📱跌落后的价值：科技股调整中的“捡漏”时机是否已经到来？
截至2025年5月20日收盘，三大主要股指——标普500指数、纳斯达克综合指数和道琼斯工业平均指数——年初至今的涨跌幅几乎持平。若在正常市场环境下，如此平淡的表现或许会引发投资者的不安。
但2025年显然远非“正常”年份。过去几个月，财经媒体不断被各种不确定性所充斥：衰退风险、经济数据分化、欧洲与中东的地缘政治紧张局势，以及（自然不能遗漏的）新一轮关税冲突。
在这一波波冲击中，三大指数均曾出现两位数的回撤。其中，纳斯达克表现最为疲弱，最大跌幅达21%。尽管近几周该指数已大幅反弹，但部分科技股的估值依然处于历史偏低区间。
接下来我们将聚焦于今年纳指中波动最大的一些个股，并结合估值趋势探讨，当前是否是“逢低吸纳”科技股的良机。
科技板块今年“命运多舛”
下图展示了与科技相关、尤其是人工智能（AI）主题投资的一些代表性资产的价格走势。
截至目前，Invesco QQQ ETF（追踪纳斯达克100指数的被动基金）年内上涨了约2%。由于其持仓高度分散，覆盖了多只AI相关股票，因此在今年波动加剧的背景下，其整体表现优于部分个股也就不足为奇。
这自然引出了“七巨头”（Magnificent Seven）的话题。过去两年，只要投资于Microsoft、Nvidia、Amazon、Alphabet、Meta Platforms、Apple或Tesla，几乎是“闭眼赚钱”的状态。尽管进场时机依然重要，但这些公司已经成为AI投资者的核心配置标的。然而，今年它们的表现明显更具不确定性。
此外，还有Palantir Technologies这一极具争议的AI概念股。尽管在2月曾短暂回调，但其股价此后迅速创下新高，成为今年AI赛道中的“黑马”。
这些AI股当前的估值实在令人难以忽视
需要特别指出的是，某只股票即便在今年表现强于同行，也不意味着它就是合理的买入对象。以Palantir为例，尽管我个人对其前景持乐观态度，但当前估值已经相当激进。与此同时，尽管Tesla股价看似回调幅度较大，但其财务基本面仍存较大疑问，近期的反弹更像是情绪推动。
在AI生态中，有一个子领域在宏观层面仍保持强劲——那就是基础设施板块。Alphabet、Amazon、Microsoft、Meta Platforms以及Oracle等公司，正持续投入数千亿美元用于建设数据中心，并配置最新的AI芯片架构。这些投资将是未来数年推动AI产业成长的“硬核动力”。
如果你正在寻找AI领域的投资机会，那么必须关注那些能够从这场基础设施热潮中直接获益的公司。最明显的标的包括：Nvidia、AMD、Broadcom和台积电。从图表来看，这些个股目前在年内涨跌互现，大致与纳斯达克100指数持平。
估值正在触底反弹：资金正小心入场
从这些半导体巨头的预期市盈率（forward P/E）走势来看，2025年整体处于压缩状态。但近期数据表明，估值正在缓慢回升。
这说明，尽管市场仍然谨慎，但部分投资者已经开始“逢低建仓”。虽然这些公司或许还需要时间才能恢复高速增长，但它们在AI领域的核心技术优势（尤其是硬件领域）将长期支撑它们的增长逻辑。
现在是买入AI股票的时机吗？
科技板块的波动性众所周知。因此，在买入成长股之前，估值应是投资者考虑的首要因素。关键在于：要寻找“价值洼地”，而非盲目追逐短期热点。
结合本文所探讨的种种趋势与估值变化，我认为目前确实是一个较佳的时点，特别是在半导体赛道中，去布局那些因调整而被低估的AI龙头股。只要投资者有足够耐心、以中长期视角来看待布局，当前正是“危中有机”的时刻。
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