十年跑输大盘严重，这三只蓝筹股为何跌成“价值陷阱”？
通常而言，“买入并持有”的长期投资策略能够带来稳健回报，投资者也期待资产长期增值。标准普尔500指数（S&P 500，SNPINDEX: ^GSPC）在过去十年上涨了200%，等于让投资者的本金翻了三倍。
然而，选择个股的诱惑往往令人难以抗拒。但个股投资在带来超额收益潜力的同时，也显著提升了投资组合的风险水平。下面这三只股票在过去十年表现远逊于S&P 500，甚至陷入了深度负收益区间，它们分别是：Pfizer（NYSE: PFE）、Kraft Heinz（NASDAQ: KHC）以及 Walgreens Boots Alliance（NASDAQ: WBA）。
本文将探讨它们为何深陷困境，投资者能从中吸取哪些教训，以及如今是否还存在投资价值（数据截至2025年7月7日）。
💊 Pfizer：十年跌幅19%
作为全球知名的制药巨头，Pfizer在过去几十年一直是医疗保健领域的代表性公司，但从投资回报来看，过去十年其表现却令人失望，股价累计下跌超过19%。
过去几年，辉瑞因COVID疫苗和口服抗病毒药的成功推出而迎来收入高峰，2022年营收突破1,010亿美元，创下历史新高。然而，随着疫情相关产品不再成为主要增长驱动因素，再加上政府在医疗开支上收紧预算，市场对辉瑞的前景变得审慎，投资者热情明显降温。即便该股当前市盈率仅约18倍，股息率超过7%，依然难以吸引买盘。
但辉瑞并非全无希望。公司目前正通过削减成本、并购扩张（包括2023年收购的肿瘤公司 Seagen）等方式谋求转型与增长。
这段经历也为投资者敲响警钟：不要过于依赖短期的市场催化因素，如疫情期间的爆发式收入。如果在COVID疫苗热潮期间追高买入辉瑞，如今很可能面临账面亏损。
从估值角度看，辉瑞目前价格确实具备吸引力，市场或许对其处境过于严苛。虽然短期内反弹无望，但从估值+高股息+潜在并购整合效益角度来看，具备耐心的价值投资者或可考虑逐步建仓。
🧀 Kraft Heinz：十年跌幅63%
作为食品饮料行业的代表性品牌，Kraft Heinz过去十年表现更差，股价累计下跌超过63%。
自Kraft与Heinz在十多年前合并以来，预期中的协同效应并未真正兑现。最近四年，公司的年营收始终停留在260亿美元左右，增长陷入停滞。
公司转型乏力，未能成功向健康食品领域转型，核心产品多为高热量、高脂肪类别，如经典的Mac & Cheese（芝士通心粉）。而随着消费者健康意识提升，这些标志性品牌逐渐失去吸引力。
Kraft的失败告诉我们一个关键：如果企业无法及时顺应消费者趋势与市场变化，其产品即使曾经广受欢迎，未来也可能失去竞争力。因此，即使该股目前处于“深度折价”状态，我依然认为不具备吸引力，未来仍可能面临更大挑战。
🏥 Walgreens Boots Alliance：十年跌幅87%
在这三家公司中，最令投资者失望的莫过于Walgreens Boots Alliance。曾作为本地“邻里药房”深受信任的品牌，如今却未能跟上电商时代的转型节奏。
Walgreens长期处于低利润率运营模式，这使其难以在保持盈利的同时维持高股息。2025年初，公司甚至宣布暂停派息，引发市场广泛担忧。
随着更多消费者转向线上购物，无论是日用品还是处方药，实体药店的吸引力正在迅速减弱。这再次为投资者提供了一个警示：如果一家企业反应迟缓、难以适应行业变革，其业务模式将迅速老化。
若Walgreens能大幅削减门店数量、增强线上交付能力、改善利润结构，过去十年的投资体验或许不会如此惨烈。
值得注意的是，Walgreens今年以来股价虽有所上涨，但主要因公司计划私有化，目前股价已接近收购价11.45美元。尽管如此，其基本面问题依旧严峻，投资风险仍然极高。
🧭 总结：从失败中学习比押注奇迹更重要
辉瑞、卡夫亨氏与沃尔格林的过去十年虽然令人失望，但它们提供了宝贵的市场教训：
- 不要被短期“爆款”盈利蒙蔽，忽视长期可持续性；
- 企业若不能及时迎合消费趋势与行业变化，品牌再响也难逃边缘化；
- 投资需警惕“缓慢失败”的企业，尤其是在数字化变革面前反应迟钝者。
其中，辉瑞或许具备估值修复潜力，适合极具耐心的投资者；而Kraft与Walgreens在缺乏战略转型突破前，或仍属于高风险区域。
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