，目标是实现双位数营收年复合增长、115亿美元利润与超过21%的利润率。更新后的业绩指引反映了管理层对增长可持续性、强劲订单积压与执行能力的信心，尽管关税与供应链瓶颈等风险仍需密切监控。
本文由：投资之家 汇编自权威媒体及持牌金融分析师，版权归原作者和网站所有。
投资之家网站不对文中信息的准确性和及时性负责。本文旨在信息传播与分享，不构成任何证券、金融产品或工具的邀约、招揽、建议、意见或任何保证，投资之家不为任何公司、券商、金融产品背书。投资有风险，客户应衡量自己所能承受的风险独立作出投资判断，如有疑问，请向独立专业人士咨询。免责声明
如若转载，请注明出处：https://www.moneyhome.com/7198.html