拥有Netflix（NASDAQ: NFLX）的投资者这几年来收获颇丰。在过去三年里，该公司股价一路飙升。截至2025年4月28日，Netflix股价较2022年同期上涨了481%，远远超过纳斯达克综合指数同期43%的总回报率。
今年第一季度强劲的财报表现再次推高了这只流媒体巨头的股价。当前其股价处于历史高位，反映出在经济不确定性上升的背景下，投资者对其依然持极度乐观态度。
经历如此惊人的涨势后，2025年的Netflix到底是“买入”、“卖出”还是“持有”？
Netflix值得一个热烈的掌声
即便在过去近二十年中已经重塑了流媒体行业，Netflix依然展现出惊人的成长性。2024年，Netflix新增净订阅用户达4100万。进入2025年第一季度，其营收同比增长12.5%。
根据华尔街一致分析师预期，公司2024至2027年期间的营收将以12.2%的年复合增长率上升。
即使如今拥有超过3亿客户，公司高管仍对未来充满信心。联合首席执行官Greg Peters于去年7月指出，全球仍有超过5亿个联网智能电视家庭尚未成为Netflix用户。
诚然，整个媒体行业——尤其是流媒体领域——竞争激烈，内容争夺用户注意力愈发白热化。但Netflix仍脱颖而出，其优质节目广受消费者欢迎。
根据尼尔森的数据，Netflix占据了美国观众日常电视观看时间的7.9%，仅次于YouTube（但后者主要依赖用户生成内容，模式不同）。
竞争优势正持续强化
Netflix具备牢固的竞争护城河，为股东有效降低风险。首要优势在于其庞大的规模。
在内容为王的流媒体行业，拥有雄厚的财力进行内容投资至关重要。Netflix今年计划投入180亿美元用于现金内容支出。由于其庞大的订阅和营收基础，固定成本得以被更有效地摊销。
这直接推动了公司的盈利能力。管理层预计2025年Netflix的运营利润率将达到29%，相比2020年的18%有显著扩张，展现了业务模式的可扩展性，并带来了可观的自由现金流。
此外，Netflix的品牌影响力不可小觑。其颠覆整个行业的影响力甚至让“Netflix”成为一个动词，极强的用户心智占领几乎难以被取代。
拥有最优质的企业
很难有人否认Netflix是一家卓越的企业。尽管批评者曾以竞争激烈或自由现金流不足为由建议回避该股，但事实证明这些担忧并未成立。Netflix已成长为行业主导者，持续为股东创造价值。
因此，越来越多投资者只愿意投资全球最优秀的企业。若这些企业能持续推动营收和利润增长，聚焦质量而非估值的策略或许依然奏效。
截至目前，Netflix的市盈率为51.8倍，这一估值并不低。但对寻求优质资产的投资者而言，这未必是一个阻碍。我完全可以理解为何即使在股价接近历史高位的情况下，仍有投资者愿意买入该股。
同样，如果你对Netflix的长期发展路径依然看好，那么继续持有该股也是一个合理选择。
文章作者：Neil Patel@The Motley Fool
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