纳斯达克综合指数年内下跌约10%，投资者对众多企业前景保持担忧，尤其是在唐纳德·特朗普总统的关税政策对美国经济构成重大风险的背景下，分析师们担心这些举措可能将美国推入衰退。
与此同时，纳斯达克100指数年内也已下跌超过7%。该指数涵盖交易所中最具价值的100只非金融类股票，但这些大盘股和超大盘股同样未能逃脱市场整体抛售的冲击。
在这些跌幅中，The Trade Desk（NASDAQ: TTD）与Marvell Technology（NASDAQ: MRVL）是纳斯达克100指数中市值腰斩的代表，它们今年市值均已缩水约50%。它们当前是否具备投资价值？亦或股东还需准备承受更深的跌幅？
The Trade Desk
截至本周一，The Trade Desk是2025年迄今为止纳斯达克100指数表现最差的股票，年内市值蒸发超过54%。这家广告科技公司的股价早在特朗普4月宣布全面关税之前就已陷入下行趋势，而其最大幅度的股价下跌出现在2月发布第四季度财报之后。
尽管公司该季度营收同比增长22%，达到7.41亿美元，但这一数字低于其先前指引的7.56亿美元。在财报电话会上，管理层坦承公司“由于一系列执行层面的失误而出现失足”，并指出重组过程导致其报告结构发生变化。
市场随即做出负面反应。企业未达分析师预期固然令人失望，但若连自家制定的目标都无法实现，且未能清晰界定这是一次性问题，那么投资者的信心将受到更大打击。此外，若美国陷入衰退，广告业务也将遭遇更严峻挑战——企业通常会在经济下行时迅速削减营销与广告预算。
不过，The Trade Desk预计2025年第一季度营收将至少达到5.75亿美元，同比增长17%。公司计划于5月8日披露该季度的实际财报。
值得注意的是，即便年内股价已腰斩，该股目前依然以近70倍的市盈率交易，但其营收增长正在放缓。在这种背景下，笔者认为股价的最糟阶段尚未过去，未来仍可能面临进一步下跌的风险。
Marvell Technology
截至目前，Marvell Technology是2025年纳斯达克100指数中表现第二差的股票，年初至今股价已下跌48%。这家芯片制造商自公布2025财年第四季度表现平平的财报后便持续承压。对Marvell而言，真正的“踩雷”在于其财测预期。
管理层预计公司即将结束的2026财年第一季度营收将约为18.8亿美元，低于部分分析师此前预期的20亿美元。尽管这仍代表着营收同比增长62%（上一年同期为11.6亿美元），但对于一家年初市值曾超过1000亿美元的科技公司而言，这一增长远不足以满足市场的乐观情绪。
此外，关税可能进一步推高公司成本，若贸易战引发经济衰退，Marvell的客户也可能削减芯片支出，这将对其业务造成更大打击。尤其是在当前盈利能力疲软的背景下更显忧虑——过去四个季度中，公司仅在其中一个季度实现营业利润。
目前，Marvell的市销率不足9倍，远低于年初约20倍的估值水平。然而在当前市场不确定性加剧、利润率表现不佳的情况下，即使估值已有所回落，投资者仍需对该股持“观望”态度。
文章作者：David Jagielski @ The Motley Fool
文章编辑：投资之家，原文作者已于文中标注。
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