尽管美股今年整体下行，长线投资者的机会却悄然浮现。随着特朗普总统的新一轮关税政策加剧经济衰退担忧，股市承压明显。2025年第一季度，美国国内生产总值（GDP）出现萎缩。虽然标普500指数在此前的下跌后有所反弹，截至5月6日年初至今仍累计下跌超4%，相较年内高点更是回落逾8%。
但正是在市场回调时期，长期投资者可以冷静观察，挖掘具有稳健增长前景的优质公司。尤其是那些持续派息的企业，在当前经济不确定性高企的背景下，其稳定的现金分红机制有助于增强整体回报，缓冲市场波动。
本文将聚焦两家连续50年以上年年提升股息的“股息之王”公司。在历次经济波动中，它们不仅坚持派息，更年年提高派息金额，显示出强大的财务韧性与经营稳定性。
1. PepsiCo —— 稳中求进的消费巨头
PepsiCo（纳斯达克代码：PEP）旗下拥有众多家喻户晓的饮料与食品品牌，包括百事可乐、激浪、佳得乐、奇多和桂格燕麦等。尽管如此，在当前经济压力普遍加大的环境下，公司销售额依然面临挑战。
扣除并购、资产剥离及汇率波动影响后，PepsiCo第一季度营收仅同比增长1%。这主要得益于价格上调带来的3个百分点增长，而销量下降则抵消了2个百分点。
虽然目前宏观环境依旧复杂难测，但经济终将恢复常态，届时消费力的回升有望助推PepsiCo重新提速。而在此期间，管理层已通过成本管控取得一定成效——公司调整后每股盈利在第一季度增长了5%。
令人鼓舞的是，PepsiCo董事会于数月前宣布将季度股息上调5%，将在6月发放。这也将使其连续派息增长纪录延续至第53年。当前每股年化派息为5.69美元，按现价计算，股息率约为4.3%，远高于标普500的平均水平1.3%。其派息比率为78%，显示公司具备稳定现金流支持派息的能力。
值得注意的是，该股过去一年下跌超过25%，而同期标普500指数上涨了9.6%。这使得PepsiCo目前估值更加合理，具备吸引力。当前市盈率约为19，明显低于一年前的27，也低于标普500整体的27倍估值。
2. Target —— 坚守流量与分红的零售主力
Target（纽约证券交易所代码：TGT）凭借独特且差异化的产品线，已成为美国消费者喜爱的购物目的地，许多商品仅在Target销售。
不过，随着家庭开支更多集中在食品等生活必需品上，公司销售也受到影响。在截至2月1日的2024财年第四季度，同店销售同比仅增长1.5%。
好消息是，消费者仍在访问Target门店与官网。交易总量增长2.1%，但平均每笔交易金额下降了0.6%，反映出消费客单价有所下滑。
由于清仓折扣与供应链成本上升，毛利率从26.6%下降至26.2%。展望未来，关税上升将进一步提升成本，对销售与利润率构成短期压力。不过，对于长期投资者而言，这些挑战并不构成决定性打击。
毕竟，消费者尚未放弃Target，只是消费更加谨慎。一旦个人财务状况改善，重启高频消费是大概率事件。
与此同时，Target股东仍可享受4.6%的诱人股息率。公司去年6月宣布再次提高股息，使得其派息增长纪录延续至第53年。
从自由现金流角度看，派息仍具可持续性。公司去年创造了45亿美元自由现金流，仅用于支付20亿美元股息，财务结构稳健。
虽然Target股价在过去一年已下跌逾40%，但当前估值显著下降，市盈率从18倍降至11倍以下，具有相当吸引力。对耐心投资者而言，这是一段可以边收股息边等待资本回报的布局时机。
结语
在当前不确定性加剧、市场波动频繁的背景下，“股息之王”PepsiCo与Target凭借坚实的财务基础与持续派息能力，为投资者提供了难得的防御型布局窗口。对于追求稳健现金流与长期回报的投资者而言，它们或许正是穿越周期的理想之选。
文章作者：Lawrence Rothman
文章编辑：投资之家，原文作者已于文中标注。
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