估值虽高却仍被看好，Shopify为何是下一个“十年级”优质成长股？
在这个市场波动剧烈、充满不确定性的环境下，你是否也在苦苦寻找值得安心买入的成长型股票？如果是这样，你并不孤单。很多曾经炙手可热的明星股已被市场冷落，而宏观经济走向也扑朔迷离。
在这种不确定的时期，最聪明的策略并不一定是把目光锁定在最新、最前沿的“热门概念”上。相反，更稳健的做法是寻找那些经过市场验证、拥有成熟商业模式的优质成长企业。如果你手头有多余的1,000美元资金准备投入，这将是一个不错的方向。
在目前这类企业中，最具代表性的之一就是电商基础设施平台Shopify（NASDAQ: SHOP）。下面来看看，为什么它值得关注。
Shopify 是什么，又为什么重要？
如果你对这家公司还不熟悉，简单解释就是：Shopify为企业搭建和管理自有电商网站提供一站式解决方案。从网页搭建、购物车、支付处理到市场营销，Shopify几乎涵盖了电商运营的方方面面。2023年，全球数百万个电商网站通过Shopify平台累计销售了高达2,920亿美元的商品和服务，同比增长24%。你可能已经在不知不觉中使用过它的服务购物。
要真正理解Shopify的独特之处，还要追溯到它成立之前的时代 —— 回到1994年Amazon（NASDAQ: AMZN）刚刚创立的那一年。
彼时，亚马逊还是个初出茅庐的小公司，互联网也刚起步，”everything store”（万物商店）的愿景听上去更像是噱头。然而，历史证明它确实实现了统治北美电商市场的目标。
然而，成功也带来了代价。亚马逊一方面为第三方卖家提供平台，另一方面却自己也在同平台上销售商品，成为网站上最大的卖家。这种“双重身份”模糊了平台与卖家的界限，甚至引发了利益冲突。不少卖家对此颇有怨言。但问题是，亚马逊一家就占据了北美电商市场约40%的份额（来源：Digital Commerce 360），多数商家“别无选择”。
直到2006年，Tobias Lütke 创办了 Shopify，为品牌商提供一种新的可能：绕过亚马逊，自己掌控品牌官网与销售流程。虽然商家需要为使用Shopify技术付费，但他们能够完全掌握客户关系和数据，也可以在品牌塑造上保有独立性 —— 这是他们在亚马逊生态中难以实现的。
增长潜力依然巨大
这一模式显然被市场认可。Shopify平台的商品交易总额（GMV）从2014年不到40亿美元，增长至去年的2,920亿美元，年收入也从当年的1亿美元，跃升至近90亿美元，同时公司已由亏转盈。分析师普遍预计，这种两位数增长的趋势将在未来几年持续下去。
而从长期来看，Shopify的增长空间可能远不止于此。
关键不在于目前线上零售所占比例，而在于还有多少线下零售尚未数字化。根据美国人口普查局的数据，美国电商占整个零售市场的比例仅为16%，其余84%的交易仍发生在线下门店和餐饮场所。虽然冰淇淋店这类业态不太可能转型为线上，但其余的大部分零售业态其实仍有被数字化的可能。
这正是Shopify的机会所在。根据Mordor Intelligence与Straits Research的研究，未来几年，北美电商市场将以接近10%的年均增速扩张，远远超过整体零售的增长水平。
这一趋势在全球市场同样成立。Straits预计全球电商市场在2033年之前将保持10%左右的年均增速。而Shopify在国际市场的影响力也在不断扩大，抓住了这轮增长的红利。
更值得一提的是，Shopify在争夺这部分电商新增市场时，具备一项亚马逊无法提供的优势：品牌的“真实性”（authenticity）。
2023年ESW发布的一项全球调查显示，59%的消费者倾向于支持坚持品牌价值观的企业，而70%的消费者表示只愿与“真实可信”的品牌交易。
亚马逊的电商平台过于拥挤，品牌商在其中很难塑造自身的独特价值。相比之下，Shopify为品牌提供了完整的空间讲述自己的故事，这一点在注重品牌文化和个性化体验的年轻消费者中尤其受欢迎。
风险与估值：虽贵但值得研究
值得注意的是，Shopify的股价并不便宜。按照当前市价，公司市盈率已超过80倍（基于今年预计每股收益1.39美元），即便以明年预计的1.80美元EPS计算，其估值仍超60倍。此外，当前股价也略高于分析师普遍预测的113.49美元目标价。
高估值意味着股价容易受到短期市场情绪波动的影响。但从更长期的角度看，Shopify是一家优质的故事型成长公司。自2022年底以来，其股价整体处于持续反弹轨道，虽然年初经历了一轮回调，但尚未完全恢复至前高，对投资者而言或许是一个“被低估的买入窗口”。
这或许也是为什么尽管估值偏高，仍有超过半数分析师给予“强烈买入”评级。
总结来看，Shopify是一家在正确时间、身处正确赛道的优秀企业。它为电商提供底层基础设施，其模式具有可扩展性、利润弹性以及长期增长逻辑。对有长期持股打算的投资者来说，如果手头还有1,000美元闲置资金，Shopify是个值得考虑的优质成长标的。
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