投资者在本周华特迪士尼公司（NYSE: DIS）揭晓最新财报时，似乎并不抱太高期望。这家传媒巨头将于周三早盘前公布其2024财年第二季度财务数据，并召开电话会议解读最新财务表现。
自三个月前上一次财报发布以来，迪士尼股价已下跌19%。在当时财报公布后，迪士尼股价曾短暂上涨，几乎在财报当天早上触及10个月新高。然而，这波上涨并未持续。本周，股价能否再次上扬，并成功守住涨幅？让我们一同分析，在这一关键更新前，迪士尼与其股东所面临的局势。
低调以待，缝合伤口
分析师普遍预期迪士尼将公布231亿美元的季度营收，同比增长5%，与2月财报中的5%增速一致。然而，上季度真正引发市场关注的，并非营收，而是利润。
三个月前，迪士尼的业务部门营业收入同比增长31%，经调整后每股收益更是飙升44%。而本次的市场预期则大不相同——分析师普遍预计公司本季度每股收益将与去年同期的1.21美元持平。这将是迪士尼流媒体业务自一年前首次实现盈利以来，首次出现营收增速超过利润增速的情况。尽管迪士尼连续多个季度实现盈利超预期，但若要避免净利润率首次下滑，公司可能需要交出一份惊艳的成绩单。
从多个迹象来看，营收增长可能面临阻力。康卡斯特（NASDAQ: CMCSA）已经公布了其第一季度财报。作为在主题乐园、媒体网络和电影内容方面与迪士尼颇为相似的公司，康卡斯特的主题乐园业务收入同比下降5%，经调整的息税折旧前利润（EBITDA）更是暴跌32%。其媒体和影视业务虽然实现1%到3%的微弱增长，利润率有所提升，但广告收入同比下滑了7%。
“暴躁”退场
迪士尼早已警告其主题乐园业务自去年以来表现疲软。2024年日历年最后一个季度（即迪士尼的财年第一季度），“乐园与体验”板块的收入同比下滑3%。高盛在本周财报前发布的分析报告中预测，迪士尼本季度的主题乐园收入将同比下降1%。迪士尼能否扭转这一颓势？本月加州迪士尼乐园将启动为期15个月的庆典，以纪念这家原始乐园70周年。而更大的佛罗里达度假区，则面临康卡斯特即将开业的“Epic Universe”主题公园所带来的竞争压力。公司是否会就美东美西两个度假区的预订情况给出最新指引，这或许将决定两地截然不同的业绩走向。
更雪上加霜的是，迪士尼今年第一季度上映的几部院线电影表现令人失望。《美国队长：勇敢新世界》的全球票房为4.15亿美元，虽然对于一般影片来说还算可观，但相较于九年前的前作《美国队长：内战》11亿美元的票房收入（当时票价还更低），显然差距不小。而真人版《白雪公主》在季度结束前两周上映，其票房仅勉强突破2亿美元，未能覆盖制作与营销成本，公司势必将在该片上计提一次性减值费用。所幸的是，迪士尼接下来排片更为密集，且更具市场潜力——其中包括5月23日上映的《星际宝贝》（Lilo & Stitch）真人重制版。
财务数据多线并行，股价可能超跌反弹
审视迪士尼的财务表现与基本面时，总有多个因素交织影响。由于股价自上一次财报以来已大幅下行，即便此次业绩不尽如人意，股价也未必会继续下跌。然而，如果财报表现强劲、管理层前景展望乐观，迪士尼的股价极有可能重回100美元上方。
“暴躁”是否准备退场，让“快乐”主宰市场情绪？答案将随着迪士尼本周的财报揭晓而明朗。
文章作者：Rick Munarriz
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