面对宏观不确定，网络安全股票为何成为投资“避风港”？
在经济面临关税压力、贸易摩擦和地缘政治冲突等不确定性之际，网络安全公司成为少数几个不受宏观逆风影响的行业之一。原因很简单：即使企业在压缩预算时，也极少会选择削减数字安全投入。毕竟，关闭网络防线只为省几个钱，风险远远大于收益。
正因如此，网络安全领域在当前市场环境下显得格外具有吸引力。然而，要从中筛选出真正的潜力赢家，并不容易。关键在于理解这些公司的核心技术与商业模式。
今天，我将聚焦三家有望在网络安全领域脱颖而出的公司，剖析它们如何通过技术“绑定”客户、构筑护城河，并解释为何在估值不便宜的情况下，它们依然值得投资者关注。
1. Zscaler：用“零信任”构筑云时代的安全壁垒
Zscaler（纳斯达克代码：ZS） 通过部署“零信任”架构来保障网络安全——在这一模式下，系统将所有用户视为潜在威胁，必须持续验证其身份。这种机制大大提升了防御强度。
与传统网络安全公司依赖本地硬件部署不同，Zscaler完全基于云原生平台提供服务。这不仅提高了可扩展性，也让其服务更容易维护与更新，同时增强了客户黏性。公司目前在全球拥有超过 7,500家客户，每天保护多达 5000亿笔交易。
分析师预计，从2024财年（截至去年7月）到2027财年，Zscaler的营收将实现 21%的年复合增长率，并有望在2027年实现盈利。公司增长战略包括：未来18个月将“零信任”部署规模扩大三倍；强化其AI驱动的 ZDX Copilot平台；与CrowdStrike等大型安全厂商深度整合；以及并购 Red Canary 以增强其托管威胁检测能力。
目前Zscaler的市销率为18倍，估值不低。但据《财富商业洞察》预测，“零信任”市场将于2025至2032年间实现 年均16.7%的增长。从这个维度看，Zscaler仍有广阔成长空间。
2. CyberArk：从“内部防御”切入的隐形赢家
CyberArk（纳斯达克代码：CYBR） 是全球特权访问管理（PAM）市场的领导者。与侧重于外部威胁的传统安全公司不同，PAM专注于防范内部威胁，如不满员工或间谍行为，为企业构建“内部防火墙”。
CyberArk在110个国家拥有超过 10,000家客户。分析师预计，公司从2024年到2027年将实现 24%的年复合收入增长率，并有望在2026年实现盈利，到2027年净利润将增长超过五倍。
这背后有三大驱动因素：
- 并购Venafi（一家机器身份管理公司），预计将新增约 1.5亿美元的年经常性收入；
- 云订阅业务持续扩张；
- 在核心PAM平台基础上推出新产品线，如 零信任架构、云安全、终端权限管理 以及 “Agentic AI”服务，不断扩大生态体系。
当前CyberArk的市销率为15倍，同样不算便宜。但据 Persistence Market Research 预测，PAM市场将从2024年到2033年实现 21.4%的年均增长率。在企业日益重视内部防御的趋势下，CyberArk的估值或许并不算高。
3. Cloudflare：用边缘网络打造“互联网净水器”
Cloudflare（纽交所代码：NET） 起初是通过内容分发网络（CDN）为网站和应用加速加载速度，其原理是将内容缓存至全球边缘节点。而如今，它的防御系统也可识别并阻挡恶意机器流量（bot attacks），有效保护客户安全。
Cloudflare的全球边缘网络已覆盖 125个国家的330个大都市地区，每秒处理 约7800万个HTTP请求。公司致力于成为“现代互联网的净水器”。
2024年至2027年，分析师预计Cloudflare将持续收窄净亏损，并实现 27%的年复合营收增长。主要增长驱动包括：
- 在其边缘网络部署Nvidia GPU，以支持AI推理；
- 推广 “Workers AI”平台，已吸引超过 300万名开发者 用于构建AI应用；
- 扩展其SASE平台 Cloudflare One，挑战传统防火墙地位；
- 推进其综合安全平台 Cloudforce One，整合网络安全与威胁情报工具。
尽管当前Cloudflare市销率高达30倍，估值偏贵，但其在全球CDN市场中仍具领先优势。据Grand View Research预测，该市场将在2024至2030年间实现 年均17.7%的增长。
随着互联网速度提升，企业对媒体内容的依赖加重，加上自动化恶意攻击日益复杂，Cloudflare的防护能力将愈发受到青睐。
投资结语：三种技术路径，同一安全逻辑
Zscaler、CyberArk 和 Cloudflare 代表了网络安全市场中不同维度的技术突破：
- Zscaler专注于“零信任”模型和云原生部署，
- CyberArk聚焦于内部权限控制，
- Cloudflare则从CDN基础设施切入，构建多功能边缘安全体系。
虽然估值普遍不低，但这三家公司都站在安全行业技术转型的前沿，具有强大的护城河与长期扩张潜力。面对一个威胁日益复杂、信息流量暴涨的数字世界，它们的角色只会变得愈发关键。
对于希望在宏观不确定中寻找稳定增长标的的中长期投资者而言，这三家公司值得深入研究与适时布局。
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