🚗坚韧中的价值：Tractor Supply股价回调下的优质红利投资机会
在波动剧烈的市场环境中，寻求更高稳定性的投资者不妨关注一下红利支付型企业 Tractor Supply（纳斯达克代码：TSCO）。在经历近期股价回调后，该公司目前的估值颇具吸引力。作为美国最大的乡村生活方式零售商，Tractor Supply在其他零售商面临销售压力之际，依旧实现了销售增长，展现出强大的韧性。尽管年初至今股价下跌了12%，其基本面依旧稳健，公司不仅持续进行股票回购，还连续多年提升股息，延续了长达十余年的红利增长纪录。
这只红利股近期的回调可能令部分投资者感到沮丧，但对于尚未参与这一优质长期成长故事的投资者而言，当前或许正是一个极佳的入场时机。
在艰难环境中展现稳健业绩
初看之下，Tractor Supply 2025年第一季度的财报表现或许显得平平。公司当季营收同比增长2.1%，主要得益于可消费、可使用、可食用（C.U.E.）品类的强劲表现，以及新门店的开设和近期对领先线上宠物药房 Allivet 的收购。
同店销售（Comparable Store Sales）下滑了0.9%，其中平均客单价下降2.9%，但被交易次数增长2.1%部分抵消。毛利润同比增长2.8%至12.6亿美元，毛利率提高25个基点至36.2%。摊薄每股收益（EPS）为0.34美元，低于去年同期的0.37美元。
然而，投资者需要放眼更广阔的背景来看待这份财报。疫情期间，消费者支出从服务转向实物商品，乡村和户外品类需求激增，推动了Tractor Supply销售的大幅增长。2022年，公司全年营收达142亿美元，相比2019年大涨70%。
如今，随着消费者支出逐步回归常态，预算也重新向服务倾斜，在这种背景下，Tractor Supply能够维持甚至略有增长的销售表现，已属不易，显示出其业务模式的韧性。
投资者仍需保持一丝谨慎
尽管基本面强健，但投资者仍应注意一些潜在风险。在公司4月24日发布最新财报时，管理层对2025年全年的预期略作下调，反映出宏观环境的波动加剧。公司目前预计2025年全年净销售额同比增长区间为4%至8%。
虽然该区间的上限高于此前给出的最高增长预期（7%），但下限则低于年初预期的最低增长（5%）。此外，公司将全年EPS预期从此前的2.10至2.22美元，下调至2.00至2.18美元。
尽管管理层在财报中提到，宏观不确定性的增加以及新关税的实施可能对公司业务带来一定负面影响，但整体态度仍然乐观。
公司CEO Hal Lawton在第一季度财报中表示：“虽然2025年市场波动加剧，但我们对Tractor Supply具备韧性和可持续性的商业模式仍充满信心。我们有应对不确定性环境的长期经验，并相信我们能再次有效应对。”
强化股东回报机制
然而，这一切还未触及Tractor Supply值得投资的核心原因：其稳健而审慎的资本回报策略。
作为其回馈股东承诺的一部分，公司于今年2月宣布将季度分红提升4.5%至每股0.23美元，实现了连续第16年增加股息。年化分红达到0.92美元，以当前股价计算，股息率约为1.9%。
与此同时，董事会还批准将现有股票回购计划增加10亿美元，使自2007年计划启动以来的总授权额度达到75亿美元。截至2024年12月28日，公司已累计回购3.574亿股，金额达60.3亿美元，当前尚有约15亿美元额度可用于未来的回购操作。
仅2025年第一季度，公司就投入了9400万美元用于回购股票，展现了强烈的回购决心。
长远视角下，Tractor Supply具备吸引力
抛开短期挑战，Tractor Supply已证明其在五年周期中具备强劲成长能力。公司的商业模式高度抗压，门店数量持续扩张，客户粘性极强，其会员计划“Neighbor’s Club”注册用户已达4000万，进一步巩固了其在乡村零售市场的主导地位。
目前，Tractor Supply估值合理，市盈率约为25倍，同时提供约1.9%的分红收益。整体来看，在当前市场环境中，该股对于追求稳定和回报并重的长期投资者而言，依旧是一个值得认真考虑的优质选择。
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