AMD强势突围：挑战Nvidia在AI芯片市场的霸主地位
Nvidia（NASDAQ: NVDA）一直是人工智能（AI）芯片巨量需求的最大受益者。 这一点并不令人意外，其图形处理器（GPU）具备出色的并行计算能力，是训练与推理AI模型的理想选择。
值得注意的是，Nvidia几乎在数据中心GPU市场一骑绝尘，截至去年底其市场份额高达92%，远超排名第二的Advanced Micro Devices（NASDAQ: AMD），后者仅占据4%的份额。然而，随着AMD即将推出的新一代芯片，其有望从Nvidia手中争夺更多市场份额。
接下来我们来看，AMD为何具备这样的潜力。
AMD正加速缩小差距
AMD近期在一次投资者会议上公布了其AI芯片路线图，并正式推出MI350系列数据中心GPU，宣称相较前一代产品，其AI计算性能提升4倍，推理性能最高提升可达35倍。该系列芯片基于3纳米（nm）制程工艺制造，相较之下，Nvidia最新一代Blackwell处理器据称仍使用4nm工艺。
采用更先进制程的芯片理论上在性能和能效方面更具优势，因为更高的晶体管密度意味着电子在更短距离内完成计算任务，从而减少能耗和发热。因此，至少从纸面规格来看，AMD新一代AI加速器可能具备优于Nvidia产品的潜力。
AMD强调，MI350系列芯片在多个关键规格上优于Nvidia的Blackwell产品，例如内存容量高出1.6倍。此外，在运行如DeepSeek R1与Llama 3.1等推理模型时，MI355X的速度比Blackwell芯片快1.2至1.3倍。
更关键的是，AMD计划于明年推出MI400系列加速器，意图对Nvidia发起更大冲击。MI400将在HBM（高带宽内存）容量方面从MI350的288GB提升至432GB，同时将内存带宽提升超过一倍，达到惊人的19.6TB/s。
AMD指出，MI400将在AI计算性能上实现质的飞跃，远超前一代产品的提升幅度。与此同时，Nvidia下一代AI GPU预计在内存规格上将与现有的Blackwell处理器持平，这可能意味着AMD在纸面性能上将取得领先。
更大的内存堆栈意味着AMD芯片能够处理更多数据，更高的带宽则可带来更快的传输速度。理论上，这些优势有望推动AMD的AI GPU销量，进而帮助其扩大市场份额。实际上，AMD并不需要全面超越Nvidia才可实现爆发性增长——只需在未来三年内将市场份额提升至两位数即可。
假设AMD到2028年能占据AI GPU市场的10%，考虑到该市场预计届时将达年均5000亿美元规模，仅AI GPU一项就可为其带来500亿美元营收。这一数字已足以帮助AMD带来超过Nvidia的股价上涨空间。
为什么AMD可能带来更大上涨空间
AMD在2024年实现了近260亿美元的营收，其中数据中心GPU业务贡献超50亿美元，这意味着其非AI数据中心GPU业务营收为210亿美元。若假设接下来三年其非AI业务营收维持不变，到2028年仍为210亿美元，同时AI GPU营收达到500亿美元，则其总营收将增长至710亿美元。
目前AMD市销率为8.4倍，接近美国科技行业平均值8.1倍。若到2028年其市销率仍维持行业水平，根据710亿美元营收估算，其市值可达5750亿美元，较当前水平有望实现150%的增长。
相比之下，Nvidia当前市销率高达26倍，估值偏高。而随着其营收增速在未来几年可能放缓，其估值存在向下修正的可能。因此，随着AMD即将推出的新一代芯片，其股价表现优于Nvidia的可能性正在提升。
正因如此，AMD当前看起来是一个极具吸引力的AI投资标的。
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